Mishkin 2011. pdf

free

banking

, implemented in New York in 1837. This system, as the name suggests,

permitted the organization of a bank by any group that met certain established cri-

teria concerning the amount of equity capital and maintenance of reserves.

The Free

Banking

Experiment

The Dual Banking System in the United States

FYI

The banking industry in the United States

began when the Bank of North America was

chartered in Philadelphia in 1782. A major

controversy involving the U.S. banking indus-

try in its early years was whether the federal

government or the states should charter

banks. The Federalists, particularly Alexander

Hamilton, advocated greater centralized con-

trol of banking and federal chartering of

banks. Their efforts led to the creation in 1791

of the Bank of the United States.

Until 1863, all commercial banks in the

United States were chartered by the banking

commission of the state in which they oper-

ated. No national currency existed, and banks

obtained funds primarily by issuing bank-

notes. Because banking regulations were

extremely lax in many states, banks regularly

failed due to fraud or lack of sufficient bank

capital; their banknotes became worthless.

To eliminate the abuses of the state-

chartered banks (called

state banks

), the

National Bank Act of 1863 (and subsequent

amendments to it) created a new banking

system of federally chartered banks (called

national banks

). This legislation was origi-

nally intended to dry up sources of funds to

state banks by imposing a prohibitive tax on

their banknotes while leaving the banknotes

of the federally chartered banks untaxed.

The state banks cleverly escaped extinction

by acquiring funds through deposits. As a

result, today the United States has a