Mavzu: Rossiya fond birjasi va tarixi Reja: Fond birjasi qimmatli qog'ozlarning ikkilamchi bozori 1 Fond birjasining tarixi

2. Fond birjalarini rivojlantirish muammolari va istiqbollari

2.1 Jahon fond birjalari

Dunyoning eng yaxshi vakillari Nyu-York fond birjalari (AQShning barcha qimmatli qog'ozlarining 85-90% shu yerda sotiladi), London, Tokio va Parij.

Moliyaviy bozorlarning globallashuvi, kompyuter va telekommunikatsiya texnologiyalarining rivojlanishi raqobatni kuchaytiradi va buning natijasida birjalar yangi xizmatlarni taklif qilish orqali raqobatbardoshlikni oshirish, yangi emitent kompaniyalarni, yangi a'zolarni jalb qilish uchun yangi texnologiyalarga katta hajmdagi investitsiyalar kiritishga majbur bo'lmoqda. va investorlarning keng doirasi.

Fond birjalari sanoati yoki kengroq aytganda, qimmatli qog'ozlar bozorida savdo tashkilotchilari ma'lum o'zgarishlarni boshdan kechirmoqda, ammo ular mintaqadan mintaqaga farq qiladi. Bu yangi bozorlarni rivojlantirish, yangi vositalarni joriy etish, infratuzilma tashkilotlarini birlashtirish va kengaytirish, biznes yuritish tamoyillarining, ba'zan esa tashkiliy-huquqiy shaklning o'zgarishi bilan bog'liq.

Ushbu statistik ma'lumotlarning tahlili mulkchilik nuqtai nazaridan butun dunyo fond birjalariga xos bo'lgan qiziqarli tendentsiyani aniqlaydi. Oxirgi paytlarda faktlardan ko‘rinib turibdiki, bir qator fond birjalari boshqa xalqaro bozorlar bilan muvaffaqiyatli raqobatlashish uchun ichki arxitekturasini mustahkamlash maqsadida o‘zlarining huquqiy shakllarini o‘zgartirdilar. Maxsus huquqiy hujjatlar bilan tartibga solinadigan uyushmalar va tashkilotlar shakllaridan aktsiyadorlik tipidagi jamiyatlarga o'tish tendentsiyasi kuzatilmoqda, buning natijasida ularning a'zolik (aksiyadorlik) bazasi yanada ochiq va ko'p qirrali bo'ldi. Birja boshqaruvi islohotlari, birinchi navbatda, birjalarni tijoratlashtirish va xususiy savdo tizimlarini yaratishni o'z ichiga oladi. Tijoratlashtirish deganda birjalarni birja a'zolari - brokerlar va banklarga tegishli bo'lgan va notijorat tashkilotlari tamoyillari asosida mavjud bo'lgan tashkilotdan aktsiyalari erkin bozorda sotiladigan oddiy aktsiyadorlik jamiyatlariga (dividendlar to'lovchi) aylantirish tushuniladi. “Ushbu o'zgarishlarni 1993 yilda tashkil etilgan Stokgolm fond birjasi, Xelsinki fond birjasi (1995), Kopengagen fond birjasi (1996), Amsterdam fond birjasi (1997), Italiya fond birjasi (1997), Avstraliya fond birjasi (1998), 1999 yil Afina fond birjasida korporatsiya qilinishi rejalashtirilgan edi. Aftidan, kompaniya sifatida qayta ro‘yxatdan o‘tgan birjalar soni yaqin yillarda nafaqat Yevropada, balki Osiyo va Janubiy Amerikada ham ko‘payadi”.

Barcha mamlakatlarda qimmatli qog'ozlar bozorlari boshqa bozorlar, jumladan, xususiy savdo tizimlari va Internet raqobatining kuchayishi kabi yangi muammolarga duch kelmoqda. Ushbu tashqi bosim fond birjalarini ichki tuzilmalarini o'zgaruvchan ta'sirlarga moslashtirishga majbur qilmoqda.

Hozirgi bosqichda fond birjalarining rivojlanishini belgilovchi asosiy omillar, shubhasiz: birja xizmatlari narxining pasayishi, raqobatga to‘sqinlik qiluvchi chegara va to‘siqlarni bartaraf etish, birja boshqaruvini isloh qilish, savdoni tashkil etishning yangi texnologiyalari va mexanizmlari.

Qimmatli qog'ozlar va moliyaviy vositalar bozorida savdoni tashkil etish bilan shug'ullanadigan nisbatan yangi institutlar qatoriga xususiy savdo tizimlari (masalan, Londonda), birjalarda nafaqat o'z mijozlarining buyurtmalarini bajaradigan, balki ular uchun savdo tarmoqlarini tashkil etadigan brokerlik kompaniyalari kiradi. Ro'yxatda keltirilgan barcha tashkilotlarni shartli "muqobil savdo tizimlari" atamasi bilan birlashtirish mumkin.

Umuman olganda, fond bozori sanoati hozirgi vaqtda jiddiy o'zgarishlar davrini boshdan kechirmoqda, bu qisman texnik va texnologik shartlar bilan bog'liq bo'lib, ular chuqur qonunchilik va tartibga soluvchi o'zgarishlarga olib keladi. Yangi texnologiyalarning yaratilishi infratuzilma tashkilotlari, hududiy markazlar o‘rtasidagi raqobatni kuchaytiradi, bozorning professional ishtirokchilarini arzonlashtirish, mijozlar uchun xarajatlarni kamaytirish va boshqaruvning yangi samarali shakllarini izlash maqsadida texnologiyalarni jadal rivojlantirishga majbur qiladi.

Jahon fond bozorlari alyanslar, alyanslar va qo‘shilishlarning vujudga kelishi, hamkorlik, elektron savdo tizimlarining o‘sishi bilan tavsiflangan davrga kirdi. Ushbu jarayonning misoli sifatida NASDAQ, Amerika fond birjasi va Filadelfiya fond birjasi o'rtasidagi muzokaralarni keltirish mumkin. Savdoning zal shakli va ovozli auktsion rejimidan an'anaviy ravishda foydalanadigan birjalar asta-sekin savdoni elektronlashtirish haqida o'ylashni boshlaydilar. Shunga o'xshash jarayonlar Evropada, Frankfurt-London ittifoqida davom etmoqda. Bu ittifoqqa Amsterdam, Bryussel, Madrid, Milan, Parij va Syurix qo'shilish ehtimoli katta.

“Muqobil savdo tizimlarining roli ortib bormoqda. Yirik institutlarning 65 foizi va birjaning barcha aʼzolarining 39 foizi listing qimmatli qogʻozlari va xorijiy emitentlarning qimmatli qogʻozlari bilan ishlash uchun muqobil savdo tizimlaridan foydalanadi. 1998 yil noyabr oyida AQSh Qimmatli qog'ozlar komissiyasi muqobil savdo tizimlarini tartibga solish qoidalarini e'lon qildi. Tijorat tashkilotlari sifatida faoliyat yurita oladigan yangi birjalarni yaratish va eski birjalarni qayta tashkil etish imkonini beruvchi reglament ishlab chiqilmoqda.

Ishtirokchilarning xarajatlarini kamaytirish muhim ahamiyatga ega bo'lgan sharoitda ba'zi birjalar nafaqat savdoni tashkil etish funktsiyalarini, balki tegishli xizmatlar va funktsiyalarni ham birlashtiradi. “Shu jihatdan Amsterdam fond birjasi misolida Amsterdam fond birjasi, Yevropa optsionlar birjasi va depozitariyni yagona xolding doirasida birlashtirgan Amsterdam fond birjasi misol bo‘la oladi”. Birlashish natijasida bozor ishtirokchilariga barcha turdagi xizmatlarni taqdim etuvchi infratuzilma tashkiloti shakllantirildi. Birjaning, toʻgʻrirogʻi, birja xoldingining tijoratlashuvi bilan uning mafkurasi ham oʻzgaradi. Birjaning oldingi mafkurasiga qisqacha ta'rif berish mumkin: "birja sherik mulkdorlarga xizmat qiladi va ularning manfaatlarini himoya qiladi". Shu bilan birga, shuni e'tirof etish kerakki, birjaning barcha a'zolari-egalari manfaatlari bir-biriga to'g'ri kelmasligi va ko'pincha birja manfaatlariga zid bo'lishi mumkin, shuning uchun birja a'zolari-egalari emas. har doim unga sodiq. Tijoratlashtirish natijasida birja shiori o‘zgarmoqda: “birja o‘z mijozlariga xizmat qiladi va o‘z manfaatlarini himoya qiladi”.

Qimmatli qog'ozlar bozori va birjalarning holati va xatti-harakatiga ichki omillardan tashqari juda ko'p tashqi omillar va kutilmagan hodisalar ta'sir ko'rsatadi. Bu Qo'shma Shtatlarda 2001 yil 11 sentyabrdagi terrorchilik harakatidan keyin to'liq namoyon bo'ldi. “Jahon savdo markazi osmonoʻpar binolarida samolyotlar qulashi ortidan jahon fond indekslarining qulashi va birjalarda vahima boshlandi. Amerika fond birjalari butun bir hafta davomida yopildi. To'liq qimmatli qog'ozlar inqirozi boshlandi. Bu global qimmatli qog'ozlar bozori uchun nimani anglatishini tushunish uchun uning muhim qismi AQShda joylashganligini eslash kifoya. Aynan Amerikada bozorning qolgan qismi uchun etalon o'rnatildi va u birdan g'oyib bo'ldi. Qimmatli qog'ozlarning Yevropa va Osiyo birjalarida o'zini qanday tutishi ko'p jihatdan Amerika fond birjalarining kotirovkalariga bog'liq edi. Jahon fond bozori butun hafta davomida isitmada edi, hech kim yuzaga kelgan muammolarning chuqurligini baholay olmadi. Teraktning asosiy oqibati investorlarni fond bozorlaridan qo'rqitadigan noaniqlikning kuchayishidir.