Milliy fond bozori listing talablarini xalqaro tajribalar asosida takomillashtirish

xalqaro tajribalar asosidagi listing turlari, bosqichlari va talablari

Listing turlari

shuningdek ularning emitent boshqa mamlakatlarda qog'oz bozorlarida iqtibos qilinib, qimmatli qog'ozlar turiga qarab, qimmatli qog'ozlarni listing quyidagi turlari mutaxassislar tomonidan farq qilishi mumkin:

1. 
   Boshlang'ich listing - asosiy listing.
   Bu protsedura bitta (mahalliy) bozorida qimmatli qog'ozlar emitentining listing hisoblanadi.
   

Rossiyada bir asosiy ro'yxatini o'tishi uchun - bir kompaniya xalqaro darajada kirishga intiladi, u joylashtirish va Rossiya Federatsiyasi tashqi Rossiya emitentlarning qimmatli qog'ozlar (yoki) davolash Moliyaviy bozorlar bo'yicha federal xizmati ruxsat olish, u bir muhim shartni bajarish uchun majburiy hisoblanadi.

2. 
   O'rta listing - o'rta listing.
   

Bir yoki bir necha xorijiy fond birjalarida emitentning qimmatli qog'ozlari Bu listing.

Rossiya kompaniyalari uchun, masalan, bir o'rta listing Rossiya bozorida bo'yicha asosiy listing o'tib mumkin.

3. 
   Maxsus listing - har qanday muayyan maqsadlar uchun beriladi kompaniya qimmatli qog'ozlar, bir listing.
   Bunday qimmatli qog'ozlar, odatda sotib oldi va qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari tomonidan sotiladi.
   

Misol uchun, qilingan o'zgartirish, odatda, faqat kichik investorlar o'rtasida kotirovka yirik bozorda futbolchilar va orasida kotirovka qilinadi.

termin ro'yxati turli bo'lishi mumkin - u barcha birjalari bilan kotirovka qilinadi qimmatli qog'ozlar va emitentlar turiga bog'liq. ajratish:

• 
  To'g'ridan-to'g'ri listing - to'g'ridan-to'g'ri listing. Uning mohiyati, asosan, yangi kompaniya ro'yxatga olish va uning listingiga o'tishidagi yotadi.
  
• 
  Depozitar qaydlari - Depozitariy Makbuzlar. qoida tariqasida, bir chet birja listingiga kompaniya depozit daromadlar olish.
  
• 
  Dual listing - dual listing. ularning qimmatli qog'ozlar likvidliligini oshirish - bu kompaniyaning ketma-ket bitta maqsadida bitta mamlakat ichida bir necha birjalarida o'tayotganda hisoblanadi. Odatda bir davlatning ichida bir necha saytlarga uchun kompaniya sanab. Bu, asosan, ham afzalligi - emitentning qimmatli qog'ozlar likvidlik muhim o'sish.
  

Kimning qimmatli qog'ozlar birja keltirilgan, emitentning ehtimol, moliyaviy xarajatlar, u muddatni qisqartiradi va soddalashtirilgan shaklda, boshqa savdo Qavatlar ustida listing tartibi o'tib Emitent beradi. butun dunyo bo'ylab turli joylarda bir vaqtning o'zida qayd.
Bu birjalari o'rtasidagi sezilarli boshqa xil amaliyoti osonlashtiradi ulardan biri o'z aksiyalarini bosing ostidan kelishuv hisoblanadi. asosiy afzalligi - xarajatlar va muddatlarda muhim kamaytirish. birja qimmatli qog'ozlarni qabul Haydashga

quyidagicha turli birjalarida kotirovka qimmatli qog'ozlar, shu bilan birga, birja qimmatli qog'ozlarni qabul umumiy sxemasini o'ziga xos xususiyatlarga ega:

1. 
   Emitent qimmatli qog'ozlar birja listingiga uchun bayonot topshirsa va keyin qimmatli qog'ozlar ekspertizasi bo'yicha birja shartnoma bilan yakunlanadi.
   
2. 
   Birja faqat qimmatli qog'ozlar listingiga uchun qo'llash Boshlovchi ko'rikdan so'ng almashish uchun qimmatli qog'ozlarni qabul bo'yicha qaror.
   
3. 
   emitentning qabul ijobiy qaror qimmatli qog'ozlar birja listingiga bilan shartnoma kirgan bo'lsa.
   
4. 
   Emitent listing saqlab qolish uchun barcha zarur axborot almashishni ta'minlash va muntazam ravishda (odatda har bir chorak) shunday qilsa kerak.
   

Bu yana bir birja listingiga qoidalari qimmatli qog'ozlar savdosining katta ehtimol, boshqa qoidalariga mos ekanligini ta'kidlash lozim.

Nima qadamlar listing tartib o'z ichiga oladi

qo'yidagi o'z ichiga olishi kerak (birinchi va ikkinchi darajalari) tartibini ro'yxati:

1. 
   dastlabki;
   
2. 
   tekshirish;
   
3. 
   shartnomasi ro'yxati;
   
4. 
   qo'llab-quvvatlash ro'yxati;
   
5. 
   delisted (yoki chiqarish listingiga dan).
   

Birja dastlabki bosqichida keyin emitent va uning qimmatli qog'ozlari tomonidan taqdim etiladi talablariga hosil. Muvaqqat lavozim talablariga muvofiq listingiga birinchi va ikkinchi darajadagi uchun o'rnatiladi. Part talablar ikki darajada keng tarqalgan, lekin har xil talablar qismi.

ikki darajadagi listingiga uchun umumiy talablar

umumiy talablari:

• 
  Qimmatli qog'ozlar chiqarilgan va rus qonun va boshqa normativ hujjatlar talablariga muvofiq bo'lishi kerak.
  
• 
  qimmatli qog'ozlar, pul emissiyasi yakunlari bo'yicha hisobot belgilangan tartibda ro'yxatga olinadi.
  
• 
  Qimmatli qog'ozlar erkin ravishda savdo mavzu bo'lishi kerak.
  
• 
  kotirovkalari kamida ikki bozor Tasvirga bir oshirilayotgan asosida savdo tizimida mavjudligi.
  
• 
  aksiyadorlik jamiyatlari aksiyalari uchun: manfaatdor shaxslarning egalik kompaniyaning ovoz beruvchi aksiyalarining hech oltmish foizdan bo'lishi kerak.
  
• 
  Qimmatli qog'ozlar emitentlari so'zsiz ma'lum tartib va ​​hajmda qonunchilik va birja oshkor talablariga rioya qilish majburiyatini qabul qilish kerak.
  

jarayonining tartibi

tashkilot almashinuvi barcha talablariga javob bermasa, u dastlabki ro'yxatda kuchsizlanadi - xavfli bo'lishi mumkin investitsiyalar, xorijiy investorlar bilan himoya predlisting. bunday ro'yxatda aktsiyalar, siz sotib yoki savdo maydonining tashqarisida sotish mumkin.

listingiga tartibi bosqichga bo'linadi:

• 
  Emitent, yoki maslahatchilar, yetkazib manfaatlarini ifodalaydi va ariza yozib uchun.
  
• 
  Birja maxsus ko'rikdan o'tkazish qanday qimmatli qog'ozlar (ularning maqsad va davolash muddati), va uning aktivlar -likvidnost tashkilot o'zi, ish rentabellik, kapital harakati.
  
• 
  Bundan tashqari, zarur hujjatlarni taqdim. Bu talablarga ko'ra, uch avvalgi yillar uchun moliyaviy hisobotlarni, qimmatli qog'ozlar, baholash mutaxassislar va boshqalar masala bo'yicha hujjatlar tekshiriladi.
  
• 
  qimmatli qog'ozlarni qabul bo'yicha komissiyasi, taqdim etilgan hujjatlar tahlil Xavfsizlik boshlang'ich taklif narxini belgilaydi, investorlar uchun ularning talabini va jozibadorligini bashorat.
  

Shu bilan birga, har bir savdo platformasi berish kompaniyalari uchun o'z talablari bor.

Masalan, Nyu-York fond birjasi aks holda kompaniya 18 oy sinov muddati o'rnatiladi. kamida 75 mln bozor kapitallashuvi o`lchamini talab bir oy dollar. tashkilot IPO o'tkaziladi bo'lsa, uning aksiyalari barcha umumiy qiymati 100 million orasida bo'lishi kerak. dollari.

Bundan tashqari, zarur bo'lgan (kamida $ 1 miqdorida) qurush aktsiyalar narxi - bir oy ichida $ 1 jilovlay, yoki ular ro'yxatdan olib tashlanadi.

Va Germaniyada, fond bozori kam sharoitlar namoyish:

1. 
   kapitali miqdori kompaniya kam 3,5 million evro bo'lishi kerak .;
   
2. 
   Evropa bo'ylab asosiy kabi, amal, kompaniya kamida 3 yil davomida bozorda ishlagan mumkin.
   

listing bosqichlari

Listing qo'yidagi o'z ichiga oladi:

emitentga yoki vositachi dan qimmatli qog'ozlar listingiga uchun ariza, kim uning ishonchli emas;

Taqriz va fond birjasi to'g'risidagi shartnoma tuzish;

ta'sis hujjatlari, balanslar va hisobotlar va boshqa hujjatlar emitentning qimmatli qog'ozlar ekspertiza uchun zarur bo'lgan hujjatlar bilan ta'minlash;

hajmi indeksi va ularning davolash muddati ehtiyot tahlil asosida tekshirish qimmatli qog'ozlar;

hisobga likvidligi nisbati, balansi asosida qoplama, shunday qilib, ustav kapitalining qiymati o'zgartirishga va olib emitent faoliyati rentabelligini baholash;

ekspertiza e'tibor, yoki emitentlar va ularning vositachilar bilan qimmatli qog'ozlar qabul, shuningdek mutaxassislar almashish bo'yicha komissiya yig'ilishida tsitata birja komissiyasi natijalari.

ro'yxati sharoitlar aniq va to'liq shaffof bo'ladi. emitent kompaniyasi faqat hujjatlar majmuini tayyorlash mumkin. yaratilganidan, ro'yxatga olish, berish, moliyaviy va boshqa hujjatlar: Ariza beruvchi hujjatlarni bayonot va majmuini beradi birja kotirovka ro'yxatidan qimmatli qog'ozlar kiritish uchun. hujjatlar to'liq ro'yxatini birjasi listing qoidalariga tegishli ilovalarida topish mumkin.

listing tartib o'tdi va allaqachon birjalari ma'lum minimal talablarga javob qilgan qimmatli qog'ozlar, narx ro'yxati almashish kiritilgan.

qismida ko'rsatilgan edi o'sha qimmatli qog'ozlar bor - faqat bir necha tanlangan ko'rsatkichlar bo'yicha - ular birja ustida suzadi ro'yxatiga predlistingovy kiritilgan.

sanab olinmagan qimmatli qog'ozlar barcha bitimlar, birja savdo tizimi tashqarida ijro etiladi. bir vaqtning o'zida Exchange Kasbiy xavfsizlik va bunday operatsiyalarning qonuniyligi uchun hech qanday javobgarlikni o'z zimmasiga olmaydi.

birja o'zining birinchi amalga oshirish davomida aktiv borishi belgilab beradi komissiya olish tirnoq qimmatli qog'ozlar ro'yxati komissiyasi o'tib so'ng.

Iqtibos komissiyasi, qimmatli qog'ozlar likvidliligini belgilaydi, ular uchun talabni bashorat, emitent va uning vositachilar olingan ma'lumotlar asosida investorlar jozibadorligini belgilaydi, ular esa, o'z navbatida, muntazam ravishda ish operatsiyalari bo'yicha o'z hisobotlarini taqdim etish va barcha muhim almashish hisobot shart qimmatli qog'ozlar narxini ta'sir qilishi mumkin tadbirlar.

Shunday qilib, biz listing adolatsiz yo'l qo'ymaydi juda murakkab ko'p bosqichli tartibi, ( "bulutli") kompaniyalari birja bozoriga kirish uchun, deb umumlashtirish mumkin.

Mamlakatimizda, listing hali hamkori nuqtai nazaridan investor va emitent baholash jihatidan bir xavfsizlik sifatini baholash bo'yicha biron-bir muhim ta'sir, ega emas. Lekin tobora qoidalarga bozor kotirovkasi, ya'ni bilan qimmatli qog'ozlar zikr fond birjasida uchun tan oldi.

Biroq, bu ta'kidlash lozim, deb xalqaro amaliyot bilan izchil umuman ichki birja bozorida listingiga jarayonini ishlab chiqish. "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" gi qonun ro'yxati birjalar, uning ichki me'yoriy hujjatlarini muvofiq bo'lib bildirmoqda.

ond birjasida listing ta'minlash kerak:

• 
  savdogarlar va Listing qoidalari va qimmatli qog'ozlar tuzilmalari va voqeadan chetlatilganlarga muvofiq oshkor etilishi kerak axborot tayyorlash, ularning mijozlar uchun teng imkoniyatlar;
  
• 
  sanab qimmatli qog'ozlar ro'yxatini o'z vaqtida istisno, ustav talablarga muvofiqligini yo'qotgan;
  
• 
  zarur chora-tadbirlar Narx o'yma oldini olish uchun.
  

Qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha Federal komissiyasi tomonidan tasdiqlangan Qimmatli qog'ozlar bozorida savdo tashkilotchilari, talablar to'g'risidagi muvaqqat Nizom, 1996 yil dekabr oyida, Exchange birinchi va ikkinchi darajadagi ro'yxatini belgilash huquqiga ega, deb belgilab beradi. bergan muassasa va ishtirokchi savdo - Shunday qilib, birinchi darajali listingiga faqat emitent, va ikkinchi darajali listing murojaat qilishingiz mumkin.

qo'yidagi o'z ichiga olishi kerak, birinchi va ikkinchi qatlamlari tartibini ro'yxati:

1. 
   dastlabki;
   
2. 
   tekshirish;
   
3. 
   listingiga to'g'risidagi bitim;
   
4. 
   listingiga ta'minlash;
   
5. 
   tuzilmalari va voqeadan chetlatilganlarga.
   

Dastlabki bosqich bozor emitent va uning qimmatli qog'ozlarga talablariga rivojlanib, deb.

Muvaqqat lavozim talablariga muvofiq listingiga birinchi va ikkinchi darajadagi uchun o'rnatiladi. Part talablar ikki darajada keng tarqalgan, lekin har xil talablar qismi.

umumiy talablari:

• 
  Qimmatli qog'ozlar chiqarilgan va rus qonun va boshqa normativ hujjatlar talablariga muvofiq bo'lishi kerak.
  
• 
  Qimmatli qog'ozlar masala bo'yicha hisobot belgilangan tartibda ro'yxatga olinadi.
  
• 
  Qimmatli qog'ozlar erkin ravishda savdo mavzu bo'lishi kerak.
  
• 
  kamida ikki bozor Tasvirga kotirovkalari bir oshirilayotgan asosida savdo tizimida mavjudligi.
  
• 
  aksiyadorlik jamiyatlari aksiyalari uchun: manfaatdor shaxslarning ega ovoz beruvchi aksiyalarining ko'pi bilan 60% bo'lishi kerak.
  
• 
  emitentlar ma'lum tartib va ​​hajmda belgilangan qonunlar va birja oshkor talablariga rioya qilish majburiyatini olishi kerak.
  

talablar bor qasamki farqlar quyidagilar:

1. 
   aktsiyadorlar yoki jamiyat a'zolarining soni birinchi darajada bo'lishi kerak, ikkinchi, 1000 kam bo'lmagan, - kamida 500.
   
2. 
   6 million ECU kam bo'lmagan - kapital to'g'risidagi emitentning qimmatli qog'ozlari hajmi ikkinchi kam bo'lmagan million 10 dan ECU birinchi darajali, bo'lishi kerak.
   
3. 
   Qimmatli qog'ozlar keltirilgan emitenti mavjudligi muddatli, kamida 3 yil va ikkinchi darajada uchun 2 yil birinchi darajali bo'lishi kerak.
   

savdo tashkilotchisi qo'shimcha talablar har bir moliyaviy yarim-yil oxirida oyning o'rtasida emitentning qimmatli qog'ozlar savdosi minimal miqdorini belgilab beradi, deb Bundan tashqari, narx ro'yxatini saqlab qolish uchun. . Birinchi darajasini ro'yxati uchun dedi hajmi kam 40 ming ECU, ikkinchi bo'lishi mumkin emas - 20 ming ECU ..

listingiga tashabbuskori, emitent harakat yoki savdogarlar yozma ariza birja va savdo qimmatli qog'ozlar tasdiqlash bir qaror qabul qilish uchun zarur bo'lgan boshqa hujjatlarni nomiga kiritadi (arizachi).

Umumiy qoida sifatida, tarkibiy hujjatlar, to'langan ustav kapitali sertifikat taqdim etilishi, kompaniya bir necha yil faoliyat yoki boshqa yuridik shaxs vorisi bo'lsa, qonunda belgilangan namunadagi loyihasi masala nusxasi, u qo'shimcha balansi va oxirgi moliya yili uchun foyda taqsimlash to'g'risidagi hisobotni taqdim etadi, tasdiqlangan mustaqil auditorlar.

Odatda, Exchange ekspert baholash va narx uchun qimmatli qog'ozlarni qabul qilish uchun zarur bo'lgan boshqa hujjatlar va ma'lumotlarni taqdim Emitent talab qilish huquqini o'zida saqlab qoladi. Bayonoti partiya savdo birjasi talablariga o'qib keyin oziqlantirib. Ular Muvaqqat Nizom bilan belgilangan eng kam talablarga asoslangan.

Xulosa

Bitiruv malakaviy ishimda ko’rilgan O’zbеkistonda fond birjasi faoliyat mеxanizmini takomillashtirish uchun jahon tajribasini taxlil qilish natijasid aniqlangan mavjud muommolarni еchish, uning istiqbollarini bеlgilash maqsadida amalga oshirilgan ishlarimiz natijalaridan kеlib chiqib quyidagi xulosalarni kеltiramiz:

• 
  xar bir mamlakatning qimmatli qog’ozlar bozori savdo tizimlari iqtisodiyotining ajralmas bo’g’ini xisoblanib, uning samarali faoliyat ko’rsatishi jaxon tajribasi natijalari asosida amalga oshirilishini talab qiladi;
  
• 
  qimmatli qog’ozlar bozori savdo tizimlari iqtisodiyotda katta rolga ega bo’lib, u bir qator vazifalarni, ya'ni iqtisodiyotning sеktorlaridagi vaqtinchalik bo’sh moliyaviy rеsurslarni jalb qilish, moliyaviy – invеstitsion rеsurslarni iqtisodiyotning istiqbolli soxalariga samarali taqsimlash va qayta taqsimlash, davlat qarziga xizmat qilish, ishlab chiqarish vositalariga egalik huquqini qayta taqsimlash, biznеsni rivojlantirish va qo’shimcha ish o’rinlarini yaratish, invеstorlar tomonidan qo’yilgan moliyaviy mablag’larning qaytarilishini ta'minlash, invеstorlarga invеstitsiya qilingan mablag’larining ortishi imkoniyatini taqdim qilish kabilarni bajaradi;
  

Xulosa qilib aytganda, fond birjalari ishonchli va tartibga solinadigan muhitni ta'minlaydi, bu erda bozor ishtirokchilari aktsiyalar va boshqa huquqqa ega bo'lgan moliyaviy vositalar bilan ishonchli noldan past operatsion xavf bilan operatsiyalarni amalga oshirishi mumkin. Regulyator tomonidan belgilangan qoidalarga muvofiq, fond birjalari birlamchi va ikkilamchi bozor sifatida ishlaydi.

Hozirgi kunda kompaniya «Listing» mijozlar bilan muzokaralar jarayonida hisoblanadi. muzokaralar yopiq kim bilan u iste'molchilar uchun, avvalgi hisob-kitoblarga dan 38% taqdimnomasiga o'sish.

Bu tendentsiya qolgan tarmog'iga kengaytirish bo'lsa, sohada jami o'sish solihlarning-aktsiyalari tashqari, assortimenti optimallashtirish, inflyatsiya va boshqa omillar kamaytirish tashqari, vakilligini oshirish bilan 13-18% aylanmasi ziyoda bo'ladi, 28-30% bo'ladi.

Lekin «Listing» rahbariyati uning rejalari savdo o'sishini cheklash emas. Endi kompaniya qayta-muhandislik va ish jarayonlari, "mijoz" optimallashtirish hisoblanadi. Kompaniya uzoq muddatli maqsad - o'z mijozlari uchun yetkazib №1 bo'lishga, va vaqt ichida tashqi Turkum boshqarish amaliyotga borish mumkin.

Birjalar, shuningdek, kompaniyaning barcha yangiliklarini, e'lonlarini va moliyaviy hisobotlarini saqlab turadi, ularni odatda rasmiy veb-saytlarida olish mumkin. Fond birjasi boshqa korporativ darajadagi, tranzaktsiyalar bilan bog'liq bo'lgan boshqa tadbirlarni ham qo'llab-quvvatlaydi. Masalan, foyda keltiradigan kompaniyalar investorlarni mukofotlashlari mumkin, ular odatda kompaniya daromadlarining bir qismidan kelib chiqqan holda dividendlar to'laydilar. Birja bunday ma'lumotlarning barchasini saqlab turadi va ma'lum darajada uni qayta ishlashni qo'llab-quvvatlashi mumkin.

Yuqorida kеltirilgan takliflarni amaliyotga tadbiq etilishi moliyaviy globallashuv sharoitida rеspublika qimmatli qog’ozlar bozorini faoliyat mеxanizmining rivojlanishiga, ularning muammolarni еchilishiga va O’zbеkiston qimmatli qog’ozlar bozori muhitini yaxshilanishiga sabab bo’lishi mumkin.