Ўзбекистон республикаси олий ва ўрта махсус таълим вазирлиги ўзбекистон республикаси олий ва ўрта


 8.Рискли активлар оптимал комбинацияси



Download 6,38 Mb.
Pdf ko'rish
bet233/249
Sana23.02.2022
Hajmi6,38 Mb.
#158100
1   ...   229   230   231   232   233   234   235   236   ...   249
Bog'liq
44-y-Investisiyani-tashkil-etish-va-moliyalashtirish.Darslik-N.G.Karimov-va-bosh.-Т-2011

10. 8.Рискли активлар оптимал комбинацияси. 
Энди рисксиз активни рискли актив 1 ва рискли актив 2 билан 
бирлаштириш воситасида олиш мумкин бўлган риск/даромадлик 
комбинациясини кўриб чиқамиз. 12.4-расмда бўлиши мумкин бўлган 
барча 
риск/даромадлик 
комбинациялари 
график 
шаклида 
кўрсатилган; бу расм шунингдек, рисксиз актив билан бирлаштириш 
учун рискли активлар оптимал комбинациясини қандай олиш 
мумкинлигини ҳам кўрсатади. 
Стандарт оғиш 


746 
10.4-расм. Рискли активлар оптимал комбинацияси 
Изоҳ. Тахмин қилинадики, Гу=0,06, £/-=0,14, сг/=0,20, £)=0,08, 
сг;=0,15, /?=0. 
Дастлаб F нуқтани S нуқта билан бирлаштирадиган тўғри 
чизиқни таҳлил қиламиз. У бизга муълум, чунки 10.1-расмда биз 
кўрган риск/даромадлик нисбати графигини ифодалайди. Тўғри чизиқ 
рисксиз активни рискли актив 1 билан бирлаштириш воситасида 
олиш мумкин бўлган риск/даромадлик комбинациялар қаторини 
кўрсатади. 
Fc нуқтани R ва S нуқталарини бирлаштирадиган эгри чизиқдаги 
исталган нуқта билан бирлаштирадиган тўғри чизиқ қуйидаги учала 
актив: рисксиз актив, рискли актив 1 ва рискли актив 2 барча 
комбинациялари учун риск/даромадлик нисбатини тавсифлайдиган 
графикни ифодалайди. Бу нисбатнинг биз олишимиз мумкин бўлган 
энг катта қиймати F ва Т нуқталарни бирлаштирадиган чизиқда ётади. 
Т нуқта F нуқтадан чиқадиган тўғри чизиқ ҳамда R ва S нуқталарни 
бирлаштирадиган эгри чизиқ учун умумий нуқта ҳисобланади. Биз 
12.4-расмда Г умумий нуқтага мос келадиган бундай рискли 
портфелни рискли активлар оптимал комбинацияси деб атаймиз. 
Айнан рискли активлар ушбу портфелини рисксиз активлар билан 
бирлаштириш воситасида максимал даражада самарали портфель 
шакллантиришга эришилади. Г нуқтада портфель улушини аниқлаш 
формуласи қуйидагича: 


747 
керакли маълумотларни бу тенгламага қўйиб, рискли актив 
(тангенциал портфель (the tangency portfolio) деб ҳам аталадиган 
портфель учун тўғри чизиқ билан кесишув нуқтасида) 69,23% рискли 
актив 1 ва 30,77% рискли актив 2 эканлигини оламиз. Бу даромадлик 
ставкаси Е(г-г) ва стандарт оғиш қуйидагига тенг эканлигини 
англатади: 
£(/y)=0,122 От =0,146 
Демак, риск/даромадлик самарали нисбати учун янги график 
қуйидаги формула билан берилади: 
бу ерда қиялик бурчаги — даромадликнинг рискка нисбати —
0,42га тенг. Олинган қийматни F ва S нуқталарни бирлаштирадиган 
риск/даромадлик нисбати аввалги чизиғи учун формула билан 
солиштирамиз: 
Е (г) =0,06 +0,40ст 
бу ерда қиялик бурчаги 0,40га тенг. Тушунарлики, энди инвестор 
яхшироқ аҳволда, чунки у исталган риск даражаси учун кутилаётган 
даромадлик ставкаси юқорироқ бўлишига эришиши мумкин. 
Энг афзал кўриладиган инвестиция портфели шакллантириш. 
Таҳлилни якунлаш учун инвестор танловини унинг нималарни 
афзал кўриши нуқтаи назаридан ва самарали портфеллар учун 
риск/даромадлик нисбати графигини ҳисобга олган ҳолда кўриб 
чиқамиз. Умид қиламизки, сиз мавзунинг бошида портфель 
шакллантиришда нималарни афзал кўриш инвесторнинг ҳаётийлик 
даври қайси босқичида эканлиги, режалаштириш даври ва рискка 
мойилликка боғлиқ эканлигини айтиб ўтганлигимизни ёддан 
чиқармагансиз. Демак, инвестор F ва Г нуқталар билан чегараланган 


748 
кеисмда исталган нуқтада позиция танлаши мумкин. 10.5-расмда 
бунинг учун Е нуқта танлаб олинган. Бу нуқтага мос келадиган 
портфель 50%и умумий нуқтадаги портфелли инвестициялардан 
(тангенциал 
портфель) 
ва 
50%и 
рисксиз 
активларга 
инвестициялардан иборат. 10.1 ва 10.2-тенгламаларни шундай 
ўзгартирамизки, улар кесишув нуқтасида портфель энди рисксиз 
актив билан бирлаштириш лозим бўлган ягона рискли актив 
эканлигини акс эттирмин. Аниқланадики, Е портфель стандарт оғиши 
ва кутилаётган даромадлик қуйидаги кўринишга эга бўлади: 
() = /у + 0,5 х [£(/y) - /7] = 0,06 + 0,5(0,122 - 0,06) = 0,091 ст= 
0,5ха,- =0,5х0,146=0.073 
Тангенциал портфель 69,2%га рисклик актив 1 ва 30,8%га рискли 
актив 2 дан иборат эканлигини ҳисобга олиб, портфель таркиби 
қуйидагича бўлишини аниқлаш мумкин: 
Рисксиз активларни улуши 
50,0% 
1 рискли активларни улуши
0,5х69,2%= 
34,6% 
2 рискли активларни улуши
0,5х30,8%= 
15,4% 
Жами 
100,0% 
Демак, сиз 100000 долларни Е портфелга инвестиция қилган 
бўлсангиз, бунда 50000 доллар рисксиз активга, 34600 доллар – 
рисклик актив 1га ва 15400 доллар – рискли актив 2га инвестиция 
қилинган. 
Иккита рискли актив ва битта рисксиз актив тури мавжуд бўлган 
ҳоллар учун самарали портфель яратиш бўйича бизда мавжуд 
маълумотларни умумлаштириб кўрамиз. Рисксиз актив билан 
оптимал тарзда бирлаштириш мумкин бўлган рискли активлардан 


749 
иборат бўлган фақат битта портфель мавжуд. Биз 10.4-расмдаги Г 
умумий (тангенциал) нуқтага мос келадиган бу портфелни рискли 

Download 6,38 Mb.

Do'stlaringiz bilan baham:
1   ...   229   230   231   232   233   234   235   236   ...   249




Ma'lumotlar bazasi mualliflik huquqi bilan himoyalangan ©hozir.org 2024
ma'muriyatiga murojaat qiling

kiriting | ro'yxatdan o'tish
    Bosh sahifa
юртда тантана
Боғда битган
Бугун юртда
Эшитганлар жилманглар
Эшитмадим деманглар
битган бодомлар
Yangiariq tumani
qitish marakazi
Raqamli texnologiyalar
ilishida muhokamadan
tasdiqqa tavsiya
tavsiya etilgan
iqtisodiyot kafedrasi
steiermarkischen landesregierung
asarlaringizni yuboring
o'zingizning asarlaringizni
Iltimos faqat
faqat o'zingizning
steierm rkischen
landesregierung fachabteilung
rkischen landesregierung
hamshira loyihasi
loyihasi mavsum
faolyatining oqibatlari
asosiy adabiyotlar
fakulteti ahborot
ahborot havfsizligi
havfsizligi kafedrasi
fanidan bo’yicha
fakulteti iqtisodiyot
boshqaruv fakulteti
chiqarishda boshqaruv
ishlab chiqarishda
iqtisodiyot fakultet
multiservis tarmoqlari
fanidan asosiy
Uzbek fanidan
mavzulari potok
asosidagi multiservis
'aliyyil a'ziym
billahil 'aliyyil
illaa billahil
quvvata illaa
falah' deganida
Kompyuter savodxonligi
bo’yicha mustaqil
'alal falah'
Hayya 'alal
'alas soloh
Hayya 'alas
mavsum boyicha


yuklab olish