Adrian cadbury va Bob Tricker

3.Theories of CG
Bozor samaradorligi nazariyasi.
Samarali bozor gipotezasi tarixiy jihatdan akademik moliya tadqiqotlarining asosiy negizlaridan biri bo'ldi. 1960-yillarda Chikago universiteti Eugene Fama universiteti tomonidan tavsiya etilgan samarali bozorlar gipotezasining umumiy kontseptsiyasi, moliyaviy bozorlar «axborot jihatidan samaralidir» - boshqa aytganda, moliya bozorlarida aktivlar narxi aktivlar haqidagi barcha ma'lumotlarni aks ettiradi. Ushbu farazning birdan-bir izohi shundaki, aktivlarni doimiy ravishda noto'g'ri talqin qilishlari sababli, «bozorni kaltaklash» uchun
Aktiv narxlarini doimiy ravishda prognoz qilish deyarli mumkin emas – ya'ni, umumiy bozordan o'rtacha qiymatdan ortig'ini orttirmaydi bozorga qaraganda xavfli.
Samarali bozor gipotezasi negizida sezgirlik – agar aktsiyalar yoki qimmatli qog'ozlar bozorining narxi bozorda mavjud bo'lgan ma'lumotlardan ko'ra pastroq bo'lsa, investorlar aktivni sotib olib, daromad olishlari mumkin (va umuman, arbitraj strategiyalari orqali). Biroq, talabning bu o'sishi endi «badal» bo'lmagunga qadar aktivning narxini ko'taradi. Aksincha, agar aktsiyalar yoki qimmatli qog'ozlar bozorining narxi bozorda mavjud bo'lgan ma'lumotlardan yuqori bo'lsa, u holda investorlar aktivni sotish yo'li bilan daromad olishlari mumkin (yoki aktivni sotish yoki sotish uchun qisqa muddatda Shaxsiy). Bunday holda, aktivni etkazib berish hajmining ortishi, u «narxni oshirib yubormaguncha» aktivning narxini pasaytiradi. Har ikkala holatda ham, ushbu bozorlardagi investorlarning foyda sababi aktivlarning «to'g'ri» narxlanishiga olib keladi va stolda ortiqcha foyda olish uchun izchil imkoniyatlar yo'q.

Bozor samaradorligi gipotezasi (MER)

Sinovlarga qulaylik yaratish uchun bozor samaradorligi gipotezasi uchta shaklda shakllangan: zaif, o'rta va kuchli.

1. 
   Zaif shakl: aktivlarning joriy narxlari bozor ishtirokchilarining o'tgan harakatlari haqidagi barcha ma'lumotlarni hisobga oladi. Ya'ni, bitimlar narxlari tarixi, kotirovkalar, savdo hajmi – umuman, aktivlar savdosi bilan bog'liq barcha ma'lumotlar hisobga olinadi. Rivojlangan bozorlarning samaradorligi pastligi odatda qabul qilinadi. Bu texnik tahlildan foydalanishning ma'nosizligini anglatadi – axir u faqat bozor tarixiga asoslanadi.
   

2.