O‗zbekiston respublikasi

Xitoy pul massasi va kreditlarining o‘sishi⁷⁵(2010-2014 yy.,%).

Xitoy Xalq banki iqtisodiy o‘sishni qo‘llab-quvvatlash uchun, hamda birjadagi ortiqcha chet el valyutalarini intervensiya yo‘li bilan olish sababli muomalada yuan miqdorini doimiy oshirib bormoqda. Jumladan Xitoyda 2014 yilda M2 monetizatsiya koeffitsienti 187 foizni tashkil etgan. Bu holat dunyoda Yaponiyadan keyingi ikkinchi o‘rinni egallaydi. Shu sababli hozirda Xitoy tijorat banklarida kredit resurslari yetarlicha katta salmoqqa ega. Yuqoridagi rasmdan ko‘rishimiz mumkinki, 2010 yildan 2014 yilga qadar Xitoy iqtisodiyoti bir maromda saqlangan, shu sababli tijorat banklarining kreditlash hajmi, qabul qilgan depozitlari hajmi bir maromda bo‘lib kelmoqda. Shunga qaramasdan, Xitoy tijorat banklarining kreditlash salohiyati dunyoda eng yuqori o‘rinda turadi.
2014 yil noyabr oyidan boshlab Xitoy hukumati bank tizimida islohotlarni yanada chuqurlashtirish hamda ularni yanada erkinlashtirish chora-tadbirlar doirasida kredit va depozit foiz stavkalarini tijorat banklari ixtiyoriga sekinlik bilan topshirish yo‘lga qo‘yildi.

6. Yevropa Valyuta Ittifoqi tashkil topishi, hamda yevroning muomalagakiritilishi.

Y evropada yagona valyutaning muomalaga kiritilishi jahonvalyuta
tizimida ijobiy o‗zgarish bo‗ldi desak xato bo‗lmaydi. Sababi, bu integratsiya faqatgina davlatlarni Yevropa Ittifoqiga birlashtirishdan so‗ng amalga oshgan bo‗lsada,yagonavalyutanitashkilqilishg‗oyasianchaoldin,ya‘niXIXasrvaXX asr boshlarida vujudga kelganedi.
II jahon urushi esa Yevropaning ahamiyatini yanada pasaytirib yubordi va oqibatda moliyaviy, iqtisodiy va monetar sohadagi muammolar kun tartibiga
qo‘yildi. 1944 yilning 22 iyulida jahon iqtisodiyotini boshqaruvchi qoidalar majmuidan iborat Bretton-Vuds kelishuvi imzolandi. Bu kelishuv esa Jahon banki va Xalqaro Valyuta Fondi singari tashkilotlarning tashkil etilishiga sabab bo‘ldi. 1957 yilda Rim shartnomasi imzolandi va unga ko‘ra bir qator Yevropa davlatlari Yevropa Iqtisodiy Jamiyati (YIJ)ni tashkil qilishdi. Umuman, ikkala jahon urushi davlatlarning turli birlashmalarga birlashishlari muhimligini ko‘rsatib berdi va bu kabi birlashuvlar kelgusi muammolarni bartaraf etish uchun asos bo‘lardi.
Yevropa Ittifoqining valyuta tizimlari rivojlanish tarixida kiritik nuqta 1957 yilga to‗g‗ri keladi. Imzolangan Rim Shartnomasiga binoan kelajakda Yevropa birlashmasining asosini tashkil etishi kutilgan Yevropa Iqtisodiy Jamiyati tashkil etildi. Biroq Yevropa davlatlarining valyuta ittifoqi sohasidagi ijobiy o‗zgarishlar ancha kechroq, ya‘ni 70 yillarning boshlarida AQSHda boshlangan valyuta inqirozi natijasida ro‗yberdi.
O‗zaro tor iqtisodiy aloqalarga ega bo‗lgan Yevropa davlatlari valyutalari o‗rtasida o‗zaro tebranish chegaralari o‗rnatilmagan holat, har bir a‘zo uchun nafsiz va xavfli edi. Ma‘lumki, iqtisodiy integratsiyaning ajralmas, zaruriy qismi bu valyuta ittifoqidir. Yevropada o‗sha davrga kelib valyuta ittifoqini tuzish zarurati quyidagilaredi:
A‘zo mamlakatlar valyutalarini barqarorlashtirish bilan integratsiyalashuv
jarayonini jadallashtirish;
Yagona Yevropa valyuta tizimi zonasini barpo etish orqali jahon valyuta
tizimining ta‘siridan saqlanish;
Jahon valyuta tizimining asosi bo‗lib hisoblangan AQSH dollarining tebranishlaridan ko‗riladigan zararlarning oldini olish va dollarni ta‘sir doirasini cheklash maqsadida o‗zlarining barqaror valyutalarini kiritish⁷⁶.
Shu sababli ham zudlik bilan Bretton-Vuds tizimini vaqtinchalik o‗rnini bosadigan mexanizm ishlab chiqish zarurati paydo bo‗ldi va 1972 yil 24 apreldan
―YevropaValyutailoni‖o‗z ishini boshladi.
Mazkur kelishuvning asosiy foydali jihati − barcha a‘zo davlatlar valyutalari o‗rtasida markaziy kursni belgilab bergan. Unga ko‗ra, biror davlat valyuta kursining tebranish darajasi ixtiyoriy boshqa davlatnikidan 2.5% dan oshmasligi kerak edi⁷⁷. O‗rnatilgan talablarni bajarish uchun Markaziy banklar valyuta bozorida operatsiyalar o‗tkazish (milliy valyuta kursi o‗zgarishini tartibga solishning amerikacha usuli) yoki boshqa usullar orqali milliy valyuta kursining markaziy kursdan uzoqlashishiga yo‗l qo‗ymasliklari kerak bo‗lgan. Bunday harakatni amalga oshirib samarali natijaga erishilmagan taqdirda, barcha a‘zo davlatlar bilan kelishgan holda markaziy kursni o‗zgartirish imkoniyati mavjud edi.
Shuni ta‘kidlash joizki, ―Yevropa Valyuta iloni‖ning samarali va barqaror faoliyat ko‗rsatishi uchun u amal qilinayotgan davlatlar bir xilda iqtisodiy rivojlanish xarakteriga ega bo‗lishlari va to‗lov balansida sezilarli darajadagi o‗zgarishlarbo‗lmasligizarur.A‘zodavlatlardabundayiqtisodiysharoithamdabir




⁷⁶ Абдуллаева Ш.. Халқаро валюта-кредит муносабатлари. − Тошкент, 2007.
xil iqtisodiy o‗sish darajasi bo‗lmaganligi sababli samarali natija bermadi. Oqibatda, Yevropada Valyuta ittifoqini tashkil etish yana kun tartibining asosiy masalasiga aylandi.
1975 yil aprelda Yevropa hisob-kitob birligi - YHKB (European unit of account – EUA) kiritiladi va endilikda valyuta kurslari dollarga nisbatan emas, balki YHKB tashkil topgan Yevropa valyutalarining bozor qiymati asosida belgilangan. Bu birlik davlatlararo va Yevropa Iqtisodiy Jamiyati byudjeti hisob- kitoblarida, Yevropa investitsion banklari operatsiyalarida keng qo‗llanildi.
1977 yilda Valyuta Ittifoqini tashkil qilish g‗oyasi GFR kansleri G.Shmitd va Fransiya prezidenti V.Jiskar d‘Esten tomonidan qaytadan kiritiladi va Yevropa Ittifoqining o‗sha davrdagi rahbari R.Jenkins tomonidan qo‗llab-quvvatlanadi. 1978 yil 5-6 dekabrda Bryusseldagi Yevropa kengashida Yevropa Valyuta tizimini tashkilqilishto‗g‗risidaqarorqabulqilinadi.Natijada1979yil13martdaYevropa valyuta birligi – ―EKYU‖(European currency unit – ECU) va unga asoslangan Yevropavalyutatizimipaydobo‗ldi.YVTningmuhimtomonishundaediki,uo‗z ichiga Yevropaning barcha davlatlarini qamrab olganedi⁷⁸.
1988 yil fevralda GFR tashqi ishlar vaziri D.Gensher―Yevropa valyuta bo‗shlig‗i va Yevropa Markaziy bankini tashkil qilish to‗g‗risida‖gi memorandumini taklif qildi, hamda u Yevropa Ittifoqi yetakchisi J.Delor tomonidan qo‗llab-quvvatlanadi va u keyinchalik ―Delor rejasi‖nomini oladi. Unda Delor Yevropa Ittifoqi davlatlarining iqtisodiyoti va valyuta siyosatini amalga oshishini, Yevropa Markaziy bankini tashkil qilinishi va yagona Yevropa valyutasiga o‗tish rejalarini ko‗rib chiqadi. Bu reja Yevropa valyuta tizimining ilmiy asosi sifatida 1989 yil 26 iyunda Madriddagi Yevropa kengashida dastur ko‗rinishida qabul qilinadi va uning asosiy g‗oyalari keyinchalik Maastrixt shartnomasigakiritiladi.
Valyuta Ittifoqi o‗z ichiga faqatgina barqaror iqtisodiy rivojlanishga ega bo‗lgan davlatlarni qabul qila olishini hisobga olgan holda Maastrixt shartnomasi a‘zo davlatlar uchun quyidagi talablarni qo‗ygan edi:
inflyasiya darajasi eng kam darajadagi 3 ta davlat o‗rtacha inflyatsiya darajasidan 1.5 % dan ortiq bo‗lishi mumkin emas;
uzoq muddatli foiz stavkalari eng kam darajadagi inflyatsiyaga ega bo‗lgan 3 ta davlat o‗rtacha foiz stavkasidan 2 % dan ortiq bo‗lishi mumkin emas;
milliy valyuta so‗nggi 2 yil ichida devalvatsiyalanmasligi va Yevropa valyuta
tizimi belgilagan kursdan 2.5 % lik tebranish darajasida bo‗lishi kerak; davlat byudjeti defitsiti YAIM ning 3 % dan oshmasligi lozim; davlat tashqi qarzi – YAIM ning 60 % idan ortiq bo‗lmasligi lozim;
Belgilangan me‘yor talablari Ittifoq davlatlari o‗rtasida barqaror makroiqtisodiy o‗sishni ta‘minlovchi ishonchli ko‗rsatkichlar bo‗lib hisoblangan. Mazkur talablarga Valyuta Ittifoqi davlatlari va bu ittifoqqa kirish istagini bildirgan boshqa davlatlar ham rioya qilishlari shartbo‗lgan.
Dastlabki davrlarda Maastrixt shartnomasi va Evropa Valyuta Ittifoqini
tashkil qilish rejasi o‗zining kutilgan natijalarini bermadi. 1992-1993 yillarda

Yevropa Valyuta tizimi qattiq inqirozni boshdan o‗tkazdi va natijada, Ispaniya, Portugaliya va Irlandiya davlatlarining milliy pul birliklari sezilarli darajada qadrsizlandi va hatto Buyuk Britaniya va Italiya davlatlari Yevropa Valyuta Ittifoqidan chiqishdi. Valyuta Ittifoqini saqlab qolish maqsadida 1993 yilning avgustida valyutalar kursi tebranish darajasini 15% gacha ko‗tarish to‗g‗risida qaror qabul qilindi. Inqirozdan chiqishga faqatgina 1990 yillarning oxiriga kelibgina erishildi. Bundan tashqari Maastrixt shartnomasini va umuman Yevropa Valyuta Ittifoqini tashkil qilishni qo‗llab-quvvatlash darajasi pasayib ketdi: Buyuk Britaniya umuman Yevropa Valyuta Ittifoqi loyihasida qatnashishdan bosh tortdi, Daniyada o‗tkazilgan 2 ta referendum natijalariga ko‗ra Maastrixt shartnomasini valyuta ittifoqining bir bo‗lagi sifatida qabul qilinmadi, Fransiyada shartnoma tarafdorlarijudakamchiliknitashkilqildi,Norvegiyaesao‗tkazilganreferendumga ko‗ra umuman Yevropa Ittifoqidan chiqishni afzal ko‗rdi. Natijada Maastrixt shartnomasidan5yilo‗tibdavlatvamutasadditashkilotlarrahbarlariningqaytadan uchrashishigavashartnomashartlariniqaytadanko‗ribchiqishlarigato‗g‗rikeldi.

1994 yil yanvarida Maastrixt shartnomasining bir bo‗lagi sifatida Frankfurt- na-Mayn da Yevropa Valyuta instituti tuzildi va u keyinchalik Yevropa Markaziy bankiga aylantirildi.
Yevropa Ittifoqi davlatlarining kelishuviga ko‗ra Valyuta Ittifoqiga o‗tish davrini YI 3 bosqichda bosib o‗tdi deyishimiz mumkin:
Tayyorgarlik bosqichi – 1996 yil 1 yanvargacha, a‘zo davlatlar to‗lov va kapital harakati bilan bog‗liq bo‗lgan barcha to‗siqlarni olib tashlashdi va o‗z davlatlari moliyaviy holatini barqarorlashtirishni boshlashdi.
Tashkiliy bosqich – 1998 yil 31 dekabrgacha, davlatlar tomonidan moliyaviy barqarorlikkaerishishjarayonito‗liqyakunlandivavalyutaittifoqiningqonuniyva institutsional bazasiyaratildi.
Amalga oshirish bosqichi – 2002 yil 1 yanvargacha, avval naqdsiz yevroni va keyinchalik naqd pulli yevroni muomalaga kiritish bosqichi bo‗lib, bunda a‘zo davlatlar o‗z milliy valyutalarini to‗liq yagona valyuta bilan almashtirishdi.
YVI rejalarini amalga oshirish maqsadida 1994 yil 1 yanvardan Frankfurtda ish boshlagan Yevropa Valyuta instituti, 1998 yildan e‘tiboran Yevropa Markaziy bankiga aylantirildi. 1996 yil dekabrda Dublindagi sessiyada pul va valyuta siyosatiga munosabat bo‗yicha aniq qaror qabul qilindi va unga ko‗ra yevro ham har bir davlat uchun o‗z milliy valyutasi bilan bir qatorda rasmiy statusga ega bo‗ldi. Barcha davlatlar o‗z hududidagi hisob-kitoblar, davlat aktivlari va xususiy aktivlarni yevroda qaytadan hisoblab chiqishdi. Yevro EKYU bilan 1:1 nisbatda muomalaga kiritildi va a‘zo davlatlarda hisob-kitoblardagi aniqlik uchun kursda verguldan keyin 6 ta son aniqligida o‗rnatildi (masalan: 1 EUR = 1.955834 GEM).
Yevropa Valyuta Ittifoqini tashkil qilish bo‗yicha qarorlarning tez qabul qilinishi natijasida kelib chiqqan xato va kamchiliklarni bartaraf etish yuzasidan 1996 yil mart oyida Turinda butun Yevropa tizimini va Maastrixt shartnomasini ko‗rib chiqish uchun hukumatlararo konferensiya o‗tkazildi. Uning natijalariga ko‗ra 1997 yil iyunda Amsterdamda o‗tkazilgan YI ning sammitida YI valyuta siyosatining asosiy elementlari va ayirboshlash kurslarining yangi mexanizmi (MOK-2) tasdiqlandi, YI ning asosiy rivojlanish yo‗nalishlarini va kelgusi asrdagi
siyosatinio‗zidaifodalovchi ―Kuntartibi– 2000‖dasturiva1999yil1yanvardan yevroning muomalaga kirishini o‗zida aks ettirgan ―Barqarorlik va o‗sish Pakti‖ qabulqilindi.
1998 yil mart oyida Yevropa Ittifoqining komissiyasi davlatlarning Maastrixt shartnomasi talablari bo‗yicha ko‗rsatkichlarini o‗zida ifoda etgan hujjatni tayyorladi va unga ko‗ra 11 ta davlatning Yevropa Valyuta Ittifoqiga kirishi tavsiya etildi YIning Buyuk Britaniya, Daniya, SHvetsiya va Gretsiyadan boshqa barcha davlatlari). Barcha taklif qilingan davlatlar 1997 yilda ijobiy iqtisodiy ko‗rsatkichlarga ega bo‗lishdi: inflyasiya darajasining va uzoq muddatli kreditlar foiz stavkalari rekord darajada pasaydi – mos ravishda 1.6 va 5.9 %, byudjet tanqisligi – 2.5 %, to‗qqizta davlat valyutalarining so‗nggi ikki yildagi tebranish darajasi ±2.25 % dan oshmadi. YI davlatlarida inflyasiya darajasining tushishini kutilishi va davlat moliya tizimining sog‗lomlashganligi sababli mazkur davlatlar qimmatli qog‗ozlari bozor narxi bir muncha oshdi. Faqatgina mustasno tarzidadavlatqarziningYAIMganisbatanulushi60%dan75%gako‗tarildi.
Yevroning muomalaga kiritilishi asr oxiridagi asosiy iqtisodiy voqelik bo‗ldi.Yagonavalyutasiyosatigao‗tishvamilliypulbirliklariniyagonavalyutaga o‗tkazisho‗zidaiqtisodiy,ijtimoiyvasiyosiymaqsadlarniko‗zdatutganedi.1998 yilning may oyida Yevropa kengashi belgilangan konvergensiya shartlarini bajargan11tadavlatni ―yevrohudud‖gakirishgatayyorekanliginima‘lumqildi. Yevropa Valyuta instituti asosida Yevropa Markaziy banki tashkil etildi va yevro muomalaga aynan YMB orqalichiqarildi.
1999 yil 1 yanvardan 2002 yil 1 yanvarga qadar Yevropa iqtisodiy Jamiyatining yagona hisob-kitob birligi bo‗lgan EKYUning yevroga almashtirish ishlari o‗tkazildi. Barcha yuridik hujjatlarda va hisob kitoblarda EKYU o‗rnini yevro egalladi va naqdsiz muomalaga 1:1 nisbatda kiritildi. EMB va a‘zo davlatlar banklarida hisob-kitoblar, qayta moliyalashtirish va banklararo hisob-kitob operatsiyalar yevroda amalga oshirila boshlandi. Shuningdek, moliyaviy bozorlar va davlatning qimmatli qog‗ozlar emissiyasi bilan bog‗liq tarmoqlar ham to‗laligicha yevroga o‗tkazildi. Banklarda esa naqdsiz oborotda yevro milliy valyuta bilan birgalikda ishlatildi va milliy pul birliklarini yevroga o‗tkazish mexanizmlariishlabchiqildi.Yevrovamilliyvalyutalaro‗rtasidagikursmurakkab hisob-kitoblar natijasida, milliy valyutaning EKYUga nisbati, mamlakat makroiqtisodiy ko‗rsatkichlari va kross-kurslarni hisobga olgan holda belgilandi. Shunday qilib, 1999 yil 1 yanvarda YMB tomonidan barcha a‘zo davlatlarning milliy valyutalari va yevro o‗rtasidagi kurs belgilab berildi va uning 2002 yil 1 yanvarga qadar o‗zgarishsiz qolishi ko‗zdatutilgandi.
Muomalada esa 2002 yil 30 iyunga qadar yevro banknotalar milliy valyuta bilan birgalikda amal qildi. 6 oydan keyin milliy pul birliklari rasman to‗lov vositasi sifatida bekor qilingan bo‗lsada, banklar tomonidan ayirboshlash maqsadida uzoq vaqt davomida qabul qilindi. SHuningdek, 6 oy davomida bank mijozlari tomonidan hisob-kitoblarda va tuziladigan shartnomalarda valyutani erkin tanlash huquqiberildi.
2002 yil 1 iyuldan YVI ga a‘zo davlatlarda milliy valyutada bo‗ladigan
barcha hisob-kitoblar to‗xtatiladi va Yevro YVIning yagona valyutasi sifatida
saqlanib qoladi va hozirgi kunda 19 ta davlatda 328 milliondan ortiq Yevropa aholisitomonidanmuomaladaqo‗llanilmoqda.O‗znavbatida,yevroyuqoridagi19 ta davlatdan tashqari 9 ta hududda rasmiy va 3 ta hududda norasmiy tarzda muomalada qo‗llanilmoqda.

Davlatlarning belgilangan talablarni bajargan holda Yevropa Ittifoqiga kirish jarayonlari⁷⁹

Yil	EVI ga qo‗shilgan davlatlar
1999	Portugaliya, Ispaniya, Irlandiya, Fransiya, Italiya, Germaniya, Gollandiya, Belgiya, Lyuksemburg, Avstriya, Finlandiya
2001	Gretsiya
2007	Sloveniya
2008	Malta, Kipr
2009	Slovakiya
2011	Estoniya
2014	Latviya
2015	Litva

Yevroning muomalaga kiritilishi orqali Yevropa Valyuta Ittifoqi o‗zining to‗laqonli faoliyatini boshladi. Jumladan Yevropa Markaziy banki YVIga a‘zo davlatlarning pul-kredit siyosatlarini muvofiqlashtirib turuvchi yagona markazga aylandi. U tomonidan qabul qilinadigan yagona valyuta va kredit siyosatining aniq bajarilishi nazorat ostiga olindi. YMBning Boshqaruv Kengashi a‘zo davlatlar zaxirasida asosiy foiz stavkalari va pul agregatlarini belgilab, shu bilan bir qatorda oltin valyuta zaxiralari ustidan umumiy nazoratni o‗rnatadigan bo‗ldi. Yevroning muomalaga kiritilishi natijasida yillar davomida oldindan rejalashtirilgan bir qator ijobiy maqsadlarga erishildi:

1. 
   Asosiy maqsad bo‗lgan narxlar barqarorligiga erishildi. 15 yillik muomalada bo‗lish jarayonida yevrohududda barqaror narx darajalariga va past darajadagi inflyasiya ko‗rsatkichlarigaerishildi.
   
2. 
   Narxlar barqarorligidan kelib chiqqan holda past darajadagi foiz stavkasiga ega bo‗lindi. Past foizlarda pul va kapital bozorlarida kredit resurslarini yig‗ish osonlashdi va investitsiya tavakkalchiliginikamaydi.
   
3. 
   Valyuta Ittifoqi savdo va investitsiyalarni rag‗batlantirdi. Yagona valyutaning kiritilishi yevrohududda valyutalarni ayirboshlash bilan bog‗liq xarajatlar va tavakkalchiliklarga barham bergan holda, kompaniyalar uchun ichki savdo va investitsiyalarda ishonch darajasinioshirdi.
   
4. 
   Yevro moliyaviy bozorlar integratsiyasini tezlashtirdi. Yevropada moliyaviy bozorlarni birlashtirgan holda yagona moliyaviy bozorni tashkil qilish vabuorqaliiqtisodiyotningrealsektorigaqilinadiganqo‗yilmalardafoizdarajasini pasaytirishga erishish maqsad qilingan va unga erishilganini ijobiy baholashjoiz.
   
5. 
   Katta valyuta hududi iqtisodiy tavakkalchilik darajalarinipasaytirdi.
   

Yevropa Valyuta Ittifoqining ijobiy ta‘sirlaridan biri yirik valyuta hududinitashkil
etilishi va buning natijasida, moliyaviy bozorlardagi tavakkalchilik darajasini
pasayishiga olib kelishi bo‗ldi.

Ishlab chiqarish hajmining o‘zgarish dinamikasi⁸⁰