Будущее видно через прошлое

КОРОТКИХ ПРОДАЖ НЕПОЛНЫМИ ЛОТАМИ КОЭФФИЦИЕНТ 
(ODD LOT SHORT RATIO) 
ОПРЕДЕЛЕНИЕ 
Коэффициент коротких продаж неполными лотами (OLSR) — это психологический индикатор рынка, 
который отражает дневное соотношение между объемом коротких продаж неполными лотами и 
объемом всех сделок (покупка и продажа) с неполными лотами. 
Инвесторы продают акцию без покрытия в расчете на падение ее цены. В отличие от традиционной 
операции, когда акция сначала покупается по более низкой цене, а затем продается с прибылью по 
более высокой, короткая продажа представляет собой как раз обратную операцию. Чтобы получить 
прибыль от продажи без покрытия, акция должна быть продана по высокой цене, а затем куплена 
(покрыта) по более низкой цене. Короткая продажа неполного лота — это операция с пакетом акций 
менее 100 штук. 
ИНТЕРПРЕТАЦИЯ 
Если бы удалось найти инвестора, который всегда ошибается, а самим действовать наоборот, мы бы 
всегда были правы! Индикаторы неполных лотов как раз и преследуют эту цель. Если предположить, 
что мелкие инвесторы (т.е. торговцы неполными лотами) неопытны (и поэтому обычно ошибаются), то 
торговля в противовес им должна быть прибыльной. 
Чем выше OLSR, тем больше доля коротких продаж неполными лотами и тем выше вероятность того, 
что рынок будет расти (доказывая неправоту торговцев неполными лотами). По той же логике чем 
OLSR ниже, тем выше вероятность понижения рынка. 
Чаще всего это правило (действовать в противовес торговцам неполными лотами) срабатывает. 
Мелкие трейдеры скорее реагируют на уже свершившееся событие, чем предвосхищают его. Высокие 
значения коэффициента коротких продаж неполными лотами обычно появляются после значительного 
падения рынка (когда инвесторам следовало бы покупать, а не продавать), а низкие — после 
длительного подъема рынка. 
В 1986 году объем коротких продаж неполными лотами достиг неслыханного уровня. Одно из 
предлагавшихся объяснений состоит в том. что специалисты выставляют множественные заявки на 
короткую продажу неполных лотов с тем, чтобы обойти правило увеличения цены в последней сделке 
(up-tick rule), по которому заявка на короткую продажу может быть исполнена, только если цена 
возросла по сравнению с предыдущей сделкой. Специалисты применяют этот прием в дни зна-
чительных падений рынка. 
Если данное объяснение верно, то интерпретация всех индикаторов неполных лотов существенно 
усложняется. Это бы означало, что индикаторы неполных лотов показывают поведение «мелкой 
рыбешки» за исключением случаев, когда их показания достигают экстремальных значений, 
отражающих уже действия «китов» (членов биржи). 
РАСЧЕТ 
Коэффициент коротких продаж неполными лотами рассчитывается путем деления объема коротких 
продаж неполными лотами на средний объем операций с неполными лотами за день. (Поскольку не в 
каждой операции с неполным лотом обязательно участвуют и покупатель, и продавец, средний объем 
операций рассчитывается путем суммирования объема заявок на покупку неполных лотов и объема 
заявок на продажу неполных лотов с делением результата на 2.) 

---

www.finance-invest.ru