Mishkin 2011. pdf

Currency

Boards

Dollarization

---

of the devaluation of the Brazilian real in January 1999 and was adopted by

Ecuador in March 2000. Dollarization s key advantage is that it completely avoids

the possibility of a speculative attack on the domestic currency (because there is

none). (Such an attack is still a danger even under a currency board arrangement.)

Dollarization is subject to the usual disadvantages of an exchange-rate target (the

loss of an independent monetary policy, increased exposure of the economy to

shocks from the anchor country, and the inability of the central bank to create money

and act as a lender of last resort). Dollarization has one additional disadvantage not

characteristic of currency boards or other exchange-rate target regimes. Because

C H A P T E R 2 0

The International Financial System

545