Sh. Rashidov nomidagi samarqand davlat universiteti inson resurslarini boshqarish fakulteti tarmoqlar iqtisodiyoti kafedrasi

1. Глобаллашув муаммолари ва алмашув курси сиёсати

ХВФ маслаХатчилари валюта алмашув (конвертация)ни жорий этиш юзасидан шошилинч чораларини кўриш, Утиш давридаги мамлакатлар учун энг яхши кўрсатмадир, деган якдил фикрни билдирдилар. Валюта алмашуви эркинлаштирилиши бозор ислоҳотларининг бошланишида эмас, балки пировард нуктасида амалга оширилиши кераклиги тўғрисида факат санокли огохлантиришлар бўлган эди. Бу ёндашувлардан бири Утиш даврини валюта алмашувини эркинлаштириш билан бошлашни, иккинчиси, тугаллашни тавсия килади. Ушбу икки ёндашувдан фарклирок Узига хос янгича ёндашув таклиф этилади.

Марказий Осиё давлатларини валюта алмашув сиёсатига караб икки гуруХга ажратиш мумкин. Киргизистон билан Козогистон биринчи ёндашувни танлади, Узбекистон билан Туркманистон эса ислоҳотларни аста-секин амалга оширишни афзал курди. Валюта алмашув сиёсатидаги тафовутга карамай, глобал ва минтакавий молиявий инкироз Марказий Осиёдаги деярли барча давлатларнинг нозик макроиқтисодий барқарорлигига огир бўлди. Россиядаги молиявий инкироз, айникса, кучли салбий таъсир килди. Бу пайтда Киргизистон, Козогистон ваи Тожикистонда пулнинг кадрсизланиши кучайди. Козогистонда олтин-валюта заХиралари анча камайди. Киргизистонда катта микдордаги ташки карзни тулаш муаммоси пайдо бўлади. Россия инкирозига жавобан валюта алмашувини билвосита кучлирок назорат кила бошлаган Туркманистон билан Узбекистон тулов баланси ва миллий даромадига салбий таъсир этиши кузатилди.
Хозирги вактда Марказий Осиё давлатларининг кумулатив ташки карзи (Утиш давридаги Ҳамма мамлакатларда Ҳам шундай Ҳол юз берган) ривожланаётган мамлакатларнинг кУпчилигидаги шундай вазиятга тобора кУпрок Ухшаб кетмокда. Марказий Осиёдаги янги мустакил давлатларда Россиядаги валюта инкирози (1998 18 август) тулов баланси Ўртасидаги бевосита богликликни эслатди. Тобора кучайиб бораётган ташки карз муаммоси жорий операциялар счетлар ва капитал Харакати счетлари бУйича сурункали такчиллик билан боглик бўлиб, халқаро заХираларнинг тупланишига тУскинлик килмокда. Бинобарин, ташки карз муаммоларига оид чоралар балансни мустаҳкамлашга каратилган сиёсатни талаб этади, яъни жорий ва капитал счетлар бУйича тушумлар умумий харажатлардан кУп бўлиши керак. Стандарт тавсияларда кУпинча: 1) экспортни рагбатлантириш ёки товарлар ва хизматлар импортини камайтириш йули билан жорий операциялар счетидаги такчилликни камайтиришга; 2) импорт Ўрнини босишга кодир бўлган ишлаб чикаришни ривожлантириш ва саноатнинг экспортга мУлжалланган тармокларига кУмаклашиш учун бевосита хорижий инвестицияларни, ҳусусий ва расмий кредитларни жалб этиш йули билан капитал Харакати счети бУйича салбий колдикни камайтириш чораларини Уз ичига олади. Бундан ташкари кутилмаган ташки салбий таъсир натижасида иккала счетда Ҳам салбий салдо ҳоллада туловсизликдан кутилиш учун халқаро расмий заХираларни етарли даражада саклаб туриш тавсия этилади.
Ташки карз динамикасини баҲолаш Ҳамда келажак учун зарур тавсияларни олиш учун самарали тахлилий восита сифатида куйидаги асосий тенгламалар ва моделлардан фойдаланилади.
1-тенглама - соф ташки карзлар Хажмини (хорижий валютанинг келиши ва кетиши балансига караб ижобий ёки салбий) аниклайдиган тенглама. Микдор жиХатдан у капиталнинг соф окими, капитал окими бруттоси, минус Утган йилги амортизация билан тУпланган хорижий карз колдигининг фоиз туловлари Ўртасидаги тафовут сифатида Улчанади. Уни куйидаги математик тенглама билан ифодалаш мумкин:

BT к dD-rD (1) ёки ВТ к (d-r) D (2)

Бунда:
D-тУпланган ташки карзнинг умумий Хажми;

d-ташки карзнинг кўпайиш фоизи;
dD-соф капитал окими ёки ташки карз умумий Хажмининг кўпайиши;
r-ташки карзга туланадиган Ўртача фоиз;
rD-ташки карз бУйича йиллик туловларнинг умумий микдори.

2 - тенглама ушбу давлат билани хорижий давлат Ўртасидаги капитал Харакати натижасида Хар бир йил доирасида хорижий валюта микдорининг камайиши ёки кўпайишини кўрсатади. Агар d>r бўлса, мамлакатга валюта келади, лекин d
Бу концепция заминидаги асосий гоя шундан иборатки, мамлакат унинг счети йилма-йил эмас, балки ташки карз олинган анча узок муддат доирасида баланслашиши лозим. Бирок бу мамлакат Хар бир давр доирасида карзнинг тулов даражасини менсимаслиги керак, деган маънони билдирмайди. Бундан ташкари мамлакатнинг тулов кобилияти ва карзларини тулашга кудрати етиши тўғрисидаги хулоса пировард натижада пулнинг жорий ёки бир канча йил давомида тулаш муддатларини аник кўрсатиб, мамлакат олган мажбуриятлар Хажми тўғрисидаги ахборотга асосланиш лозим. Буни куйидаги эконометрик тенглама билан ифодалаш мумкин:

(D_t-D_tК1) к Y_t - rD_t - C_t - Г_t - G_t (3)

Бу ерда:
(D_t-D_tК1) - t давридан tК1давригача ташки карздаги соф Ўзгариш;

Y_t - t давридаги ЯИМ (соф пул Ўтказиш киритилган);
rD_t - t даври учун тула фоиз тулови;
C_t - t давридаги истеъмол;
Г_t - t давридаги ички инвестиция;
G_t - t давридаги давлат харажатлари.

3 - тенгламадан келиб чикадики, карз микдори маълум вакт давомида мамлакатда ишлаб чикаришни кўпайтириш ва истеъмолни камайтириш, ички инвестициялар ва давлат харажатларини камайтириш Хисобига камайтирилиши мумкин. Лекин мамлакат бир даврдан иккинчи давргача бундай килишга кодир бўлмаса Ҳамда маҳсулот ишлаб чикариш, истеъмол, ички инвестиция ва Хукумат харажатлари ташки карзни тулаш учун зарур микдордан кам бўлмайдиган даражага етса, у Ҳолда мамлакат карз инкирозига учрайди.

C_tКT_tКQ_t -Y_t < dD_t - rD_t (4)

dD_t - t давидаги мамлакатга келган хорижий валютанинг жами окими;
rD_t – ташки карзни тулаш натижасида t даврида мамлакатдан чиккан хорижий валюта окими;
dD_t - rD_t - t даридаги ВТ.

Турли ташки ва ички мураккаб омиллар d ва r таъсир килиши, бу эса ташки карз муаммосининг кескинлашувига олиб келиши мумкин. d ва r учун хос бўлган тамойиллар куйидагича: Аввал мамлакатнинг умумий карзи кам бўлган ва унинг кўпайиш даражаси d, юқори тенденцияли бўлиши мумкин. Аммо D кўпайганда, d камая бошлайди, чунки ташки карзни тулаш мамлакатга кУшимча капитал окими Хажмига тенглашади.

Иккинчидан, ташки карз тУпланишининг дастлабки боскичида r нисбатан кам бўлади (кУпинча нисбатан анча кам бўлади), чунки бу боскичда асосий манба муддатли ва тулаш шартлари жиХатидан имтиёзли расмий хорижий ёрдамдан иборат бўлади. Лекин кейинчалик r тез Усиши мумкин. Бу тижорат банкларида бозор шартлари асосида олинган киска муддатли тижорат кредитлари билан боглик
Мамлакат ташки карзлар бУйича Уз мажбуриятларини бажаришга кодир бўлмаган пайтда дефолтдан ҳолис бўлиш учун бундай вазиятни олдиндан кўришга имкон берадиган муайян воситаларга эга бўлиш муҳимдир. Тегишли тенгламалар (1)-(4) дан фойдаланиш ташки карз кўпайишининг асосий сабабларини микдорий Улчаш учун фойдали бўлиши ва ташки карз хусусида тўғри иқтисодий сиёсатни танлашга кУмаклашиши мумкин.
Икки чеклашни тахлил килиш моделларидан расмий ёрдамга эхтиёжни ва мамлакатнинг бу ёрдамдан самарали фойдаланиш кобилиятини аниклаш учун фойдаланилади. Бу моделлар умуман, ташки карзни Улчаш учун Ҳам фойдалидир. Карздор мамлакатларнинг кУпчилигида иккита асосий чеклаш мавжуд: инвестиция имкониятларига нисбатан ички жамгармаларнинг етишмаслиги ва товар импортида валютага бўлган эхтиёжга нисбатан хорижий валютанинг етишмаслиги. Бу чеклашларни бартараф этиш учун мамлакат кУшимча равишда хорижий валютани жалб этади, бу эса кейинчалик ташки карзнинг кўпайишига олиб келади. Карзнинг кўпайишини куйидаги тенглама билан ифодалаш мумкин:

dD/D_tкгDКM-E (5)

Бу ерда:
dD/D_t - карз микдорининг Ўзгариши (биринчи Хосила);
г - фоизнинг Ўртача меъёри;
M - импорт;
E - экпорт.

Шу тарика бир вактнинг Узида тулов балансининг Хар уч кисмида ташки карзнинг Усиши Ҳолатини ва муаммосини баҲолашга имкон берадиган ташки карзни бошкариш сиёсатини кУллаш ва микдорий воситалардан фойдаланиш зарур. Шундай килиб, Хар томонлама ёндашувнинг умумий самараси ташки карзнинг сурункали тусини бартараф этишга ёрдамлашиши лозим.

Бозор иқтисодиётига Утаётган мамлакатлар ташки карз муаммосидан ташкари Уз валюта бозорининг долларлашувига дуч келди. Янги миллий давлатларнинг кУпчилиги сингари Марказий Осиё давлатларида Ҳам алмаштириладиган валюта жамгармасидан пулнинг кадрсизланишидан сугўрталаш учун, валюта операцияларидан кўриладиган зарарни коплаш учун, шунингдек, бошка рисклардан ҳоли бўлиши учун фойдаланилмокда. Бирок хорижий валютадаги депозитларнинг шу мамлакат банк тизими барча депозитларига нисбатан долларлашиш даражасини тула Улчашга кодир эмас.
Маълумки, собик иттифок мамлакатларида конуний молиявий воситачилик даражаси паст бўлиб, норасмий операцияларда доллар мавжудлиги жуда катта роль Уйнамокда. Шу сабабли Утиш даври иқтисодиётини тахлил килиш учун муомаладаги хорижий валюта заХираси каби кўрсаткич Ҳам муҳимдир. РУйхатга олинмаган битимларни микдорий баҲолаш кийинлигига карамай, норасмий хорижий валюта бозорининг мавжудлиги Хукумат Ўтказаётган сиёсатнинг самарадорлигини анча камайтиришидан далолат берувчи мисоллар кУп. Хорижий валюта яширин бозорининг улушида катта имконият мавжуд бўлади. Ҳақикатда хорижий валютанинг яширин бозори капитал Харакатини тезлаштиришга Ухшаган натижа беради. Бу экспортнинг маълум килинган кийматини камайтириш ва импортнинг маълум килинган кийматини ошириш, капитал чикиб кетиши учун кУшимча каналга айланади, яъни бу Ҳол валюта алмаштириш даражаси юқорилиги туфайли капиталнинг исталган вактда кенг микёсда чикиб кетиши учун яна бир яширин канал бўлади.
Улар биргаликда тизимларни кайта ташкил этиш боскичида янги миллий давлатларнинг кУпчилигида капиталнинг чикиб кетишида муҳим омил бўлди. Капитал чикиб кетишининг аҳамиятли глобал ва минтакавий молиявий инкироз чогида айникса кучайиб кетди.
Ҳам савдони, Ҳам валютани эркинлаштирган, шунингдек, капитал счети ва жорий операциялар счети тула конвертациялаштирилган ва Хатто молиявий инкироз чогида Ҳам шу сиёсатга амал килишга Уринган мамлакатларда анча кийин вазият тугилди. Боскичма-боскич ислоҳ килиш ва валюта бозорларини аста-секин эркинлаштириш сиёсатини Ўтказиш йулига Утган мамлакатлар Ҳам бир канча ташки зарбаларга учрайди, лекин бу зарбалар бошкача усулда ва билвосита шаклларда бўлади. Бу Ҳол расмий ва норасмий бозордаги валюта алмашуви Ўртасидаги тафовутнинг сезиларлилигида намоён бўлади.