Сняла бы с регулирующего органа ответственность за одобрение конкретной модели, что необходимо в соответствии с внутренним модельным подходом Базеля Это дает каждой фирме стимул найти наилучшую

---

Такая система сняла бы с регулирующего органа ответственность за одобрение конкретной модели, что необходимо
в соответствии с внутренним модельным подходом Базеля 2. Это дает каждой фирме стимул найти наилучшую
модель и добавить соответствующий коэффициент умножения к оценке возможных убытков, чтобы избежать
штрафных санкций.
Есть и недостатки. Во-первых, одни и те же правила будут применяться ко всем банкам выше определенного
В конце определенного периода регулирующий орган сможет налагать штрафы (например, штраф или неденежный штраф,
например, за невозможность нести определенные виды рыночного риска в течение определенного периода времени) на
банк, который потерпел неудачу. выделить достаточный капитал. Если банк берет на себя чрезмерные обязательства,
он наказывает себя, откладывая слишком много капитала.
Использование субординированного долга имеет ряд преимуществ. Держатели субординированного долга, искушенные
кредиторы, имеют сильный стимул следить за действиями банка, потому что они теряют все свои инвестиции в случае
банкротства. В случае продажи долг стал бы средством предоставления прозрачной рыночной цены риска, который
принимает на себя данный банк. Наконец, регулирующие органы в некоторых странах (например, в США) обязаны предпринимать
незамедлительные корректирующие действия или, по крайней мере, затратный подход при работе с проблемным банком.
Регулирующие органы были бы обеспокоены наплывом долгов, если бы появились какие-либо слухи о состоянии банка, что
усилило бы это требование.
4.5.2. Субординированный долг
Другим примером подхода, основанного на стимулах, является то, что все банки должны иметь определенный процент
своего капитала в виде субординированного долга: незастрахованных, необеспеченных кредитов, которые являются
младшими по отношению ко всем другим типам кредиторов, то есть кредиторы будут последними. для погашения в случае
банкротства. Однако для достижения успеха необходимо решить ряд вопросов. Необходим четкий сигнал о том, что эти
кредиторы не будут спасены. Таким образом, доступ к нему должны иметь только хорошо информированные покупатели, такие
как институциональные инвесторы, что можно было бы сделать, если бы долг был выпущен в очень больших номиналах. Выбор
правильной зрелости также важен. Если оно слишком короткое, то снижается стимул к мониторингу. Если слишком долго,
банки будут выпускать долг через нечастые промежутки времени, и рынок не сможет дать представление о своем отношении к
этому долгу, что подорвет рыночную дисциплину. Большинство предложений предполагают срок погашения не менее 1 года.
Предлагаемая сумма составляет от 2% до 5% от общих активов с уменьшением взносов в капитал для обеспечения
справедливого бремени капитала. Некоторые предлагают ежеквартальные выпуски долговых обязательств, чтобы рынок мог
адекватно сигнализировать о стоимости долга банков. Однако возникает вопрос, могли ли даже крупнейшие банки выпускать
этот долг так часто. Субординированный долг чаще всего работает с крупнейшими банками, т.е. с активами не менее 10 млн
долларов. Для небольших банков транзакционные издержки будут высокими, и маловероятно, что будет достаточно
ликвидности для небольших банковских выпусков, а это означает, что спреды будут нести очень мало информации.
Предложение ФРС о предварительных обязательствах (1995 г.): Федеральная резервная система предложила банкам и
торговым домам «предварительно зафиксировать» уровень капитала, который, по их мнению, необходим для покрытия
убытков, возникающих в результате рыночных/торговых рисков. Предварительно выделенная сумма будет основываться
на собственной модели VaR банка.
Чтобы быть эффективными, регулирующие органы должны принимать карательные меры, если доходность долга падает
ниже определенного уровня, например эквивалента доходности корпоративного долга BBB или доходности бросовых облигаций
на вторичном рынке. Затем вмешаются регулирующие органы и объявят банк неплатежеспособным.
Проблема с предварительными обязательствами заключается в том, что банки наказываются в то время,
когда они недостаточно капитализированы — аналогично проциклической проблеме, обсуждавшейся в Базеле. Кроме
того, если все банки не смогут достичь своей цели из-за неожиданного события, это само по себе может создать системные
проблемы.
II 4.5.1. Подход, основанный на предварительных
обязательствах. Это предложение касается критики Базеля частными банками за то, что если банку разрешено
использовать свою собственную внутреннюю модель, то минимальное требование к капиталу будет слишком высоким, поскольку
оно основано на VaR, умноженном на 3 или даже 4. более крупные банки утверждают, что это требование препятствует использованию
более сложных моделей управления рисками.
Machine Translated by Google

---

Контракты с перекрестной гарантией
4.6.1. Значение международной финансовой архитектуры Хотя термин
«международная финансовая архитектура» является относительно новым, такие институты, как Базельский комитет,
работают над созданием общей системы регулирования глобальных
Эли (2000) утверждает, что это еще один ориентированный на рынок метод поощрения банков к обеспечению
безопасности и надежности. Договор перекрестной гарантии является формой частного страхования от неплатежеспособности.
Наконец, требование к банкам выпустить субординированный долг может привести к манипулированию рынком. Например,
институциональный инвестор может скупить большую часть субординированного долга банка и одновременно продать
без покрытия его обыкновенные акции. Затем спекулянты сбрасывали долг на неликвидный рынок, повышая доходность,
что могло спровоцировать интервенцию. Это может привести к падению цены акций банка, и в это время инвестор
закроет короткую позицию: прибыль превысит убыток от продажи SD. Менеджмент банка ничего не мог с этим поделать -
банк может выкупить собственные обыкновенные акции, но его менеджменту не разрешат покупать субординированный долг.
размер, не зависящий от типа банка, его управления и уровня риска. Использование такого долга также подразумевает,
что банковские регуляторы имеют доступ к меньшему количеству информации, чем рынок, поскольку идея состоит в том,
чтобы использовать опытных инвесторов для раннего предупреждения о проблемах посредством продажи долга. В некоторых
развитых странах, таких как США, все наоборот. Ely (2000) утверждает, что американский банк с активами в 100 миллиардов
долларов платит банковским регуляторам более 4 миллионов долларов комиссионных, которых должно быть достаточно
для тщательного изучения всей финансовой информации банка. Напротив, рынок полагается на публикацию квартальных
показателей и не имеет доступа к подробной информации, которой располагают регуляторы. Во-вторых, если бы каждая
дочерняя компания банка в структуре финансовой холдинговой компании была обязана выпускать субординированные
долговые обязательства, регулирующему органу пришлось бы раскрывать информацию на двух уровнях: на консолидированном
уровне FHC и на уровне дочерней компании. Это дорого обойдется банкам. Далее, в случае финансового конгломерата
возникает вопрос о том, какие части конгломерата должны будут соответствовать требованию о выпуске такого долга.
Кроме того, у проблемных банков возникнет соблазн избежать полного раскрытия или искажения цифр на момент выпуска
долга. Однако по правилам Сарабейн-Оксли руководители банков рискуют попасть в тюрьму или получить крупные штрафы.
Как было отмечено выше, если бы долг выпускался ежеквартально, это было бы дорого для банка и могло бы означать, что
рынок был наводнен банковскими долгами, что привело бы к повышению доходности, что просто указывало на избыточное
предложение, а не на что-то изначально неправильное с банком. Доходность также будет повышаться во времена
систематических проблем, например, в 1998 году, когда был объявлен LTCM и дефолт по государственному долгу России.
4.6. Международная финансовая архитектура
Поручители предоставляют безусловные гарантии обязательств финансовых организаций (в том числе банков). Это
будет согласовываться между фирмами, а для работы в финансовом секторе фирма должна будет найти поручителя.
Поручителю будет выплачиваться премия, которая будет отражать, насколько рискованной была деятельность каждого
банка. В упрощенном примере розничный банк, предлагающий широкий спектр посредников, гарант и фирма, предоставляющая
гарантии, совместно договорились бы о надзорном органе для контроля за соблюдением договора перекрестной гарантии;
следовательно, механизмы надзора будут применяться к конкретному банку в соответствии с профилем риска активов этого
конкретного банка. Это позволит избавиться от подхода «один размер подходит всем», хотя то же самое относится и к предложениям
Базель-2. Кроме того, крупным универсальным банкам потребуется группа поручителей, и потребуется тщательный мониторинг
поручителей, чтобы убедиться, что у них есть средства для покрытия неплатежеспособности.
Machine Translated by Google

---

Исключение составляет Форум финансовой стабильности, который пытается обеспечить эффективное
выполнение всех этих правил. Например, на своем заседании в сентябре 2003 г. FSF определил ряд областей, которые, по
их мнению, требуют пристального наблюдения и/или действий.
Оба учреждения расширили свои отделы финансовой политики и занимаются вопросами финансовой стабильности,
но в основном на макроуровне. Программа оценки финансового сектора (FSAP) — это совместная программа,
реализуемая МВФ и Всемирным банком. Введенный в 1999 году, он сигнализировал о том, что эти учреждения намерены
играть более важную роль в мониторинге и попытках сохранить глобальную финансовую стабильность. К апрелю 2003
года примерно 95 стран (как развитых, так и стран с формирующимся рынком) уже прошли или должны будут пройти оценку.
В таблице 4.6 показаны основные глобальные институты, занимающиеся сохранением стабильности международной
финансовой системы. Эти организации сосредоточены на международной координации правил в определенной области,
включая банковское дело, ценные бумаги, страхование и бухгалтерский учет.
Банк является агентством развития, организующим внешнее финансирование для развивающихся и развивающихся
рынков, практически не имеющих доступа к частному кредитованию. Внешнее финансирование состоит из проектного
финансирования или займов, предоставляемых при условии внесения определенных структурных корректировок и т. быть
сделано. Он также поощряет частные прямые иностранные инвестиции.
Цели состоят в том, чтобы разработать глобальную финансовую структуру и средства регулирования и
координации учреждений в рамках этой структуры, чтобы свести к минимуму вероятность возникновения крупного
финансового кризиса. Кроме того, иметь в наличии методы борьбы с кризисом, если он произойдет.
Всемирный банк также был создан в соответствии с Бреттон-Вудскими статьями соглашения 1944 года.
Однако повестка дня для международной финансовой архитектуры гораздо шире, объединяя различные
организации, занимающиеся международными финансами, в попытке регулировать банки, другие глобальные
финансовые учреждения и финансовую систему в целом.
Проблема переноса кредитного риска (КРТ) с банковского сектора на небанковские финансовые сферы, в частности на
страховой сектор, возникающая в результате использования кредитных деривативов (см. главу 3). Он сообщил, что
был разработан план работы для изучения проблемы и устранения опасений по поводу финансовой стабильности, вызванных
CRT. Также обсуждалась необходимость большей прозрачности в отрасли перестрахования, а также роль офшорных
финансовых центров во все более интегрированном глобальном финансовом рынке. Он надеется, что эти центры укрепят
договоренности в области надзора, обмена информацией и регулирования. Другими рассматриваемыми областями были
стандарты корпоративного управления и аудита46. Существуют и другие организации, которые также уделяют внимание
более широкой картине, включая МВФ и Всемирный банк. Международный валютный фонд (МВФ) был создан в соответствии с
Бреттон-Вудским соглашением 1944 года. С членством в 182 странах его основная забота связана с платежным балансом,
обменным курсом и макростабильностью, с ответственностью за экономический надзор во всем мире. Странам-членам
предлагается выполнить макроэкономические задачи. Кроме того, с 1980-х годов МВФ участвовал в реструктуризации
кредитов/содействии выдаче новых кредитов в случае серьезных проблем (например, дефолт или просьбы суверенных стран о
реструктуризации погашения долга). Если у страны возникают проблемы с погашением своего внешнего долга (частного,
государственного или того и другого), она оказывает давление на кредиторов, чтобы они продлили финансирование в обмен на
увеличение кредита Фонда; и на проблемных странах-должниках для реализации программ макроэкономической корректировки,
включая достижение целевых показателей инфляции и сокращение размера государственного долга по отношению к ВВП.
банках более двух десятков лет. Национальные органы, занимающиеся сдерживанием национальных кризисов,
такие как центральный банк Швеции и Банк Англии, существуют уже несколько столетий.
Оценки охватывают макроэкономику, выявление точек уязвимости в финансовых системах, механизмы управления
финансовыми кризисами, регулирование, надзор и надежность финансовой структуры. Существует прямая связь с
Базельским комитетом и ВБ/МВФ через группу по связям с ключевыми принципами: в ее компетенцию входит разработка
методов оценки различных аспектов финансового сектора и установление новых стандартов капитала. В
Machine Translated by Google

---

в своем последнем публичном заявлении (МВФ, 2003 г.) была выражена обеспокоенность тем, что
программа оказывается дорогостоящей и истощает ресурсы МВФ/Всемирного банка. Хотя эти
отчеты являются подробными, возникает вопрос об их необходимости, особенно среди стран G-10,
о которых сообщают такие организации, как ОЭСР, и которые производят свои собственные обширные
статистические данные и анализы.
Machine Translated by Google