Руководство по принятию правильных решений в мире недостающих данных «Темные данные: Практическое руководство по принятию правильных решений в мире недостающих данных»

Мошенничество на финансовых рынках и инсайдерская торговля 
В 2011 г. Квеку Адоболи, финансовый трейдер из Ганы, работая в команде трейдеров Global 
Synthetic Equities, британского офиса швейцарского банка UBS, провел ряд забалансовых 
сделок, которые привели к потере около $2,3 млрд. Это был самый большой 
несанкционированный торговый убыток в истории Великобритании, но отнюдь не самый 
большой в мировой истории. В 1990-х гг. корпорация Sumitomo из-за несанкционированных 
действий своего главного трейдера медью Ясуо Хаманака потеряла $2,6 млрд. И подобных 
потерь в истории было не так уж мало, хотя и не все они случились из-за темных данных и 
преступных намерений. В начале 2000-х гг. Говард Хублер III совершил абсолютно 
законную, но очень рискованную сделку с низкокачественными ипотечными кредитами, в 
результате чего Morgan Stanley потерял около $9 млрд. В самой природе вероятности и риска 
заложена возможность краха, хотя, что касается Хублера, он действительно скрывал 
информацию и вводил в заблуждение своих коллег, утверждая, что финансовые позиции 
безопасны. 

---

82 
Очевидно, что намерения некоторых трейдеров могут быть с самого начала 
мошенническими, но все же это скорее исключение. Зачастую трейдеры просто совершают 
сделки с превышением лимитов, что обусловлено самой культурой их организации, 
поощряющей зарабатывать как можно больше. Затем, когда появляются потери, вместо того, 
чтобы признать это и поскорее избавиться от убыточных позиций, они, наоборот, 
увеличивают их в надежде, что все будет хорошо и никто не обнаружит нарушения. Риски 
накапливаются, психологическое давление все возрастает, и трейдеры начинают совершать 
уже откровенно мошеннические сделки, откуда дорога уже только вниз. В качестве примера 
можно привести действия Ника Лисона, который в одиночку обрушил британский 
инвестиционный банк Barings с 200-летней историей, нанеся ему своей мошеннической 
торговой деятельностью убыток в $1 млрд. 
Все эти разговоры о миллиардах могут привести к потере чувствительности в отношении 
таких абсолютных величин, что нашло отражение в расхожей фразе, часто ошибочно 
приписываемой сенатору Иллинойса Эверетту Дирксену: «Миллиард здесь, миллиард там, и 
вот уже речь идет о реально больших деньгах». Давайте посмотрим, что такое $1 млрд. По 
данным Бюро переписи населения, средний личный доход в США в 2016 г. составил $31 099. 
Таким образом, убыток Morgan Stanley в $9 млрд равен годовому доходу почти 300 000 
человек. 
Выражение «инсайдерская торговля» относится к использованию конфиденциальной 
информации с целью получения несправедливых преимуществ в ходе торговли ценными 
бумагами на бирже. «Конфиденциальная» применительно к информации означает, что она 
неизвестна широкой публике, поэтому является темными данными. Это асимметричная 
информация (DD-тип 12: информационная асимметрия) в том смысле, что она известна 
только одной стороне транзакции, о чем мы уже говорили в главе 5. 
Несложно понять, что обнаружение инсайдерской торговли — дело весьма непростое. 
Главная хитрость заключается в том, чтобы выявлять необычные модели поведения, когда, 
например, одним лицом совершается несколько подозрительно своевременных сделок 
накануне публичных заявлений. 
Одна из самых скандальных историй с инсайдерской торговлей связана с трейдером 
Айвеном Боэски. В 1975 г. он основал Ivan F. Boesky & Company, занимающуюся 
спекуляциями на корпоративных поглощениях. Боэски был чрезвычайно успешен, заработал 
за 10 лет около $200 млн и даже попал на обложку журнала Time. Но после того, как он 
успешно предсказал большинство крупных сделок 1980-х гг., им заинтересовалась Комиссия 
по ценным бумагам и биржам (SEC). Сделки Боэски поражали своей своевременностью: 
почти всегда он покупал акций ровно перед тем, как их стоимость резко возрастала в ответ 
на поглощение. Оказалось, что причина была вовсе не в его пророческих способностях и 
даже не в превосходном алгоритме прогнозирования, а в том, что он банально подкупал 
сотрудников инвестиционных банков, чтобы те сливали ему информацию о предстоящих 
поглощениях. Боэски использовал данные, которым полагалось быть скрытыми, в результате 
чего был оштрафован на $100 млн и отправлен в тюрьму. Позже он стал прототипом Гордона 
Гекко — персонажа фильма «Уолл-стрит», известного своей знаменитой речью о том, что 
«жадность — это хорошо». 
Конечно, не все мошенники-инсайдеры могут похвастать такими суммами, как Боэски. 
Австралиец Рене Ривкин принял решение о покупке 50 000 акций Qantas после 
конфиденциальной беседы с Джерри Макгоуэном, председателем Impulse Airlines, в ходе 
которой он узнал о предстоящем слиянии Qantas с Impulse. В итоге трейдер получил 
прибыль всего $2665, но это не стало смягчающим обстоятельством и не помогло ему 
избежать обвинения в инсайдерской торговле и девяти месяцев тюремного заключения. В 

---

83 
2005 г. он покончил жизнь самоубийством. Позднее расследование показало, что, несмотря 
на запрет заниматься биржевой торговлей, Ривкин продолжал это делать тайно. 
Оба описанных преступления произошли до так называемой революции больших данных и 
появления науки о данных, поэтому властям часто приходилось полагаться на сообщения 
информаторов, сотрудников бирж и регулирующих органов других стран. Но сегодня, в мире 
больших данных, современные алгоритмы машинного обучения и искусственный интеллект 
вносят неоценимый вклад в обнаружение подозрительной или скрытой активности. В 2010 г. 
в SEC США был создан Центр анализа и обнаружения, которому поручено анализировать 
миллиарды торговых операций для выявления необычного поведения в ходе торгов. 
Деятельность этого центра уже привела к нескольким судебным процессам. Например, на 
основе его данных в сентябре 2015 г. SEC обвинила двух юристов и бухгалтера в 
приобретении акций фармацевтической компании Pharmasset из Нью-Джерси после того, как 
один из членов совета директоров передал им конфиденциальную информацию о 
переговорах по продаже компании. Обвиняемым удалось замять это дело, но ценой почти 
полумиллиона долларов11. 
Инсайдерская торговля основывается на некотором тайном знании, недоступном остальным. 
Еще более распространенным проявлением такой информационной асимметрии является 
поддельная отчетность. Сокрытие истинного положения дел в компании путем утаивания 
данных и искажения информации в отчетах, вероятно, является самым частым 
использованием темных данных в мире финансового мошенничества. Сюда относятся и 
мнимая информация о реальных или потенциальных инвестициях, и сокрытие ненадлежащих 
транзакций, чтобы ввести в заблуждение инвесторов или регулирующие органы, и 
завышение показателей доходности, и прочие виды лжи. 
За примерами далеко ходить не придется. Возьмем хотя бы одно из самых крупных 
корпоративных банкротств, произошедшее в 2001 г. (На тот момент оно было самым 
крупным, пока через год не случился крах WorldCom.) Речь идет о компании Enron, 
созданной в 1985 г. путем слияния Houston Natural Gas и InterNorth, главой которой стал 
Кеннет Лей. Enron была одной из крупнейших в мире компаний в энергетической, 
коммуникационной и целлюлозно-бумажной отраслях с доходами, превышающими $100 
млрд. Сложная структура компании позволила двум ее директорам — операционному, 
Джеффри Скиллингу, и финансовому, Эндрю Фастоу, — использовать лазейки в 
бухгалтерской отчетности и подставные фирмы, чтобы Enron смогла избежать финансового 
риска, по существу скрывая долг в миллиарды долларов от совета директоров. Но в 2001 г. 
журнал Fortune опубликовал статью, в которой утверждалось, что заявленный доход Enron 
не соответствует действительности и непонятно, чем может быть оправдана стоимость акций 
компании, превышающая ее реальную прибыль в 55 раз. Постепенно проблемы нарастали 
как снежный ком, а вишенкой на торте стали беспричинные оскорбления, которыми 
Скиллинг осыпал журналиста во время интервью. В итоге ему пришлось подать в отставку, 
сославшись сперва на личные причины, но затем признав, что это было вызвано 50%-ным 
падением цены акций компании. 
15 августа 2001 г. анонимным письмом Шеррон Уоткинс, вице-президент по 
корпоративному развитию, предупредил Кеннета Лея о сомнительной практике 
бухгалтерского учета, сообщив, что он «сильно обеспокоен грядущей волной бухгалтерских 
скандалов». Это утверждение оказалось пророческим. Компания отчаянно боролась, но 
доверие инвесторов катастрофически таяло, в том числе в результате нападок СМИ и 
непрозрачности ее операций. Цена акций Enron упала с $90,75 в середине 2000 г. до $1 к 
ноябрю 2001 г (что повлекло за собой еще и иск акционеров на сумму $40 млрд). В конце 
концов, после тяжелой битвы, которую вел Лей, кредитный рейтинг Enron был понижен до 
статуса «мусорный», и компания объявила о банкротстве. 

---

84 
Казалось бы, такие события должны привести к усилению регулирования, чтобы сделать 
методы работы компаний прозрачнее. К сожалению, судя по всему, это не так. Статья в 
журнале The Economist за 2014 г. так описывает ситуацию: «Если бухгалтерские скандалы 
больше не доминируют в заголовках, как это было в 2001–2002 гг., когда развалились Enron 
и WorldCom, то это вовсе не потому, что они исчезли, а потому, что стали рутиной»12. Далее 
в статье приводится целый ряд примеров: испанский банк Bankia, исказивший свое 
финансовое положение при выходе на открытый рынок в 2011 г.; японская компания 
Olympus, скрывшая миллиарды долларов убытков; банкротство Colonial Bank в 2008 г.; 
индийская технологическая компания Satyam, приписавшая более $1 млрд на своих счетах. 
Подобные случаи можно встретить в компаниях по всему миру, и их куда больше, когда речь 
идет не о многомиллиардных мошенничествах. Подумайте, если какие-то массовые 
инциденты перестали попадать в заголовки, говорит ли это о сокращении их количества?