Mishkin 2011. pdf

DECLINE IN COST ADVANTAGES IN ACQUIRING FUNDS (LIABILITIES)

Until

1980, banks were paying low interest rates on chequable deposits. This worked to

the banks advantage because their major source of funds was chequable deposits.

Unfortunately, this cost advantage for banks did not last. The rise in inflation from

the late 1960s on led to higher interest rates, which made investors more sensitive

to yield differentials on different assets. The result was the

disintermediation

process, in which people began to take their money out of banks, with their low

interest rates on both chequable and time deposits, and began to seek out higher-

yielding investments. Also, as we have seen, at the same time, financial innovation

led to money market mutual funds, which put the banks at an even further disad-

vantage because depositors could now obtain deposit-like services while earning

high interest on their money market mutual fund accounts. One manifestation of

these changes in the financial system was that the low-cost source of funds

declined dramatically in importance for banks.