O„zbekiston respublikasi oliy va o„rta maxsus ta‟lim vazirligi toshkent moliya instituti

 

---

237 
 
Jamg„armalarning investitsiyalarga aylanishi muammosi va 
investitsiyalarga ta‟sir etuvchi boshqa omillar 
J.M.  Keyns  nazariyasida  yuqori  ish  bilan  bandlikni  ta‘minlashda, 
milliy  daromadni  ko‗paytirishda  investitsiyalarning  roliga  katta  e‘tibor 
beriladi.  Investitsiyalar  muammosi  asosiy  muammo  hisoblanadi. 
Investitsiyalar  muammosi  bu  jamg‗armalarning  investitsiyalarga  ayla-
nishi muammosidir. 
Agar investitsiyalar hajmi jamg‗armalar hajmidan ortiq bo‗lsa, u 
holda  yalpi  talab  taklifdan  ortiqdir  va  milliy  daromad  o‗sish 
tamoyiliga  ega  bo‗ladi.  Agar  investitsiyalar  jamg‗armalardan  kam 
bo‗lsa,  u  holda  yalpi  talab  taklifdan  kamdir  va  daromad  kamaya 
boradi.  Va  nihoyat,  agar  investitsiyalar  jamg‗armalarga  teng  bo‗lsa, 
yalpi talab  taklifga teng  va  milliy  daromad  darajasi  o‗zgarmay  qoladi 
(Pezenti A. Ocherki politicheskoy ekonomii kapitalizma. V 2-x t.: Per. 
s italyanskogo. M.: «Progress», 1976, 628-629 s.). 
Jamg‗armalar  jiddiy  to‗siqlarsiz  investitsiyalarga  aylanishi  uchun 
nima qilish kerak? 
J.M.  Keyns  klassiklarning  tejamkorlik,  joriy  iste‘moldan  o‗zini 
tiyish  iqtisodiy  o‗sishning  asosi,  degan  tushunchasini  inkor  etadi  va 
asosiy  e‘tiborni  «tejamkorlik  uddaburonliksiz  bo‗lishi  mumkin  emas», 
«tejamkorlik  uddaburonlikdan  oshib  ketishi  bilanoq,  u  oxirgisining 
jonlanishiga  xalaqit  beradi»  degan  qoidaga  qaratdi.  haqiqatan  ham 
jamg‗armalarning  ko‗payishi  investitsiyalarning  ko‗payishidan  ustun 
bo‗lishi  bilan  bog‗liq  bo‗lgan  iqtisodiy  rivojlanish  ertami-kechmi 
to‗xtaydi: samarali talab yalpi taklifdan orqada qoladi va ortiqcha ishlab 
chiqarish vujudga keladi. 
J.M. Keyns bo‗yicha, jamg‗arma va investitsiyalar yangi klassiklar 
hisoblaganlaridek,  moliya  bozorida  avtomatik  tarzda  tenglashmaydi. 
jamg‗armalar  va  investitsiyalar  dinamikasi  har  xil  omillarga  bog‗liq 
bo‗ladi.  Jamg‗armalar  daromad  o‗sishiga  qarab  ko‗payib  boradi. 
investitsiyalar  kapital  qo‗yilmalaridan  keladigan  foydaga  va  foiz 
stavkasiga  bog‗liq.  Bu  bilan  J.M.  Keyns  bozor  tizimining  eng  zaif 
bo‗g‗inini  ko‗rsatib  beradi:  investor  iqtisodiyotda  kelajakda  bo‗ladigan 
vaziyatni  mo‗ljallab  qaror  qabul  qiladi,  jamg‗aruvchi  qo‗lga  kiritilgan 
daromad darajasidan kelib chiqqan holda, ya‘ni iqtisodiyotning avvalgi 
holatiga qarab ish yuritadi. 

---

238 
 
Jamg‗arma  miqdori  foiz  stavkasiga  qarab  emas,  balki  yalpi 
daromadning o‗sishiga qarab o‗zgarib turadi. 
Investitsiyalar hajmi J.M. Keyns bo‗yicha, kapital qo‗yilmalaridan 
keladigan  daromad  miqdoriga  yoki  ularning  me‘yorli  unumdorligiga  va 
foiz  me‘yoriga  bog‗liq  bo‗ladi  (kutiladigan  daromad  qancha  yuqori  va 
foiz  stavkasi  qancha  past  bo‗lsa,  kredit  olish  va  investitsiyalar  hajmini 
ko‗paytirish  shuncha  foydali).  Tadbirkorlar  kapital  qo‗yilmasining 
me‘yorli  foydaliligi  foiz  me‘yoridan  pasayib  ketmaguncha  investit-
siyalar  jarayonini  davom  ettiradilar.  Agar  foiz  me‘yori  yuqori  bo‗lsa, 
jamg‗arma  egalari  o‗z  mablag‗larini  investitsiyalarga,  kapital  qo‗yil-
masiga sarflamaydilar. Chunki pulni qarzga berish, obligatsiyalarni sotib 
olish yo‗li bilan ancha oson daromad topishi mumkin. 
Investitsiyadan  keladigan  foyda  darajasining  pasayishi  va  foiz 
me‘yoriga  yaqinlashib  borishi  kuzatilayotgan  vaziyatda  investitsion 
faoliyat  to‗xtatiladi,  turg‗unlik  kelib  chiqadi.  Foiz  me‘yori  bo‗lajak 
investitsiyalar foydasining quyi chegarasini aniqlab beradi. Foiz me‘yori 
qancha  past  bo‗lsa,  investitsiya  jarayoni  shuncha  jonli  bo‗ladi  va 
aksincha.