Global outlook c h a p t e r 1

FIGURE 1.9 
Euro area
The output collapse in the first half of 2020 far exceeded that of previous 
crises. The recovery that followed lost some momentum as COVID-19 
cases surged in the second half of 2020. Tourism—a vital economic sector 
for several member economies—experienced a particularly acute decline 
and remains deeply depressed. The European Union’s recovery fund is 
expected to provide significant support to hard-hit members facing fiscal 
constraints.
Sources
: European Central Bank (database); European Commission; European Statistical Recovery 
Dashboard (database); Federal Reserve Bank of St. Louis (database); World Bank; World Travel & 
Tourism Council (database).

Note: 
GFC = global financial crisis; IP = industrial production. 
A. Figure shows the percentage difference for euro area quarterly real GDP between the pre-crisis 
peak and the lowest point during the crisis. The GFC is from 2008Q2 to 2009Q2, Euro debt crisis is 
from 2011Q3 to 2013Q1, and the COVID-19 recession is 2020Q1 to 2020Q2. 
B. Figure shows percentage changes since January 2020. Last observation is October 2020. 
C. Figure shows peak declines for the year-on-year percentage change of nights spent at tourist 
accommodation establishments by non-residents. The regional aggregate is calculated as the 
average of the euro area members where tourism’s contribution to GDP is above the euro area 
median value in 2019. “Madrid train bombings” refers to the terrorist attack that occurred in Madrid, 
Spain, on March 11, 2004. 
D. Figure shows, as a percent of 2019 GDP, the total preliminary estimated Next Generation EU 
grants plus loans using European Commission’s allocation key.
Click here to download data and charts.
 
A. Euro area GDP decline in historical