Инвестиции в реальные активы, товарные и финансовые фьючерсы

Опционы на фьючерсные конт­ракты — то опцио­ны, дающие их вла­дельцу право купить или продать один стандартный фью­черсный контракт на установленный период времени при установ­ленном курсе исполне­ния Скурсе "страйк"), получая максималь­ный “эффект рычага”.
Они представляют собой биржевые опционы “пут” и “колл” на активно обращающиеся фьючерсные контракты. В сущности, эти опционы дают владельцам право купить (для опциона “колл”) или продать (для опциона “пут”) один стандартный фьючерсный контракт на установленный период времени при установленном курсе исполнения (курсе “страйк”). В табл. 12.5 дан перечень опционов на фьючерсные контракты, которые можно было приобрести в начале 1989 г. Обратите внимание на то, что такие опционы используются и для товарных, и для финансовых фьючерсов. Эти опционы “пут” и “колл” охватывают такие же количества активов, что и соответству­ющие им фьючерсные контракты, например: 112 ООО фунтов сахара, 100 ун­ций золота, 62 500 ф. ст. или 100 000 долл. в случае долгосрочных казначей­ских облигаций. Соответственно они обладают той же ценовой активно­стью, что и товарные и финансовые фьючерсы.
Фьючерсные опционы имеют такие же стандартизированные курсы ис­полнения (“страйк”), даты истечения и систему котировок, как и другие биржевые опционы. В зависимости от курса исполнения опциона и рыноч­ной стоимости-соответствующего фьючерсного контракта эти опционы мо­гут быть с реальной стоимостью и без реальной стоимости. Фьючерсные оп­ционы оцениваются так же, как и другие опционы “пут” и “колл”, — как разность между курсом исполнения опциона и рыночным курсом соответ­ствующего фьючерсного контракта (см. гл. 11). Более того, они могут быть использованы так же, как любой другой биржевой опцион, т.е. в целях спе-

ТАБЛИЦА 12.5 Опционы	“пут” и “колл” на фьючерсные
контракты