Mishkin 2011. pdf

intermediate-term

.

The second method of raising funds is by issuing

equities

, such as common

stock, which are claims to share in the net income (income after expenses and

taxes) and the assets of a business. If you own one share of common stock in a

company that has issued one million shares, you are entitled to one-millionth of

the firm s net income and one-millionth of the firm s assets. Equities often make

periodic payments (

dividends

) to their holders and are considered long-term

securities because they have no maturity date. In addition, owning stock means

that you own a portion of the firm and thus have the right to vote on issues impor-

tant to the firm and to elect its directors.

The main disadvantage of owning a corporation s equities rather than its debt

is that an equity holder is a

residual claimant

; that is, the corporation must pay all

its debt holders before it pays its equity holders. The advantage of holding equi-

ties is that equity holders benefit directly from any increases in the corporation s

profitability or asset value because equities confer ownership rights on the equity

holders. Debt holders do not share in this benefit because their dollar payments

are fixed. We examine the pros and cons of debt versus equity instruments in more

detail in Chapter 8, which provides an economic analysis of financial structure.

A

primary market

is a financial market in which new issues of a security, such

as a bond or a stock, are sold to initial buyers by the corporation or government

agency borrowing the funds. A