Ўзбекистон республикаси олий ва ўрта махсус таълим вазирлиги самарқанд иқтисодиёт ва сервис институти

C
 – soliq stavkasi (koeffitsiyentda beriladi); 

---

161 
 
A
B
,  A
A
  –aktivlarning  yil boshidagi  va  yil oxiridagi qiymati. Bu  ikkala  miqdor 
o‘rtasidagi farq investitsiya harajatlari hajmini ko‘rsatadi. 
ROI
  –  ko‘rsatkichining  qo‘llanishi  uning  hisoblangan  darajasini  tashkilot 
uchun  standart  bo‘lgan  rentabellilik  darajalari  bilan  solishtirishga  asoslangan.  Agar 
bu ko‘rsatkich tashkilot tomonidan standart deb qabul qilingan ko‘rsatkichdan katta 
bo‘lsa,  loyiha  ma’qul  deb  hisoblanadi.  Bu  ko‘rsatkich  hozirgacha  dunyoning 
ko‘pchilik mamlakatlarida keng qo‘llanib kelinishiga quyidagilar sabab: 
Birichidan,  uni  hisoblash  oson  va  diskontlash  kabi  murakkab  hisob-kitoblarni 
talab  etmaydi.  Shu  bilan  birga  ayrim  shart-sharoitlar  mavjud  bo‘lsa,  hisoblangan 
ROI
 miqdori 
IRR
 miqdoriga juda yaqin bo‘ladi. Bu shart-sharoitlar quyidagilardir: 
•
 
agar  investitsiyalar  perpetuitet  (ingl. 
perpetuity
)  ko‘rinishida  yillik  pul 
tushumlarining teng miqdordagi summalari sifatida amalga oshirilsa;  
•
 
 to‘plangan  amortizatsiya  qo‘shimcha  mablag‘larsiz  eskirgan  uskunalarni 
yangilash uchun yetarli bo‘lsa;  
•
 
investitsiyalarni  amalga  oshirish  davrida  aylanma  kapital  miqdorida 
o‘zgarish ro‘y bermasa.  
Loyihalarni  baholashning  statistik  usullari  loyiha  bo‘yicha  qo‘shimcha 
ma’lumotlar olish imkonini berishi bilan qadrlidir. 
Ikkinchidan,  aksiyadorlik  kompaniyalarida  bu  ko‘rsatkich  menejerlarni 
investitsiyalashning  aksiyadorlarni  eng  ko‘p  qiziqtiradigan  buxgalteriya  rentabelligi 
ko‘rsatkichi bilan bog‘liq bo‘lgan variantlariga yo‘naltiradi. 
ROI
  –  ko‘rsatkichi  kamchiliklari  uning  afzalliklari  aksini  tashkil  etadi.  Ya’ni 
bu ko‘rsatkich vositasida investitsiya loyihalari taqqoslanganda: 
•
 
pulning turli vaqtlarda qiymati bir xil bo‘lmasligi e’tiborga olinmaydi;  
•
 
loyihalar  turlicha  muddat  xizmat  qilishi  inkor  qilinadi,  ya’ni  bir  xil 
rentabellikka  ega  ikki  loyihadan  biri  5  yil,  ikkinchisi  10  yil  daromad  olishini 
ta’minlashi bu ko‘rsatkichda aks etmaydi.  
Shuningdek,  investitsiyalarning  buxgalteriya  rentabelliligi  firma  boyligining 
real  o‘zgarishini  harakterlamasdan,  aksiyadorlar  va  “chetdagi”  boshqa  shaxslarning 
talablariga  mos  natija  olishga  qaratilgan.  Ko‘rib  chiqilgan  investitsiya  loyihalarini 
baholashning  barcha  usullarini  birgalikda  qo‘llashgina  loyihalarning  samarali  yoki 
samarasiz ekanligi to‘g‘risida aniq xulosa olish imkonin beradi. 
Kompaniyalarda  investitsiya  qarorlarini  qabul  qilish  moliyaviy  menejerlar  hal 
qilishi  kerak  bo‘lgan  asosiy  masalalardan  biri  hisoblanadi.  Bizga  ma’lumki, 
investitsiya  loyihalarini  baholash  masalasiga  korporativ  moliya,  yoki  moliyaviy 
menejmentga oid adabiyotlarda yetarli darajada e’tibor qaratilgan.  
Nazariy  jihatdan,  bu  masala  o‘z  yechimiga  ega.  Deyarli  barcha  mualliflar 
investitsiya  loyihalari  bo‘yicha  qaror  qabul  qilishda  quyidagi  baholash  usullarini 
qo‘llashni taklif qiladilar: