Mishkin 2011. pdf

GLOBAL LEGAL SETTLEMENT OF 2002

The second major policy measure arose

out of a lawsuit brought by New York Attorney General Eliot Spitzer against the

ten largest investment banks (Bear Stearns, Credit Suisse First Boston, Deutsche

Bank, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Morgan

Stanley, Salomon Smith Barney, and UBS Warburg). A global settlement was

reached on December 20, 2002, with these investment banks by the SEC, the New

York Attorney General, NASD, NASAA, NYSE, and state regulators. Like Sarbanes-

Oxley, this settlement directly reduced conflicts of interest:

It required investment banks to sever the links between research and securi-

ties underwriting.

It banned spinning.

The Global Legal Settlement also provided incentives for investment banks not to

exploit conflicts of interest:

It imposed US$1.4 billion in fines on the accused investment banks.

C H A P T E R 8

An Economic Analysis of Financial Structure

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