Les Sukuk islamiques versus les obligations conventionnelles : une

Les risques liés aux obligations 
De façon générale, les obligations sont assujetties à deux types de risque, un risque lié au 
taux d’intérêt, et l’autre lié à la défaillance de l’émetteur.
➢
Le risque lié au taux :
Il existe une relation décroissante entre la valeur des obligations et le taux d’intérêt baisse 
quand le taux augmente et vice versa.
➢
Le risque lié à la défaillance de l’émetteur : 
Communément appelé risque de défaut, il reflète la capacité de l’émetteur à honorer ses dettes 
à leurs échéances. 
4.
 
Les emprunts obligataires dans le monde 
Les émissions de la banque mondiale, depuis plus de 70 ans, ont connu une augmentation 
exponentielle. Le graphique ci-dessus montre le volume des obligations émises par la Banque 
mondiale (BIRD) avec les 5 principales devises. 
Source : élaboration des auteurs selon les données de la banque mondiale. 
56%
21%
9%
5%
5%
4%
la part des émissions obligatires en cinq 
principales devises
USA
Other
JPY
AUD
GBP
EUR

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20 
La part la plus importante des émissions obligataires libellées en dollars américains. Ceci 
s’explique par les programmes prioritaires de la banque mondiale de la reconstruction et de 
développement (BIRD) afin de soutenir le développement dans le monde entier
9
. Cette 
dernière décennie la tendance s’achemine vers les obligations vertes émises pour des raisons 
environnementales et sociétales.
5.
 
Les obligations vertes (Green Bonds)
Selon Sylvie et Malécot : « Les obligations vertes, green bonds en anglais, permettent de 
financer des infrastructures de transport ou d’énergie, ou toute activité contribuant au 
développement durable et à la sauvegarde de la planète. »
10
. 
 
La tendance actuelle de toute les organismes internationaux, est de mettre fin à deux fléaux 
majeurs, qui menacent la population mondiale, en premier lieu est l’extrême pauvreté dans le 
monde. Quant au second, est la lutte contre le changement climatique. Pour atteindre ces 
objectifs de nombreuses émissions d’obligations, et plus particulièrement des obligations 
vertes, ont été faites pour financer des grands projets ayant un impact environnemental 
pouvant mettre fin à ces désastres. A titre d’exemple, au cours de cette dernière décennie, la 
banque mondiale a émis 147 obligations vertes libellés en 20 devises, pour un financement 
d’environ 11 milliards de dollars américains en faveur du climat. Le graphique ci-après 
illustre la part de ces fonds alloués par secteur.
9
.
 
https://www.banquemondiale.org/fr/about/annual-report/innovative-finance
  
10
Sylvie Malécot : « Marchés obligataires : A la recherche des nouvelles frontières du risque » édition 
RB édition 2016 p : 53 

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21 
Source : élaboration des auteurs sur la base des données de la banque mondiale 
Le graphique montre que la part la plus importante environ 69 % des ressources allouées 
revient aux projets des énergies renouvelables et le transport propre.