Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки

– На многих рынках это незаконно. Это называется «выбеганием перед клиен-
том».
– А на межбанковском рынке это не является незаконным. Здесь не выставляются
ордеры перед ордерами клиентов, фактически трейдер идет за ними по пятам.
– Т. е. он проводит весь ордер по одной и той же цене?
– Как правило, первые 100 млн долларов будут принадлежать самому банку. Именно
так устроен этот рынок.
– Есть ли какая-нибудь разница между такой сделкой и тем, что обычно называ-
ется «выбеганием перед клиентом»?
– Да, это законно на одном рынке и незаконно на другом.
– Такой ответ годится с точки зрения регулирования. А я спрашиваю с механи-
ческой точки зрения: существует ли фактическая разница между этими сделками?
– Настоящий ответ – нет, но я дам вам ответ с позиций банка. Когда я позволяю вам
обращаться ко мне и продавать на рынке иностранных валют 2 млрд долларов, я беру на
себя кредитный риск и обеспечиваю ликвидность и средства для совершения этой сделки.
В обмен вы предоставляете банку информацию, что собираетесь продать 2 млрд долларов.
Это не такое уж необоснованное объяснение.
– Как вы исполняете такой большой ордер, как 2 млрд долларов? Как вообще вы
можете получить котировку бид/аск для такой суммы?
– Я расскажу вам, как это происходит. Предположим, поступает ордер на 500 млн дол-
ларов или более. Дилер встает и кричит: «Мне нужны звонки!» И сразу же человек 40 из
числа дилеров, младших дилеров, клерков и даже операторов телексных машин начинают
делать звонки. У каждого есть свой собственный обзвонный лист, поэтому в одни и те же
банки они не звонят. В среднем они делают по три звонка, так что всего получается 120
звонков. И все это происходит в течение нескольких минут. Дилер выступает в роли коор-
динатора – сотрудники банка выкрикивают биды, а он отвечает: «Твое! Твое! Твое!», – все
время параллельно подсчитывая общую сумму проданной валюты. За считанные минуты
крупный банк может переместить удивительную по размеру сумму денег.