Toshkent moliya instituti "bank ishi" fakulteti

2. O’zbekiston Respublikasi Tijorat banklarining dividend siyosati.

Foydani taqsimlashning maqsadlari, vazifalari va printsipi dividend siyosati to'g'risidagi nizomni o'z ichiga oladi. U moliya mablag'larini taqsimlashning ustuvor yo'nalishlari bo'yicha tavsiyalarni o'z ichiga oladi. Buning uchun O’zbekiston Respublikasi Markaziy Banki tomonidan nizomi tasdiqlangan. Bunga

Masalan:

• 
  Aksiyadorlarga to'lovlar;
  
• 
  Xodimlarni rag'batlantirish to'lovlari xarajatlari;
  
• 
  Ishlab chiqarishga sarmoyalar.
  

Nizomda quyidagilar ham mavjud:

• 
  Foyda taqsimotining amaldagi tizimini o'zgartirish shartlari to'g'risida.
  
• 
  Dividendlar shakli to'g'risida, ularni hisoblash usuli va to'lovlarni to'lash muddati.
  

Nizomda banklarning imkoniyatlariga muvofiq moliyani taqsimlash qoidalari ko'rsatilgan. Dividendlar bo'yicha mukofot siyosatiga muvofiq, emitent kompaniya aktsiyadorlarning firmaga sodiqligini oshirish uchun ayniqsa muvaffaqiyatli moliyaviy yildan so'ng qo'shimcha dividendlar to'laydi.Foyda taqsimotining asosiy maqsadi aktsiyadorlarga to'lovlar va ishlab chiqarishni moliyalashtirish miqdoridagi muvozanatni saqlashdir.Kompaniyaning dividend siyosati doirasida hal qilingan vazifalar, agar quyidagilar o'rtasida murosa topilgan bo'lsa, bajarilgan hisoblanadi ya’ni:

• 
  Korxonaning dolzarb talablarini samarali qondirish.
  
• 
  Potentsial asoschilar uchun aktsiyalarning bozor jozibadorligi.
  

Ushbu qarama-qarshi qutblarni tekislash to'g'ri strategiyani ishlab chiqishdagi asosiy qiyinchilikdir. Standart dividendlarni to'lash siyosatiga muvofiq, kompaniya hisobot yilidagi foydani taqsimlashda ishlab chiqarish manfaatlari va aktsiyadorlarning umidlarini inobatga olish majburiyatini oladi.Ishlab chiqarish ehtiyojlari uchun mablag'larning katta qismini uni rivojlantirishga yo'naltirish maqsadga muvofiqdir. Shu bilan birga, aktsiyalarning jozibadorligi aksiyalar rentabelligini oshirishni talab qiladi.

Iqtisodiyotda dividend siyosatining uch turi mavjud. Ishlab chiquvchilar oldida investorlarning manfaatlari va ishlab chiqarish ehtiyojlari o'rtasidagi maqbul muvozanatni ta'minlash vazifasi turibdi.

Eng mos variantni tanlash uchun quyidagi ko'rsatkichlar hisobga olinadi:

• 
  Hisobot yilidagi foyda
  
• 
  Asosiy vositalarning haqiqiy holati.
  
• 
  Iste'molchilar talabi.
  
• 
  Texnologiyalarni yangilash zarurati.
  
• 
  Kompaniyaning rivojlanish darajasi.
  
• 
  Qo'shimcha moliyalashtirish manbalarining mavjudligi.
  
• 
  Investitsiyalarga bo'lgan ehtiyoj.
  

Kimdir muvaffaqiyatli faoliyatning kaliti ishlab chiqarishni rivojlantirish deb hisoblaydi, bunda katta mablag 'sarflashga arziydi. Boshqalar dividendlarni to'lashni ko'paytirish va biznesni kengaytirish uchun aktsiyalarni sotish yoki chiqarishdan pul o'tkazish orqali ko'plab investorlarni jalb qilishga pul tikishadi. Qaysi tanlov amalga oshirilishi emitentning ustuvor yo'nalishlariga bog'liq. Banklarning moliyaviy holatini tahlil qilish dividend siyosatining uch turidan birini tanlashga olib keladi:

• 
  Konservativ.
  
• 
  O'rtacha.
  
• 
  Agressiv.
  
• 
  Birinchi tur aksiyadorlarga qoldiq asosida foyda bo'yicha foizlar to'lashni anglatadi. Bunday holda, asosiy pul oqimi ishlab chiqarishni rivojlantirishga ketadi: asbob-uskunalarni sotib olish, binolarni rekonstruktsiya qilish yoki qurish, texnika yoki texnologiyalarni modernizatsiya qilish. Qolgan foyda xodimlarni mukofotlash uchun ishlatilishi mumkin. Aktsiyalar bo'yicha to'lovlar oxirgi marta amalga oshiriladi.
  
• 
  Ikkinchi tur - bu kelishuv echimining namunasi. Ushbu siyosat bo'yicha dividendlar kichik muntazam ravishda to'lanadi. Ularning hajmi kompaniya rentabelligi o'sishi ortidan ortib boradi. Miqdorni oshirish to'g'risida qaror korporatsiya ta'sischilar kengashi tomonidan qabul qilinadi. Moderatsiya siyosati iloji boricha korxona va aksiyadorlarning manfaatlarini hisobga oladi.
  
• 
  Oxirgi tur - bu eng xavfli strategiya bo'lib, foydaning katta qismi dividendlarni to'lashga sarflanadi va kapitalizatsiya uchun deyarli hech narsa qoldirmaydi. Ushbu siyosat kapitallashuvning pasayishiga olib keladi, bu esa to'lovlarning pasayishiga olib keladi.
  

Minimal dividend siyosati - barqarorlik dalili, Kompaniyaning strategik rivojlanishi va aktsiyalarning bozor qiymatining maksimal darajada oshishi shundan dalolat beradiki, kompaniya o'sish bosqichida va o'z foydasini ishlab chiqarishga sarflashdan manfaatdor. Ushbu kompaniyalar minimal dividendlar to'laydilar va aktsiyadorlar vaqt o'tishi bilan aktsiyalarning rentabelligi oshishini kutishlari mumkin.Dividendlari kam bo'lgan korxonalarda foydani oqilona taqsimlash usuli strategik maqsadlarga va ishlab chiqarishga sarmoyaga bo'lgan ehtiyoj hajmiga bog'liq.Bunday dividend siyosatining printsiplari:

• 
  Qoldiq.
  
• 
  Minimal foiz.
  
• 
  Extradividend.
  
• 
  Barqaror chiqish.
  
• 
  Doimiy ravishda o'sib borayotgan rentabellik.
  

Birinchi ikkita printsip konservativ, ikkinchisi o'rtacha, uchinchi va to'rtinchisi tajovuzkor.Qoldiq siyosati ishlab chiqarishga qo'yilgan mablag'lardan qolgan mablag'lardan dividendlar to'lashni o'z ichiga oladi. Bunday holda, aktsiyadorlar aktsiyalardan doimiy ravishda daromad olishiga amin bo'lishlari mumkin emas. Ammo kompaniya ishlab chiqarish muammolarini hal qilmoqda va uning ustuvor yo'nalishi kompaniyani kapitallashtirish va moliyaviy barqarorligini oshirishdir. Bunday aktsiyalarning bozor narxi tushadi.Minimal barqaror dividendlar siyosati oz miqdordagi doimiy to'lovlarni nazarda tutadi. Bu holda foyda miqdori rentabellikka ta'sir qilmaydi. Bunday aktsiyalar bo'yicha daromadlarni hisoblash bashorat qilinadi.Tahlilchilarning fikriga ko'ra, hozirgi paytda bu to'lovlarning barqarorligi va tashkilotning iqtisodiy mavqei barqarorligidan dalolat beruvchi yagona usul.Keyingi variant - ma'lum vaqt davomida minimal darajaga belgi qo'shish. Bu qo'shimcha dividend shaklida bonus bilan minimal doimiy dividendni optimallashtirish. Ushbu oddiy usul barqarorlik, ishonchlilik va bashorat qilishni ta'minlaydi.Oxirgi ikki tur agressiv dividend siyosati deb yuritiladi va barqarorlik va barqarorlikka ishonchsiz aktsiyalarning yuqori jozibadorligini anglatadi. Biroq, G'arb kompaniyalari, aksincha, o'rta va uzoq muddatli istiqbolda rentabellikning doimiy o'sishi bilan ajralib turadi.Dividend siyosatining har bir turi ijobiy va salbiy tomonlariga ega, ammo iqtisodchilar aktsionerlarga to'lovlarning barqarorligi va tashkilotning moliyaviy ahvoli barqarorligini ko'rsatuvchi minimal rentabellik taktikasini afzal ko'rishadi.

Dividendlarni to'lash bo'yicha cheklovlar, Dividend siyosatini shakllantirish ko'plab tashqi va ichki sharoitlarga bog'liq. Uning mevasini berish uchun mutaxassislar turli xil omillar va cheklovlarning kombinatsiyasini hisobga olishadi:

• 
  Sarmoya.
  
• 
  Moliyaviy.
  
• 
  Ma'muriy.
  
• 
  Huquqiy.
  

Nazariy jihatdan, fors-major va aktsionerlik rentabelligining ko'payishi yoki pasayishiga ta'sir qiluvchi global siyosiy va iqtisodiy omillar ham hisobga olinadi.

Faoliyatining dastlabki bosqichida kompaniya aksiyadorlarga katta miqdorda pul to'lay olmaydi. Ushbu davrdagi barcha mablag'lar ishlab chiqarishga sarflanadi. Bular yosh korxonani rivojlantirish zarurati tufayli kelib chiqadigan investitsiya cheklovlari.Moliyaviy limitlarga past rentabellik, daromaddagi o'zgaruvchanlik va aktsiyadorlarga to'lovlarni kamaytiradigan yoki cheklaydigan boshqa omillar kiradi.

Daromadlilikni cheklashning ma'muriy mexanizmlariga egalar sonini kengaytirish, yuqori dividendlarni oldinroq to'lash, qimmatli qog'ozlar chiqarish, imtiyozli aktsiyalar egalarining qabul qilingan strategiyaga ta'siri kiradi.

Yuridik (protsessual) cheklovlar qonun hujjatlarida belgilangan va aksiyadorlarga daromad to'lashni taqiqlaydi, agar:

• 
  Barcha ustav kapitalining to'liq to'lovi amalga oshirilmagan.
  
• 
  Sotib olinadigan barcha aktsiyalar sotib olinmadi.
  
• 
  To'lovga qodir emaslik (bankrotlik) belgilari topildi.
  
• 
  Aktivning sof qiymati ustav kapitali miqdoridan kam.
  

Ro'yxat tashkiliy, ma'muriy va moliyaviy me'yorlarni buzish natijasida kelib chiqadigan taqiqlar bilan davom etmoqda.Barcha potentsial investorlar dividend siyosatini shakllantirish asoslarini, uning mazmuni, maqsadlari, vazifalari, turlari, turlari va cheklovlarini bilishlari va tushunishlari kerak. To'lovlar to'g'risidagi Nizom bilan oldindan tanishish tegishli barqaror, moliyaviy barqaror va istiqbolli korxonani tanlashni mablag'larni yo'qotish xavfisiz aniqlashga yordam beradi.

3.