Ч а с т ь I i issn 2072-0297

К вопросу о некоторых особенностях договора доверительного управления 
ценными бумагами
Ягфарова Замира Рифкатовна, студент магистратуры; 
Научный руководитель: Аминев Фарит Гизарович, доктор юридических наук, профессор
Башкирский государственный университет (г. Уфа)
В данной научной статье автор рассматривает договор доверительного управления ценными бумагами 
как разновидность договора доверительного управления имуществом. Анализирует форму данного договора 
и его существенные условия. Приходит к выводу, что главной особенностью договора доверительного управ-
ления ценными бумагами является определение правомочий доверительного управляющего.
Ключевые слова:
 договор доверительного управления ценными бумагами, доверительный управляющий, 
учредитель управления, существенные условия договора доверительного управления ценными бумагами.
В 
настоящее время особую значимость приобретает де-
ятельность по доверительному управлению ценными 
бумагами. С помощью данной деятельности, осуществля-
емой специально уполномоченными лицами, субъекты, 
не обладающие специальными знаниями по управлению 
ценными бумагами, могут рассчитывать по получение 
прибыли.
В соответствии с абз. 1 ст. 5 Федерального закона от 
22 апреля 1996 г. № 36-ФЗ «О рынке ценных бумаг» 
(далее — Федеральный закон № 36-ФЗ): «Деятельно-
стью по управлению ценными бумагами признается де-
ятельность по доверительному управлению ценными бу-
магами, денежными средствами, предназначенными для 
совершения сделок с ценными бумагами и (или) заклю-

---

140
«Молодой учёный»
.
№ 39 (225)
 .
Сентябрь 2018 г.
Государство и право
чения договоров, являющихся производными финансо-
выми инструментами» [1].
Установление гражданских прав и обязанностей в 
рамках деятельности по доверительному управлению 
ценными бумагами определяется в форме соглашения 
между учредителем управления и доверительным управ-
ляющим, то есть договором о доверительном управлении 
ценными бумагами. По смыслу ст. 1012 ГК РФ договор 
доверительного управления ценными бумагами явля-
ется разновидностью договора доверительного управ-
ления имуществом [2]. Однако как думается, верно от-
мечает А. Н. Ткач: «Между тем правовое регулирование 
договора доверительного управления имеет свои особен-
ности в зависимости от характера имущества, передава-
емого в такое управление. Не исключением является и 
доверительное управление эмиссионными ценными бума-
гами» [3, с. 182].
Важной составляющей договора доверительного 
управления ценными бумагами являются его стороны, то 
есть учредитель управления и доверительный управля-
ющий. В соответствии со ст. 1014 ГК РФ: «Учредителем 
доверительного управления является собственник иму-
щества, а в случаях, предусмотренных статьей 1026 на-
стоящего Кодекса, другое лицо». Из данного положения 
следует, что учредителем доверительного управления цен-
ными бумагами является собственник ценных бумаг. Од-
нако согласно ст. 1026 ГК РФ учредителем доверительного 
управления ценными бумагами может быть лицо, не об-
ладающее правом собственности на ценными бумаги. Как 
думается, верно отмечает А. Н. Ткач: «…доверительное 
управление ценными бумагами может быть также учреж-
дено органом опеки и попечительства, наследодателем 
либо иным лицом, которое в силу закона может являться 
учредителем доверительного управления имуществом» [4, 
с. 186].
Отдельно стоит остановиться на второй стороне до-
говора доверительного управления ценными бума-
гами, а именно на доверительный управляющий. Со-
гласно ч. 1 ст. 39 Федеральным законом № 36-ФЗ: «Все 
виды профессиональной деятельности на рынке ценных 
бумаг, указанные в статьях 3–5, 7 и 8 настоящего Феде-
рального закона, осуществляются на основании специ-
ального разрешения — лицензии, выдаваемой Банком 
России, за исключением случая, предусмотренного ча-
стью второй настоящей статьи». Таким образом деятель-
ность по управлению ценными бумагами может осущест-
влять только специально на то уполномоченными лицами, 
имеющими лицензии, выдаваемыми Банком России. Как 
пишут Л. М. Меняйло и И. В. Тищенко: «На сегодняшний 
день вся сложность заключается в выборе доверительного 
управляющего, в осуществлении контроля за его работой, 
а также в выборе стратегии самим управляющим, которая 
приносила бы существенную прибыль. Именно поэтому 
доверительный управляющий должен быть профессио-
нальным участником рынка ценных бумаг» [5, с. 33].
По смыслу ст. 1017 ГК РФ договор доверительного 
управления ценными бумагами должен быть заключен в 
письменной форме, в котором, в соответствии со ст. 1016 
ГК РФ, учредитель доверительного управления и довери-
тельный управляющий должны прийти к соглашению по 
следующим условиям договора (существенные условия 
договора доверительного управления ценными бума-
гами): 1. ценные бумаги, которые передаются в довери-
тельное управление; 2. наименование юридического лица 
или имя гражданина, в интересах которых осуществляется 
управление имуществом (учредителя управления или вы-
годоприобретателя); 3. размер и форма вознаграждения 
управляющему, если выплата вознаграждения предусмо-
трена договором; 4. срок действия договора.
В случае, если стороны не согласовали вышеуказанные 
условия, не отразив их в договоре доверительного управ-
ления ценными бумагами, настоящий договор считается 
незаключенным. В качестве примера рассмотрим сле-
дующую судебную практику. Так, Индустриальный рай-
онный суд г. Хабаровска Хабаровского края отказывая 
в исковых требованиях Орлова К. Ю. к ООО «Управля-
ющая компания «Открытие» о признании договора до-
верительного управления денежными средствами не-
действительным указал: «Из содержания заключенного 
между Орловым К. Ю. и ответчиком договора следует, что 
истец передал в управление ответчику денежные сред-
ства, предназначенные для инвестирования в ценные бу-
маги, что соответствует требования ФЗ «О рынке ценных 
бумаг». Договор доверительного управления, заклю-
ченный между сторонами, содержит все существенные ус-
ловия, предусмотренные действующим законодательством 
для данного вида договоров. Оснований для признания до-
говора № недействительным (не заключенным) в ходе су-
дебного разбирательства установлено не было» [6].
Однако стоит отметить, что главной особенностью до-
говора доверительного управления ценными бумагами 
являются правомочия доверительного управляющего. В 
ст. 1026 ГК РФ закреплено: «Правомочия доверитель-
ного управляющего по распоряжению ценными бумагами 
определяются в договоре доверительного управления». 
Как отмечает Е. Н. Абрамова: «Главная особенность до-
верительного управления ценными бумагами заключа-
ется в том, что правомочия доверительного управляющего 
по распоряжению ценными бумагами должны быть опре-
делены в договоре доверительного управления. Другими 
словами, доверительный управляющий вправе совершать 
только такие распорядительные сделки с ценными бума-
гами, которые прямо указаны в договоре доверительного 
управления» [7, с. 639].
Таким образом, подытоживая вышеуказанное, можно 
сделать следующие выводы. Во-первых, договор довери-
тельного управления ценными бумагами является разно-
видностью договора доверительного управления имуще-
ством. Во-вторых, сторонами договора доверительного 
управления ценными бумагами являются учредитель до-
верительного управления и доверительный управляющий. 

---