Mishkin 2011. pdf

Separation

of Banking and

Other Financial

Services

Industries

Throughout

the World

---

to hold substantial equity stakes in commercial firms, whereas British-style uni-

versal banks cannot. Although the banking and securities industries are legally

separated in Japan under Section 65 of the Japanese Securities Act, commercial

banks are increasingly being allowed to engage in securities activities and are

thus becoming more like British-style universal banks.

T H E N E A R B A N K S : R E G U L AT I O N A N D ST R U C T U R E

Not surprisingly, the regulation and structure of the near banks (trust and mort-

gage loan companies, and credit unions and

caisses populaires

) closely parallel the

regulation and structure of the chartered banking industry.

Over the years, the Bank Acts have denied to chartered banks the power to func-

tion as corporate

trustees

(or fiduciaries). Unlike the situation in the United States,

legislators in Canada reasoned that deposit-taking financial institutions might face

a conflict of interest if they were to act as both financial fiduciaries and banks. So

beginning in 1843, trust companies were established, under a variety of provincial

and federal laws, and specialized in the provision of fiduciary services. As financial

fiduciaries, trust companies administer estates, trusts, and agencies (i.e., assets that

belong to someone else), for a fee, and under conditions prescribed in a contract.

Over the years, the structure of the trust industry has changed significantly and

the trust companies became closely associated with the chartered banks. In the early

1900s, the trust companies were also allowed to act as financial intermediaries. In this

role, trust companies borrow funds by issuing deposit liabilities and then use these

funds to make loans and purchase assets. Moreover, over the years the Bank Acts

have allowed regulated federal financial institutions (domestic chartered banks and

life insurance companies) to own trust companies. As a result, and with the acquisi-

tion of Canada Trust (Canada s largest trust company) by the Toronto Dominion Bank

in early 2000, trust companies now constitute a relatively small market segment.

The development of trust companies was paralleled by the growth of mortgage

loan companies. The concept of mortgage loan companies came from the building

societies in the United Kingdom (during the early part of the nineteenth century),

whose purpose was to enable members to acquire land, build homes, or develop

farms. Today s mortgage loan companies take deposits and primarily make residen-

tial mortgage loans. They do not act as trustees, unless they are licensed specifically

for that purpose. Over the years, the mortgage loan companies together with the

trust companies formed the second pillar of the traditional financial services indus-

try in Canada. However, as you can see in this chapter, financial innovation, com-

petition, and regulatory evolution significantly changed the competitive position of

financial institutions in recent years.

Trust and mortgage loan companies (TMLs) operate under a charter issued by

either the federal government or one of the provincial governments. Federally

incorporated TMLs come under the federal Trust and Loan Companies Act and are

regulated and supervised by the Office of the Superintendent of Financial

Institutions Canada (OSFI). They must also register in all of the provinces in which

they operate and must conform to the regulations of those provinces. In the case

of trust companies, the fiduciary component of their business is only subject to

provincial legislation, even if the company is federally incorporated. Deposit insur-

ance for TMLs outside Qu bec is provided by the CDIC (up to $100 000 per

C H A P T E R 1 1

Banking Industry: Structure and Competition

275