|
Глава 11. Финансовый механизм инвестиционной деятельности 315
дукции на складе, дебиторской задолженности и т.д.), а также показа
телей их оборачиваемости позволяет:
а) повысить эффективность использования денежных ресурсов в
текущей (операционной) деятельности предприятия;
б) определить ликвидность его баланса, т.е. возможность своевре
менно погасить краткосрочные обязательства;
в) выяснить, во что вкладывается чистый оборотный капитал (собст
венные оборотные средства) в течение финансового цикла
1
для оцен
ки избытка или недостатка отдельных элементов оборотных средств.
Оборотные средства рекомендуется поддерживать на минимальном,
но достаточном уровне. Это необходимо для того, чтобы обеспечить
снижение доли наименее ликвидных элементов оборотных активов и
ускорение их оборачиваемости.
Чистый оборотный капитал (ЧОК),
или собственные оборотные
средства (СОС), выражает разницу между оборотными активами и
краткосрочными обязательствами. Наличие ЧОК — необходимое ус
ловие обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Мини
мальное значение этого показателя составляет 10% к общему объему
оборотных активов. Чем выше данный показатель, тем устойчивее
финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей
к проведению независимой финансовой политики.
Для анализа важно изучить динамику изменения величины собст
венных оборотных средств, принимая во внимание соотношение меж
ду дебиторской и кредиторской задолженностью поставщикам за сы
рье и материалы. Когда наблюдается уменьшение собственных обо
ротных средств, но изменяется соотношение между дебиторской и
кредиторской задолженностью по товарным операциям, можно пред
положить, что предприятие в значительной степени финансирует свои
оборотные активы за счет краткосрочных банковских кредитов. Если
к тому же показатели оборачиваемости оборотных активов не улуч
шаются, то уменьшение величины собственных оборотных средств сви
детельствует о неэффективном управлении текущими активами и уве
личении риска в деятельности предприятия. Напротив, если предпри
ятие поддерживает высокий уровень оборачиваемости оборотных
активов (40—60 дней), то это свидетельствует об их рациональном ис
пользовании. Для нормальной деятельности предприятия оборотные
активы должны быть на всех стадиях производственного цикла и во
1
Под финансовым циклом понимается период однократного оборота собственных
оборотных средств.
316 Раздел III. Финансы предприятий и организаций
всех формах (денежной, производительной и товарной). Отсутствие
любого элемента оборотных активов на одной из стадий приводит к
риску остановки производства.
Если товар продается в кредит, то предприятию необходимы обо
ротные средства для поддержания дебиторской задолженности до тех
пор, пока покупатель не внесет плату за продукцию (услуги). Полный
цикл оборота оборотных активов измеряется временем с момента за
купки сырья и материалов у поставщиков (оплаты кредиторской за
долженности) до оплаты готовой продукции покупателями (погаше
ния дебиторской задолженности). Однако предприятие далеко не всег
да получает денежные средства от покупателей (клиентов) на момент
платежа поставщикам за сырье и материалы. Поэтому и возникает
проблема оперативного управления оборотными активами.
В условиях конкуренции каждое предприятие заинтересовано в том,
чтобы добиться приемлемого объема производства и продаж и тем са
мым упрочить свои позиции на рынке. Для достижения этой цели не
обходимы адекватные материальные и финансовые ресурсы. Масшта
бы их привлечения зависят от текущих и перспективных целей пред
приятия.
На практике различают состав и структуру оборотных активов.
Состав оборотных активов — это совокупность составляющих их эле
ментов (рис. 11.2.1).
Структура оборотных средств
характеризует
удельный вес каждой статьи в их общем объеме. Она складывается
под
влиянием
ряда отраслевых и иных
факторов:
.
производственных — состава и структуры затрат на производ
ство, его типа, характера выпускаемой продукции, длительности тех
нологического процесса и др.;
.
особенностей закупок материальных ресурсов — периодичнос
ти, регулярности, комплектности поставок, вида транспорта, удельно
го веса комплектующих изделий в объеме потребления и т.д.;
.
форм расчетов с потребителями товаров (услуг);
.
спроса на продукцию данного предприятия, который влияет на
величину готовой продукции и дебиторской задолженности.
Поскольку финансовые обязательства оплачиваются наличными
деньгами, поступающими на расчетный счет, то наиболее важный эле
мент оборотных активов — наличные денежные средства. Финансис
там предприятий необходимо обеспечить достаточный объем налич
ных денег к моменту наступления платежей по обязательствам госу
дарству и партнерам. Управление наличными денежными средствами
Do'stlaringiz bilan baham: |
