Moliya”fanidan O’quv-uslubiy majmua

Kapital aktivlarni baholash modeli (KABM) KABM investorning biror firmaning oddiy aksiyalariga investitsiya qilgandagi talab etilgan daromad darajasini hisoblashda qo‘llaniladi. Bu model 3 narsaga bog‘liq:

1. 
   Riskdan holi daraja, .
   

2. 
   Butun bozorga taalluqli bo‘lgan oddiy aksiyaning qaytimi bilan bog‘liq bo‘lgan tizimli risk, yoki qimmatli qog‘ozning beta koeffitsiyenti, β
   

3. 
   Bozor-risk mukofoti, butun bozor bo‘yicha kutilgan qaytim orasidagi farqqa teng, ya’ni “o‘rtacha qimmatli qog‘oz” uchun kutilgan daromad darajasi minus risksiz daraja, yoki -
   

KABM modelidan foydalangan holda investorning kutilayotgan qaytim stavkasi quyidagicha:

= β ( - )(9)


4-misol. Oddiy aksiyaning moliyalashtirish bahosini KABM modeli orqali hisoblash

Talbot Korporatsiyasining beta koeffitsiyenti 1.40ga teng. Shuningdek, foizning risksiz darajasi 3.75%ga teng va diversifikatsiyalashgan portfelning barcha oddiy aksiyalari uchun kutilayotgan qaytim stavkasi 12% ga teng. KABM modelidan foydalangan holda Talbot korporatsiyasining aksiyadorlik kapitali bahosini toping.

1-qadam:yechim strategiyasini shakllantirish

9.3-misolida biz oddiy aksiyaning bahosini dividendlar o‘sishining o‘zgarmas modeli va diskontlangan pul oqimi modeli orqali hisobladik. Bu misolda yuqoridagi misoldagi oddiy aksiyaning bahosini KABM orqali hisoblaymiz. Oddiy aksiyaning bahosini (9) tenglama orqali hisoblaymiz:

182
= β ( - )

2-qadam: raqamlarni ishga solish
(9)-misolga raqamlarni joylab chiqamiz, va uni quyidagicha hisoblaymiz:


= β ( - )= 0.0375+1.4(0.12-0.0375) = 0.153 yoki 15.3%.