Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

5
 
│ 
Cross-cutting issues 
 
 
 
 
 
 
 
 
45 
 
Figure 20: Trends in European issuance of asset-backed securities - € billion 
 
Source: AFME 
 
Figure 21: Trends in European issuance of asset-backed commercial paper - € billion 
Source: AFME 
 
The AFME data also provides information on the types of loans being securitised. The figure below 
(Figure 22) shows that RMBS accounted for the majority of securitisation over the whole period 
(except 2007Q4 and 2009Q1). 
0
50
100
150
200
250
300
350
400
0.0 
50.0 
100.0 
150.0 
200.0 
250.0 
300.0 
350.0 
400.0 
450.0 
500.0 
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011

---

5
 
│ 
Cross-cutting issues 
 
 
 
 
 
 
46 
 
 
 
 
 
 
Figure 22: Composition of securitisation issues 2007Q1 to 2011 Q3 
Note: Prior to 2010Q1, no information is provided separately for SME and WBS securitisation 
Source: London Economic analysis of AFME data 
 
5.1.4
 
Trends in securitisation – ECB data 
Recently, the ECB has begun to collect information on securitisation through the provision of 
information on the balance sheets of so-called 'financial vehicle corporations' (FVCs).
FVCs are undertakings whose principal activity meets the following two criteria:

to carry out securitisation transactions and which are insulated from the risk of bankruptcy 
or any other default of the originator; 

to issue securities, securitisation fund units, other debt instruments and/or financial 
derivatives and/or to legally or economically own assets underlying the issue of securities, 
securitisation fund units, other debt instruments and/or financial derivatives that are 
offered for sale to the public or sold on the basis of private placements. 
The asset side of the financial vehicle corporation sector balance sheet are presented below and 
describe some interesting features about securitised loans (Table 7). The majority of securitised loan 
assets originate from MFIs, as may be expected. However, interestingly, close to 50% (or €0.58tn 
worth) of securitised loans remained on the balance sheets of MFIs on average, over 2010 and the 
first half of 2011.