5. Основные выводы
Проведенное исследование включило в себя обзор и анализ основных
определений и базовых гипотез теории паритета покупательной способности, включая
их модификации, обсуждение и моделирование возможных отклонений. Рассмотрены
основные причины, приводящие к отклонениям от паритета покупательной
способности, как в краткосрочной, так и
в долгосрочной перспективе, описаны
основные механизмы влияния монетарных и реальных факторов, а также возможные
механизмы возврата к паритету покупательной способности. в кратко-, средне- и
долгосрочной перспективе.
Далее во втором разделе работы были подробно описаны источники и качество
доступных российских данных, обсуждены способы
построения на их основе
различных показателей, необходимых для проверки теории паритета покупательной
способности. Графический анализ показал, что для измерения динамики относительных
цен необходимо комбинировать данные об отношении цен в разных странах,
полученные в рамках программы международных сопоставлений, и
более
высокочастотные индексы реального обменного курса.
Третья часть работы содержит обзор и анализ литературы, посвящённой
эмпирической проверке теории паритета покупательной способности и моделированию
отклонений реального обменного курса от паритета, в частности влияние на
получаемые результаты используемой выборки и применяемых эмпирических методов
Выделены четыре стадии проверки теории паритета покупательной способности
в зависимости от используемых эмпирических методов:
•
Линейные регрессии разности темпов инфляции и темпа обесценения
номинального обменного курса
•
Тесты на стационарность
реального обменного курса
•
Тесты на коинтеграцию между темпами инфляции и темпом обесценения
номинального обменного курса
•
Тесты на стационарность панели реальных обменных курсов.
В целом, результаты эмпирических работ указывают на выполнение для
большинства развитых стран относительного паритета покупательной способности с
временем полувозврата реального обменного курса в интервале от 3 до 5 лет.
Подробный анализ эмпирических методов и установленных закономерностей
позволил перейти непосредственно к эмпирической проверке гипотез для России.
Учитывая специфику России, как открытой переходной экономики с высокой
инфляцией, были сформулированы
основные гипотезы о том, что долгосрочная
динамика реального курса рубля должна в большей степени зависеть от реальных
переменных, а краткосрочные отклонения от относительного паритета сглаживаться
быстрее, чем в развитых странах.
В результате эмпирической проверки теории РРР на российских месячных
данных, установлена связь между индексами цен и номинальным обменным курсом.
Результаты оценок говорят в пользу гипотезы о выполнении относительного паритета
покупательной способности в долгосрочной перспективе. Время полувозврата оценено
в 22 месяца. Результаты тестов также указывают на выполнения гипотезы Баласса-
Самуэльсона, объясняющей долгосрочные отклонения от абсолютного паритета
покупательной способности разницей в темпах изменения
совокупной факторной
производительности в секторах торгуемых и неторгуемых товаров.
Применение панельных методов анализа к данным по странам бывшего СССР
указывает на выполнение относительного паритета покупательной способности и для
этой группы стран. Полученное время полувозврата меньше среднемирового значения,
но больше соответствующего показателя, полученного отдельно для России. Это
свидетельствует о том, что Россия в большей степени интегрирована со своими
торговыми партнёрами – развитыми странами.
Большой интерес для дальнейших исследований теории РРР представляет
моделирование краткосрочной динамики, данные о которой
имеются в достаточном
количестве. В качестве объясняющих переменных могут выступать различные
факторы, такие как цены на нефть, государственные расходы и другие. Важно как
использование переменных условий торговли, так и переменных, отражающих
фискальную и монетарную политику правительства.
Особый интерес в этой связи
представляет построение достоверного индекса цен торгуемых и неторгуемых товаров,
который на данный момент недоступен.
