Mishkin 2011. pdf

balance-of-payments crises

.

The attempt to prop up the European Monetary System was not cheap for these

central banks. It is estimated that they lost US$4 billion to US$6 billion as a result of

exchange rate intervention during the crisis. What the central banks lost, the specu-

lators gained. A speculative fund run by George Soros ran up US$1 billion of prof-

its during the crisis, and Citibank traders reportedly made US$200 million. When an

exchange rate crisis comes, life can certainly be sweet for exchange rate speculators.

S

Exchange Rate,

E

t

(DM/ )

Quantity of British

Pound Assets

E

par

*

2.778

E

2

D

1

D

3