Reja: Aktivlarni baholash

Xayoliy aktivlar

Rossiya Moliya vazirligining 10n-sonli buyrug'iga binoan, Rossiya Federatsiyasining Qimmatli qog'ozlar bo'yicha Federal komissiyasining 2003 yil 29 yanvardagi 03-6 / pz "Aktsiyadorlik jamiyatlarining sof aktivlari qiymatini aniqlash tartibini tasdiqlash to'g'risida" (eng keng tarqalgan va tez-tez ishlatib turadigan usul) "kompaniyaning sof aktivlari qiymati" degan ma'noni anglatadi. hisoblash uchun qabul qilingan kompaniyaning aktivlari ... hisoblash uchun qabul qilingan majburiyatlar summasidan chegirma bilan aniqlanadi.
Hisob-kitoblardagi mulkni, mablag'larni va kompaniyaning boshqa aktivlari va majburiyatlarini ... baholash buxgalteriya hisobi to'g'risidagi nizom va buxgalteriya hisobi to'g'risidagi boshqa normativ-huquqiy hujjatlar talablariga muvofiq amalga oshiriladi. "
Ichida hisoblash uchun qabul qilingan aktivlarning tarkibiquyidagilardan iborat:
- buxgalteriya balansining birinchi qismida aks ettirilgan uzoq muddatli aktivlar (nomoddiy aktivlar, asosiy vositalar, tugallanmagan qurilish, moddiy aktivlarga foydali investitsiyalar, uzoq muddatli moliyaviy investitsiyalar, boshqa uzoq muddatli aktivlar),
- buxgalteriya balansining ikkinchi qismida aks ettirilgan joriy aktivlar (tovar-moddiy zaxiralar, sotib olingan qiymat bo'yicha qo'shilgan qiymat solig'i, debitorlik qarzlari, qisqa muddatli moliyaviy investitsiyalar, pul mablag'lari, boshqa joriy aktivlar), aktsiyalar bo'yicha sotib olingan o'z aktsiyalarini sotib olishning haqiqiy qiymati miqdoridagi xarajatlar bundan mustasno. aktsiyadorlar bilan jamiyat tomonidan ularni keyinchalik qayta sotish yoki bekor qilish, shuningdek ishtirokchilarning (muassislarning) ustav kapitaliga badallar bo'yicha qarzlari.
Ichida hisoblash uchun qabul qilingan majburiyatlarning tarkibiquyidagilardan iborat:
- ssudalar va kreditlar bo'yicha uzoq muddatli majburiyatlar va boshqa uzoq muddatli majburiyatlar;
- ssudalar va kreditlar bo'yicha qisqa muddatli majburiyatlar;
- qatnashchilarga (muassislarga) daromadni to'lash bo'yicha qarzdorlik;
- kelajakdagi xarajatlar uchun zaxiralar,
- boshqa joriy majburiyatlar.
Jahon amaliyotida va Rossiya qonunchiligida ko'pincha "sof aktivlar" va "kapital" ("kapital") tushunchalari o'xshash tushunchalardan foydalaniladi.
Rossiyaning ba'zi bir normativ-huquqiy hujjatlarida ushbu ikki tushuncha bir-birining o'rnida ishlatiladi, masalan, Art. 2011 yil 18 iyuldagi 228-FZ-sonli "Rossiya Federatsiyasining ayrim qonun hujjatlariga ustav kapitali kamaytirilganda, kreditorlarning huquqlarini himoya qilish usullarini qayta ko'rib chiqish to'g'risida, ustav kapitalini sof aktivlar qiymatiga muvofiq bo'lmagan holda tijorat korxonalariga qo'yiladigan talablarni o'zgartirish to'g'risida o'zgartirish kiritish to'g'risida" Federal qonunining 1-bandi. "Kredit muassasasi uchun sof aktivlar qiymatining o'rniga Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan belgilangan tartibda aniqlanadigan kapital (kapital) summasi hisoblanadi."
Keyin aktsiyalarning beta-versiyasi bozor xavfi mukofotiga ko'paytiriladi, bu bozordan kutilgan rentabellik xavfsiz stavkadan yuqori. Keyin xavf-xatarsiz stavka aktsiyalarning beta-versiyasi mahsulotiga va bozor xavfi mukofotiga qo'shiladi. Natijada investorga aktivning qiymatini topish uchun foydalanishi mumkin bo'lgan talab qilinadigan daromad yoki diskontlash stavkasi berilishi kerak.
CAPM formulasining maqsadi, uning tavakkalchiligi va pulning vaqt qiymati kutilgan rentabellik bilan taqqoslanganda aktsiyalarning adolatli baholanishini baholashdir.
Masalan, investor bugungi kunda har bir aktsiya uchun 100 AQSh dollar miqdorida dividend to'laydigan 100 dollarga teng aktsiyani o'ylab ko'rayotganini tasavvur qiling. Qimmatli qog'ozlar bozori 1,3 bilan taqqoslaganda beta-versiyaga ega, ya'ni bu bozor portfelidan xavfli hisoblanadi. Shuningdek, xavf-xatarsiz stavka 3 foizni tashkil etadi va ushbu investor bozorning yiliga 8 foizga o'sishini kutmoqda.
CAPM formulasi asosida aktsiyalarning kutilayotgan rentabelligi 9,5% ni tashkil qiladi:
​9.5%=3%+1.3×(8%−3%)​
CAPM formulasining kutilgan rentabelligi kutilayotgan dividendlar va kutilayotgan ushlab turish davri mobaynida aktsiyalarning kapital o'sishini kamaytirish uchun ishlatiladi. Agar ushbu kelajakdagi pul oqimlarining diskontlangan qiymati 100 dollarga teng bo'lsa, CAPM formulasi aktsiyalarning tavakkalchilikka nisbatan ancha baholanganligini ko'rsatadi.