“Moliya” kafedrasi

 
 
21.3-rasm. Firmaning qiymati va kapital strukturasi tarkibi 
 
Bu  jarayon  21.4-rasmda  batafsilroq  tasvirlangan  bo’lib,  unda  biz  firmaning 
jami  kapital  bahosi  -  k
wacc 
  ga  ortiqcha  foydalanilgan  moliyaviy  leverej  ta’sir 
ko’rsatmaydi. Kapital strukturasida k
d 
 qiymatidagi ko’proq qarzdan foydalanilsa, 
oddiy  aksiyalarning  qiymati  -  k
cs
  qo’shimcha  yaratilgan  foyda  darajasida  o’sadi. 
Bundan  tashqari,  kapitalning  jami  bahosi  leverejdan  foydalanish  darajasiga 
nisbatan o’zgarmasa, firma oddiy aksiyalarining narxi ham o’zgarmaydi.   
Moliyalashtirish  manbasini  tanlash  borasidagi  bu  qarashdan  chiqarilgan 
saboq  shuki,  qarz  mablag’lari  hisobiga  moliyalashtirish  u  dastlab  ko’ringanidek 
arzon  jarayon  emas,  chunki  mablag’larning  umumlashgan  qiymati  yoki  firma 
kapitalining  o’rtacha  tortilgan  qiymati  moliyaviy  leverejdan  foydalanishning  har 
qanday  darajasida  o’zgarmas  bo’ladi.  Moliyaviy  xodimlar  uchun  oddiy  xulosa 
shuki, har qaysi kapital strukturasi o’zining afzalligiga egadir.  
Bu nazariya yaratilgan iqtisodiy dunyoni tavsiflash uchun qo’llanilgan qat’iy 
farazlarni  eslab qoling. Kelgusida biz bunday  keskin  farazlardan boyuvchi bozor 
va huquqiy muhitga to’xtalamiz.  
Mo'tadil yondashuv 

---

227 
 
Shunday  qilib,  biz  asosiy  e`tiborni  firmaning  kapital  xarajatlari    va  kapital 
tuzilishi orasidagi munosabatlarga va ular orasidagi mo`tadil ta`rif tushunchasiga 
alohida to`xtalib o`tamiz