Mavzu: dunyo mamlakatlarining jahon moliyaviy-iqtisodiy inqirozga qarshi choralari dasturlari mundarija kirish I bob. Jahon moliyaviy-iqtisodiy inqirozi

Pul-kredit siyosati choralari: tahliliy asos
Bu dunyodagi fond bozorlarining erkin tushishining asosiy sababi va investorlarning xavf zonasidan chiqib ketishi sababli davlat obligatsiyalari narxi ko'tarildi.
Biroq, Buyuk Retsessiya davrida va Evro inqirozi paytida duch kelgan noaniqlik bilan hozirgi vaziyat o'rtasida katta farq bor. Moliyaviy inqirozning ko'lami va og'irligini oldindan yoki oldindan aytib bo'lmaydigan darajada qiyin edi.


Koronavirus pandemiyasi epidemiologlar va shuning uchun hukumatlar uchun ko'proq taxmin qilinadi. Dastlab, virus tez tarqaladi va yangi infektsiyalar har 3-4 kunda ikki marta, ba'zan esa tezroq tarqaladi. Agar tutish samarali bo'lsa, ushbu stavkani kamaytirish mumkin. Garvard epidemiologi Mark Lipsich dunyo aholisining 20 dan 60 foizigacha kasal bo'lishini taxmin qilmoqda, Jahon sog'liqni saqlash tashkiloti esa ushbu kasallikka chalinganlarning 96 foizdan ortig'i tuzalmoqda (hech bo'lmaganda sog'liqni saqlash tizimi rivojlangan mamlakatlarda).
Bu shuni anglatadiki, oldini olish choralari ko'rilmasa, pandemiya tez tarqaladi va Evropada may yoki iyun oylarida avjiga chiqadi, shundan keyin infektsiya pasayadi va iqtisodiyot tiklana boshlaydi. Ammo hukumat qulflari virusning tarqalishini sekinlashtirish uchun kasalxonada tiqilib qolishning oldini olish uchun ishlab chiqilgan. Ushbu choralar qanchalik samarali ishlayotgan bo'lsa (va shu bilan davom etsa), ular ko'proq davlat tomonidan qo'llab-quvvatlanishni talab qiladigan korxonalar duch keladigan pul oqimi muammolarini kuchaytiradi.
Germaniyada COVID-19 inqirozining iqtisodiy oqibatlari va iqtisodiy siyosat:


Ammo epidemiologlar pandemiyani to'xtatish juda qiyin bo'lishini ta'kidlamoqda. Vaktsinani o'z vaqtida ishlab chiqishning iloji yo'q. Virusni yuqtirgan odamlarning ko'pi allaqachon buni amalga oshirgandan so'ng, infektsiya darajasi pasayishni boshlaydi, shundan keyin iqtisod tiklana boshlaydi. Bularning barchasi qisqa vaqt ichida o'ta jiddiy oqibatlarga qaramay, iqtisodiy oqibatlar moliyaviy inqiroz kabi katta xarajatlarga olib kelmasligi kerakligini anglatadi. Hukumatlar firmalarning likvidligini qo'llab-quvvatlash, ishchilarga ish haqining yo'qolishini qoplash, moliyaviy tizimni himoya qilish (ayniqsa evro hududida) va epidemiyani tezda tiklashga yordam beradigan kengroq iqtisodiyotni rag'batlantirish uchun erta va agressiv iqtisodiy siyosat yuritish sharti bilan tiklanishning aniq yo'li bor.


Iqtisodiyot uchun eng katta tahdid shundaki, hayotiy korxonalar likvid bo'lib, bankrot bo'lishadi.Vaqtinchalik uzilishlar doimiy oqibatlarga olib kelishi mumkin: agar muvaffaqiyatli bo'lgan firmalar bankrot bo'lishsa, bankrotlik to'lqini iqtisodiyotda iz qoldiradi.


Bu kelajakda ishsizlarning ish haqi uchun salbiy oqibatlarga olib keladi va firmalarning aniq ma'lumotlari yo'qoladi, bu kelajakda ishlab chiqarish darajasini pasaytiradi.
Ushbu xavfga qarshi turish uchun bank regulyatorlari, davlat investitsiya banklari, markaziy banklar va moliya vazirlarining birgalikdagi harakatlari talab etiladi. Bank regulyatorlari mavjud kreditlarni to'lash orqali iqtisodiyotning turizm kabi turizm sohalarida faoliyat ko'rsatadigan firmalarga nisbatan yumshoqlikni rag'batlantirishi kerak. Angliya Banki va ECB banklarga kredit berishni engillashtirish uchun kapitalga bo'lgan talabni pasaytirishda to'g'ri edilar. Ammo banklar likvidlik bilan bog'liq muammolarni mustaqil hal qila olmaydilar. Kredit muddatlarini uzaytirish banklarning xavfiga olib keladi. Davlat investitsiya banklari, shuningdek, iqtisodiyotning eng ko'p ta'sirlangan qismlariga imtiyozli kreditlar berishlari kerak. Odatda bu bilvosita xususiy banklar orqali amalga oshiriladi, ushbu kredit bo'yicha tavakkalchilikda ishtirok etadigan va kompaniyaning hisob raqamlarini sinchkovlik bilan tekshirgan. Ushbu jarayon xatarlarni davlat bankining balansida cheklaydi.


Natijada, bankrot bo'lish arafasida turgan firmalar, masalan, FlyBe Britaniya aviakompaniyasi, likvidlikni qo'llab-quvvatlash uchun hukumat subsidiyasini ololmaydilar. Germaniyaning Big Bazooka - uning davlatga tegishli investitsiya banki firmalarga cheksiz muddatli kreditlar beradi - bu to'g'ri yondashuv va boshqa joylarda qo'llanilishi kerak.


Maqsadli choralar bilan bir qatorda ECB va Angliya Banki o'tgan hafta o'z bayonotlarida iqtisodiyotga keng kredit stimulini qo'shdilar. Ular haq edi: hatto xususiy banklar va davlat investitsiya banklari orqali maqsadli chora-tadbirlar ham kreditga bo'lgan barcha talablarni qondira olmaydi. Pul-kredit siyosati yanada erkinroq. Angliya Banki stavkalarni pasaytirdi va ECB bermadi, ikkalasi ham banklarning likvidliligini qo'llab-quvvatlash shakllarini qo'lladilar. ECB uzoq muddatli qayta moliyalashtirish operatsiyalarining yangi dasturini (LTRO) ishlab chiqdi, u salbiy foiz stavkalari bo'yicha banklar uchun juda arzon likvidlikni ta'minlaydi. Shuningdek, u maqsadli uzoq muddatli qayta moliyalashtirish operatsiyalari (TLTRO III) shartlarini o'zgartirdi, dastur miqyosini oshirdi va stavkani pasaytirdi; mavjud miqdoriy yumshatish dasturiga xususiy obligatsiyalarni qo'shimcha sotib olish uchun mablag'lar qo'shildi. Ushbu siyosat banklarning kredit berishini qisqartirishga yordam beradi.


Yo'qotilgan ish haqi uchun kompensatsiya
Moliya vazirlari soliq-byudjet siyosati orqali likvidlikni qo'llab-quvvatlashlari kerak. Firmalar ish haqi etishmasligi yoki ta'minot tufayli ishlab chiqarishni qisqartirishga majbur bo'lishsa ham, ish haqini to'lashlari kerak. Hukumatlar qisqa muddatli sxemalarni ko'rib chiqishi kerak (Germaniyada Kurzarbeit deb nomlanadi, bu erda u 1910 yildan beri mavjud). Agar xodimlar uchun ish haftasini qisqartirish kerak bo'lsa, kompaniyalar grant olish uchun murojaat qilishlari mumkin. Germaniya hukumati hozirgina COVID-19 bilan bog'liq uzilishlar natijasida soddalashtirilgan va yanada saxovatli qisqa muddatli sxemani e'lon qildi. Ammo barcha ishchilar bu siyosat bilan qamrab olinmaydi.
Vaqtinchalik yoki nol soatlik shartnomalar bo'yicha ishlaydiganlar, shuningdek o'z-o'zini ishlaydiganlar eng ko'p zarar ko'radilar. Hukumatlar ushbu guruhlarga tezkor va byurokratik bo'lmagan yordam ko'rsatishi kerak. Xususiy banklar orqali har bir fuqaro koronavirusdan oyiga 500 evro miqdorida asosiy daromadni to'lashi kerak, keyinchalik bu o'rtacha daromad oladigan barcha kishilar uchun asta-sekin daromad solig'i bilan qaytarib beriladi. Shunday qilib, vositalar faqat muhtoj bo'lganlar uchun tortiladi.


Pandemiyani oldini olish uchun ko'proq hukumatlar maktablar va bolalar bog'chalari kabi ta'lim muassasalarini vaqtincha yopishga majbur bo'ladilar. Bu, ayniqsa, yolg'iz ota-onalar, agar ular ishdan bo'shagan ta'tilni olishga majbur bo'lishsa, oilaviy mablag'larga tahdid soladi. Keksa odamlarning sog'lig'iga xavf tug'diruvchi COVID-19 buvisining va buvilarining bolalariga g'amxo'rlik qila olmasligini anglatadi (nemis buvalari bu yil odatda 4 milliard soat bola parvarishini ta'minlaydi). Ota-onalar bolalarning o'zlariga g'amxo'rlik qilishlari uchun aniq rag'batlantirish va yordamga muhtoj. Yosh bolalarning ota-onalariga bolalarni parvarish qilish va maktablarni yopish uchun pullik kasallik ta'tilini olishga ruxsat berilishi kerak.
Keyingi moliyaviy yordam korxonalardan QQS va ish haqi solig'ini yig'ishni uch oyga kechiktirish orqali ta'minlanishi mumkin. Italiya allaqachon ish haqi bo'yicha soliqni keyinga qoldirgan. Ushbu siyosatning afzalligi shundaki, u likvidlikni juda keng darajada ta'minlaydi, ammo bu xavfsiz emas: bankrot bo'lish arafasida turgan firmalar soliqlarni kechiktirishi va bankrot bo'lganda soliq tushumlaridan holi bo'lishlari mumkin. Ammo ko'plab Evropa hukumatlari qisqa muddatli kreditlar bo'yicha foiz stavkalarini to'laydilar.
Shunday qilib, moliya vazirliklari kechiktirilgan soliq to'lovlaridan foyda ko'radilar. Davlat balansiga aniq ta'sir - bankrotlik tufayli ozgina yo'qotish uzoq muddatda qo'shimcha likvidlikni qo'llab-quvvatlash uchun qimmatga tushishi mumkin.