|
14
Вопросы эк
ономики и
управления
№
3
(19)
2019
1. четкое разграничение функций контроля между
3 субъектами (Общее собрание акционеров, Совет ди-
ректоров, ИО) помогает избегать конфликтов, способ-
ствуя эффективному развитию компании;
2. повышение капитализации компании при воз-
можной покупке акций и при сделках M&A;
3. увеличение доверия инвесторов: отсутствие си-
стемы корпоративного управления означает отсутствие
системы контроля, что подрывает доверие стратегиче-
ского инвестора к декларируемым в отчетности резуль-
татам финансово-хозяйственной деятельности;
Корпоративное управление оказывает прямое вли-
яние на рыночную капитализацию и стоимость ее ка-
питала. Следовательно, корпоративное управление
является, наряду с фундаментальными показателями,
такими как операционная, инвестиционная и финан-
совая эффективность, важнейшим фактором создания
стоимости компании. Следовательно, система корпо-
ративного управления эффективной компании должна
быть интегрирована в общую стратегию и систему
управления стоимостью.
Помимо прочего, система корпоративного управ-
ления должна учитывать институциональные особен-
ности страны, в которой функционирует корпорация.
Существует три основных модели лидерства, на ко-
торых основана теория корпоративного управления:
англо-американская (англосаксонская), континен-
тальная (немецкая) и японская.
1.
Англо-американская модель (аутсайдерская).
Данная модель характеризуется доминированием
в компании независимых лиц и индивидуальных акци-
онеров. Менеджер несет ответственность перед Со-
ветом директоров и акционерами, последние особенно
заинтересованы в прибыльной деятельности и полу-
чении дивидендов. Данное обстоятельство обеспечи-
вает мобильность инвестиций: деинвестиции из неэф-
фективных и инвестирование в перспективные области,
что зависит от успешности стратегического развития.
Другими словами, англо-американская модель яв-
ляется рыночно-ориентированной системой, при ко-
торой капитализация корпорации определяется фон-
довым рынком.
Данная модель характерна для Великобритании,
США, Австралии, Канады, Новой Зеландии.
Основные особенности модели:
Дисперсное владение акциями. Корпорацией владеет
большое количество собственников (миноритарные ак-
ционеры), то есть акционер, владеющий 2–5% акций
общества, может называться крупным акционером.
Организация деятельности корпоративного управ-
ления, состоящего из мелких инвесторов, относительно
других моделей, является более сложным процессом.
Из-за раздробленности капитала у собственников
почти нет власти, а, следовательно, проявляется оп-
портунизм менеджеров.
Жесткое соблюдение законодательного регулиро-
вания деятельности компаний. Взаимоотношения в об-
ласти корпоративного управления регулируются госу-
дарственной законодательной базой.
Сильные институциональные ограничения наме-
рений по приобретению крупных пакетов акций (необ-
ходимо получить разрешение).
Банковские связи с нефинансовыми компаниями
жестко регулируются юридическими нормами.
Жесткие требования к раскрытию информации кор-
порациями.
Данная модель требует открытость информации
больше, чем другие модели. Это происходит из-за бы-
строй смены акционеров и активности рынка ценных
бумаг. Уровень раскрытия информации определяют
биржи.
В странах с англо-американской моделью разрабо-
таны строгие нормы раскрытия информации, особенно
в США. Корпорации обязаны раскрывать самую разно-
образную информацию. В годовой отчет или в повестку
дня ежегодных общих сборов акционеров должны быть
включены следующие данные: финансовая информация,
данные о структуре капитала, информация о преды-
дущей деятельности директоров, которые назначаются,
размеры совокупного вознаграждения для руководства,
данные об акционерах, которые владеют свыше 5% ак-
ционерного капитала, информация о возможном сли-
янии или реорганизации, и т. п. [3, С. 78].
Наблюдательный совет. Англо-американская мо-
дель характеризуется такой структурой органов управ-
ления, как совет директоров, который состоит из ис-
полнительных и независимых директоров. Количество
независимых директоров в составе совета директоров
американских компаний, как правило, равняется или
превышает количество исполнительных директоров.
Значительная роль отводится главному исполнитель-
ному директору, и успех самой компании тесно связан
с его личными качествами руководителя и лидера.
На рисунке 1. Представлена англо-американская
модель корпоративного управления.
Do'stlaringiz bilan baham: |
