Mishkin 2011. pdf

The Subprime Collapse and the BAA-Treasury Spread

in the United States

A P P L I C AT I O N

Starting in August 2007, the collapse of the subprime mortgage market in the U.S.

led to large losses in American financial institutions (which will be discussed more

extensively in Chapter 9). As a consequence of the subprime collapse, many

investors began to doubt the financial health of corporations with low credit rat-

ings, such as BAA, and even the reliability of the ratings themselves. The perceived

increase in default risk for BAA bonds made them less desirable at any given inter-

est rate, decreased the quantity demanded, and shifted the demand curve for BAA

bonds to the left. As shown in panel (a) of Figure 6-2, the interest rate on

BAA bonds should have risen, which is indeed what happened. Interest rates on

BAA bonds rose by 280