1. Теоретические основы методов финансирования инвестиционных проектов: понятия, виды, особенности

Продолжение Таблицы 2
Таким образом, выделяют следующие виды финансирования инвестиционных проектов: самофинансирование, акционирование, лизинг, кредитное, бюджетное и проектное финансирование, а также смешанное финансирование. Каждый из этих видов финансирования имеет свои преимущества и недостатки. Наиболее распространенными из них являются кредитное и проектное финансирование.

2. 
   СПОСОБЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В МИРОВОЙ ПРАКТИКЕ
   

Мировой опыт показывает, что проектное финансирование наиболее эффективно при реализации масштабных инвестиционных программ, направленных на создание объектов международного значения. Финансирование проекта длилось менее четверти века. В настоящее время банки, специализирующиеся на проектном финансировании, начали проникать в телекоммуникационный, горнодобывающий и инфраструктурный секторы. Помимо банковских вложений национального происхождения, источником финансирования проектов все чаще становятся кредиты международных финансовых организаций.
Классическим примером применения механизма проектного финансирования является проект «Евротоннель под Ла-Маншем», который в 1993 году объединил Великобританию и континентальную Европу.
Впервые этот масштабный инфраструктурный проект был реализован исключительно за счет частных инвестиций, без привлечения органов государственной власти к организационной работе и без привлечения государственных гарантий.
Проект предусматривал: во-первых, строительство двух железнодорожных и одного вспомогательного тоннелей под Ла-Маншем; во-вторых, строительство двух терминалов для приема и отправки поездов, по одному в Великобритании и во Франции; в-третьих, разработка и производство специальных поездов для перевозки пассажиров и грузов по тоннелю; в-четвертых, строительство терминалов таможенного оформления; в-пятых, создание необходимой инфраструктуры, в частности включая интеграцию нового транспортного коридора в транспортные системы обеих стран. Общее финансирование проекта составило 6 млрд фунтов стерлингов. Из них 5 миллиардов фунтов стерлингов были предоставлены консорциумом из 40 банков в виде долгового финансирования для так называемой Специальной проектной компании, которая впоследствии привлекла к участию в финансировании больше банков, в общей сложности 225. Еще 1 миллиард фунтов стерлингов был поднят из проекта. инициаторов с британской и французской стороны в виде взносов в уставный капитал проектной компании. Если проанализировать, как финансируется данный проект, то можно сделать следующие выводы: данный проект крупный, так как инвестиции превышают 100 млн долларов, необходимо отметить большое количество участников данного проекта, что также характерно для проектного финансирования. Убыточность проекта Евротоннеля можно объяснить тем, что, несмотря на большое количество участников и крупные инвестиции, проектное финансирование является рискованным видом финансирования, так как прибыль может быть небольшой или вообще отсутствовать. На мой взгляд, бюджетное финансирование можно рассматривать как альтернативный источник финансирования, так как этот проект имеет социальную направленность и улучшает транспортное сообщение двух стран, таких как Франция и Великобритания. Несмотря на то, что государство финансирует в основном краткосрочные проекты, выделение средств на Евротоннель было бы рациональным инвестиционным решением.
Если рассматривать такой метод финансирования инвестиционных проектов как венчурное финансирование, то можно привести сразу несколько примеров. Первый и один из самых успешных примеров — Twitter. Twitter привлек более 57 миллионов долларов венчурного капитала, хотя точные цифры не разглашаются. На первом этапе финансирования компания получила $1-5 млн. Второй раунд финансирования в 2008 году составил 22 миллиона долларов, третий раунд финансирования в 2009 году составил 35 миллионов долларов от Institutional Venture Partners и Benchmark Capital, наряду с финансированием от других инвесторов, включая Union Square Ventures, Spark Capital и Insight Venture Partners. Основными источниками финансирования Twitter являются Union Square Ventures, Digital Garage, Spark Capital и Bezos Expeditions. В декабре 2011 года саудовский принц Эльвалид бин Талад вложил в Twitter 300 миллионов долларов, оценив всю компанию в 8,4 миллиарда долларов. 13 апреля 2010 г. Twitter объявил о планах предложить предприятиям платную поисковую рекламу, аналогичную Google AdWords. рекламная модель. По состоянию на 13 апреля Twitter объявил, что ряд компаний уже подписали соглашение, в том числе Sony Pictures, Red Bull, Best Buy и Starbucks, а также многие другие крупные компании. Выручка за четвертый квартал 2021 года достигла $1,57 млрд. Прогнозы на первый квартал 2022 года: выручка $1,27 млрд, чистая прибыль $138 млн. Это яркий пример успешного финансирования риска. Инвестиции в этот проект были связаны с высокими рисками, но сулящие большие прибыли их оправдывали. На сегодняшний день Twitter поменял свою финансовую стратегию и перешел от венчурного капитала к долевому владению.
Далее следует лизинг. Лизинг как способ финансирования инвестиций в производственные объекты имеет место в проекте строительства спортивного объекта, в частности футбольного стадиона «Альянц Арена» в Мюнхене. Арендодателем в данном случае выступала австрийская компания Alpine Holding, а арендатором – Allianz Arena Munchen Stadion GmbH. Allianz Arena вложила средства в производственные мощности и оборудование, необходимые для строительства этого спортивного комплекса. Арендная плата, первоначально уплаченная компанией, использовалась для погашения долгов во время строительства. Стоимость строительства стадиона достигла 340 миллионов евро. Погашение лизинговых кредитов происходит быстрее, чем ожидалось. Долги погашены к 2018 году, что на 10 лет раньше запланированного срока. Из вышеизложенного можно сказать, что способ финансирования данного инвестиционного проекта был выбран рационально и эффективно. Об этом свидетельствуют не только показатели высокой возвратности лизинговых кредитов, но и эффективное использование построенного оборудования.
Одним из наиболее распространенных способов финансирования инвестиционных проектов является предоставление кредитов. Примером эффективного кредитования в мировой практике является проект оффшорной ветроэлектростанции Belwind по строительству оффшорной ветроэлектростанции в Бельгии. Два крупных банка предоставили кредит для этого проекта, а именно 300 миллионов евро от Европейского инвестиционного банка и 360 миллионов евро от Национального банка Бельгии. После инвестиций в этот проект Европейский инвестиционный банк получил награду «Кредитор года» в категории «Кредитор возобновляемой энергии». Рассматриваемый проект также может быть профинансирован за счет бюджетного финансирования, поскольку он имеет как социальную, так и экологическую направленность. Следует отметить, что оффшорная ветряная электростанция является не только экологическим, но и энергетическим проектом, так как этот объект производит большую часть энергии, потребляемой в Бельгии. На основании наблюдаемых данных можно констатировать, что бюджетное финансирование следует рассматривать как альтернативный источник финансирования данного проекта.
Возвращаясь к теме бюджетного финансирования, было бы рационально привести тому примеры. Прежде всего, хотелось бы отметить, что бюджетное финансирование идет на социально ориентированные проекты. Ниже приведены примеры проектов, примеры бюджетного финансирования, имеющие экологическую направленность.
1. ADAM OPEL AG (оборот 17,5 млрд немецких марок, 53 325 сотрудников) очищает сточные воды непосредственно на каждом этапе производства. Установлены специальные очистные сооружения, позволяющие эффективно и целенаправленно удалять из сточных вод специфические загрязняющие вещества на ранней стадии, после чего они поступают на основную очистку. Такое сочетание технологий позволяет OPEL соблюдать экологические нормы, что значительно снижает плату за сброс сточных вод. То есть выпустить 10 млн куб. м в год OPEL платит всего $50 млн в год.
2. Компания Daimler-Benz AG (85,5 млрд немецких марок, 376 785 сотрудников) разработала и испытала в Берлине автомобиль с водородным двигателем. Выхлопные газы двигателей таких автомобилей состоят в основном из паров воды и не содержат углекислого газа. Затраты на внедрение составили 60 миллионов долларов США, из которых часть, 36 миллионов долларов США, была покрыта Федеральным министерством науки и технологий Германии.
Подводя итоги приведенных примеров, хотелось бы отметить высокую долю государственной поддержки экологических проектов и программ в Германии. Эти проекты, как уже было сказано, социально ориентированы и экологически обусловлены, поэтому бюджетное финансирование является наиболее эффективным и рациональным. способ финансирования этих проектов.
Если мы говорим о методе внутреннего финансирования или самофинансировании, то Facebook может служить примером успешного использования этого метода. Эта известная и процветающая компания была зарегистрирована в середине 2004 г. Проект финансировали сами владельцы Марк Цукерберг и Питер Тиль. Основным вкладчиком был Питер Тиль, который в то время был основателем PayPal и, следовательно, имел средства для создания первоначального капитала Facebook. Теперь их финансирование происходит не только за счет внешних источников, но еще и за счет внутренних, что находит отражение в платной рекламе в социальной сети Facebook. 18 мая 2012 года состоялось IPO и компания перешла на корпоративный метод, что выгодно ростом прибыли, производственных мощностей и бурным развитием ИТ-сектора.
На основании вышеизложенной информации можно констатировать, что мировой опыт показывает, что проектное финансирование наиболее эффективно при реализации масштабных инвестиционных программ, направленных на создание объектов международного значения. Помимо банковских вложений национального происхождения, источником проектного финансирования все чаще становятся кредиты международных финансовых организаций. При проектном финансировании репутация и финансовые показатели компании-заемщика имеют значительно меньшее значение, чем обоснование устойчивой экономичности самого предлагаемого проекта. Классификация проектных рисков достаточно условна и может рассматриваться лишь как отправная точка для выявления существенных рисков для каждого конкретного проекта. Такие риски будут определяться в каждом конкретном случае специалистами и экспертами с учетом принадлежности к отрасли, масштаба, выбранной технологии, страны реализации и других особенностей проекта.

3.