Pul bozori modeli

2.2 TOVAR VA PUL BOZORINING MUVOZANATI

Tovar bozori - bu iste'mol tovarlari va xizmatlari bozori, shuningdek investitsiya tovarlari bozori. Iste'molchilar talabiga asosan daromad, investitsiya talabiga foiz stavkasi ta'sir qiladi.

Pul bozori - bu pulni qisqa muddatli qarz berish va qarz olish jarayoni amalga oshiriladigan, birlashtirgan, ya'ni. moliya institutlari (tijorat banklari, investitsiya kompaniyalari, pensiya fondlari), firmalar va davlat.

Tovar bozorlari va pul bozori doimiy o'zaro aloqada. Vaqt o'tishi bilan bir bozordagi o'zgarishlar, ikkinchisining ishlashiga ta'sir qiladi, likvidlilik tuzog'idan tashqari.

IS - LM modelida (investitsiyalar - jamg'arma - likvidlik afzalligi - pul) tovar va pul bozorlari yagona tizimning tarmoqlari sifatida namoyish etiladi. Ushbu model birinchi bo'lib J. Xiks tomonidan taklif qilingan, ammo A. Xansenning "Monetar nazariya va" kitobi nashr etilgandan so'ng keng tarqaldi, undan keyin u Xiks-Xansen modeli deb nomlandi.

IS egri chizig'i foiz stavkasining tovar bozorlarida muvozanat ta'minlanadigan milliy daromad darajasiga nisbatini aks ettiradi. Bunday muvozanatning sharti - yalpi talab va taklif hajmlarining tengligi.

IS egri chizig'i tovar bozoridagi ko'plab muvozanat holatlarini aks ettiradi. U salbiy nishabga ega, chunki foiz stavkasining pasayishi investitsiyalar hajmini oshiradi, shuning uchun yalpi talab ortib boradi, ya'ni. daromadning muvozanat qiymati.

IS egri chizig'ining siljishiga quyidagi omillar ta'sir qiladi:

1. 
   iste'molchilar xarajatlari darajasi;
   
2. 
   davlat xaridlari darajasi;
   
3. 
   sof soliqlar;
   
4. 
   investitsiyalar hajmining amaldagi foiz stavkasi bo'yicha o'zgarishi.
   

Model sarmoyalar va jamg'armalar tengligiga, shuningdek pul va moliya bozorlaridagi muvozanatga mos keladigan umumiy iqtisodiy muvozanat holatiga asoslanadi.

PUL BOZORINING RIVOJLANISHI

Rossiyadagi bozor ishtirokchilari iqtisodiyotning nomutanosibligini, shu jumladan pul bozorining deformatsiyasini oldini olish yoki yumshata olmadilar.

Ikkinchisining ifodasi:

Inflyatsiya jarayonlari natijasida pulning sotib olish qobiliyatining pasayishi;

- iqtisodiyotni dollarizatsiya qilish, qachonki aholi pul yig'ish funktsiyasini rubl daromadlarini asosiy valyutalarga (asosan dollarlarga) almashtirish orqali amalga oshiradi;
- naqd pulsizga nisbatan naqd pulni keng taqsimlash;- to'lovlarni amalga oshirmaslik, ayirboshlash va cheklangan harakatlar bilan pul surrogatlaridan foydalanish natijasida kelib chiqqan pul bo'lmagan hisob-kitoblarning tarqalishi;
- jamg'arma mablag'larini investitsiyalarga aylantirishning past darajasi, chunki bank sektori pulni jamg'arishning barcha jarayonlarini qamrab olmaydi, bu esa pullarning kapitalga aylanishiga to'sqinlik qiladi;- real sektor rentabelligidan yuqori bo'lgan bank foizlarining yuqori darajasi, bu kreditga talabni kamaytiradi. O'z navbatida, tijorat banklari depozitlarning etarli darajada ko'paymaganligi sababli kreditlar berilishini cheklaydi;- bank multiplikatori darajasining pastligi sababli pul ta'minoti imkoniyatlarining pasayishi, bu kreditlarning yuqori narxi va bank pul aylanmasining tor doirasi bilan bog'liq;- qimmatli qog'ozlar bozorining bank foizlarini muvozanatlash qobiliyatining zaifligi, buning natijasida pul bozorini o'z-o'zini tashkil etish mexanizmi faollashtirilmagan. Hukumat qarz bozori ko'p yillar davomida hukumat byudjeti kamomadini qoplash ehtiyojlarini qondirdi. Ushbu bozor rentabelligidan ortiqcha banklar o'zlarining jamg'armalaridan mahrum bo'lishdi, bu esa pul bozoriga putur etkazdi. Pul bozoridagi bu uyushmaganlik 1998 yilgi moliyaviy inqiroz natijasida yo'q bo'lib keta boshladi;- Rossiyada pul bozorining o'zini o'zi etarli darajada tashkil etmasligi, bu Markaziy bankning pul-kredit siyosatiga, uning pul muomalasini to'g'rilashga qaratilgan sa'y-harakatlari uchun ortgan talablar bilan qoplanishi kerak;
- barqarorlashtirish pul-kredit siyosatini amalga oshirishda zarur moslashuvchanlikning yo'qligi, chunki SSSR Davlat banki asosida o'sgan Rossiya Federatsiyasining Markaziy banki bozor sharoitida ishlash tajribasiga ega emas edi;
- yuqori inflyatsiya, unga Rossiya bozorga o'tishi bilan cho'mdirildi, bu esa qat'iy pul-kredit siyosatini, qimmat pul siyosatini qo'llashga majbur bo'ldi. Retsessiya to'xtab, 90-yillarning oxirlarida paydo bo'la boshlagach, Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki pul taklifini biroz oshirdi, bu pul taklifi darajasi va Yalpi ichki mahsulotning o'sish sur'atlari o'rtasidagi qat'iy bog'liqlikni belgilaydigan "temir qoidaga" to'g'ri keldi.

Rossiyadagi pul bozorining holati pul massasi tarkibida naqd pulning yuqori ulushi bilan tavsiflanadi. Rivojlangan mamlakatlarning pul bozorlaridagi vaziyat bilan taqqoslaganda, bu quyidagilarga bog'liq: kredit kartalarining ishlashi uchun zarur bo'lgan savdo tarmog'ining moddiy bazasi yo'qligi (kompyuterlashtirish); aholining moliya institutlariga ishonmasligi, bu pulni "zaxirada" naqd pulda saqlash tendentsiyasiga ta'sir qildi; pul mablag'lari depozit hisobvaraqlaridagi mablag'lar bilan taqqoslaganda anonimlikning yuqori darajasini ta'minlaydigan yashirin iqtisodiyotning mavjudligi.

Narxlarni liberallashtirish arafasida Rossiyada barterdan keng foydalanish tovarlarning umumiy tanqisligi bilan bog'liq edi. Tovarlarni pulga sotib olish juda qiyin bo'lgan va bu vaziyatdan chiqish yo'li vositachilik vositalarisiz yoki "tovar pullari" (ommabop, kamyob tovarlar) dan foydalangan holda tovarlarni o'zaro almashtirish edi.

Narxlarni erkinlashtirishdan so'ng, defitsit yo'q bo'lib keta boshladi, ammo barter saqlanib qoldi. Uning yangi sababi bor - korxonalarning to'lov inqirozi. Yuqori inflyatsiya sharoitida yuzaga kelgan iqtisodiy tanazzul korxonalarni katta moliyaviy inqiroziga olib keldi: ularning raqobatbardoshligi yo'qligi zararli ishlab chiqarishning misli ko'rilmagan darajada ulushini keltirib chiqardi. 1999 yilda, iqtisodiy o'sish boshlanishidan oldin, sanoatdagi bunday korxonalarning ushbu ulushi korxonalar umumiy sonining yarmiga etdi. Bozor iqtisodiyoti sharoitida zararli korxonalar bankrot deb e'lon qilinadi, ammo Rossiyada bankrotlik mexanizmi ishga tushirilmagan. Potentsial bankrotliklar doimiy ravishda saqlanib turardi, shu bilan birga ular likvid mablag'lari bo'lmagan va etkazib beruvchilarni "haqiqiy pul" bilan to'lay olmagan.

Yetkazib beruvchilar uchun savdo inqirozi xavfi va sheriklar tomonidan likvidlikning etishmasligi sotuvchi va xaridor faqat o'z mahsulotlarini almashtirganda to'g'ridan-to'g'ri savdo qilishning marketing sxemalarini keltirib chiqardi. Iqtisodiy o'sishning tiklanishi bilan to'lovlardan tashqari to'lovlar pasayib keta boshladi, ammo barter bugungi kunda ko'plab bozor sub'ektlari tomonidan sun'iy ravishda saqlanib qolmoqda, chunki bu boshqaruvga soliqlardan qochish va shaxsiy boyitish uchun hisoblanmagan mablag'larni olish imkonini beradi.

PUL TIZIMI VA PUL BOZORI

Bozor iqtisodiyotida pul favqulodda rol o'ynaydi, uning faoliyati tovar-pul munosabatlariga asoslanadi. Pul ko'pincha bozor tili deb ataladi, chunki u tovar va resurslarni muomalada qilish uchun ishlatiladi. Shuning uchun bozor pulsiz, pul muomalasiz imkonsizdir.

Valyuta muomalasi - bu pulning uzluksiz harakati, ularning muomala vositasi yoki to'lov vositasi sifatida ishlashi. Pul muomalasi tovarlarni sotish bilan bir qatorda qarz (pul kapitali shaklida) va xayoliy (qimmatli qog'ozlar shaklida) kapitalning harakatiga xizmat qiladi. Binobarin, pul muomalasi naqd pulsiz muomalalar to'plamidan (naqd pulsiz to'lovlar 75% gacha) va naqd pul muomalasidan iborat.

Mamlakatda tarixan o'rnatilgan va qonunchilikda mustahkamlangan pul muomalasini tashkil etish pul tizimini shakllantiradi.

Har bir mamlakat qonunchiligi pul tizimining tuzilishini belgilaydi, unga quyidagilar kiradi:

Tovarlar va xizmatlarning narxi ko'rsatilgan milliy valyuta (rubl, dollar, frank, iyena va boshqalar);

naqd pul muomalasida qonuniy to'lov vositasi bo'lgan kredit va qog'oz pullar, o'zgaruvchan tangalar tizimi;

davlat tomonidan tartibga solinadigan xususiy kredit pullaridan (veksellar, cheklar) foydalanish shakllari va shartlari;

pul chiqarish tizimi, ya'ni. pul muomalaga chiqarilishining qonuniy belgilangan tartibi;milliy valyutani chet elga almashtirish tartibi va davlat tomonidan belgilangan valyuta kursi;

pul muomalasini tartibga soluvchi davlat organlari.

Muomaladagi pul turiga qarab, pul tizimining ikkita asosiy turi mavjud: metall pul muomalasi tizimi; nominal kupyuralar muomalasi tizimi.

Pul bozori - bu maxsus tovar sotib olinadigan va sotiladigan bozor - pul. Bozorning asosiy elementlari bu pulga talab, pul taklifi, pul narxi (foiz stavkasi).

Pulning roli nafaqat naqd pul bilan, balki talab qilinadigan depozitlar, muddatli depozitlar va boshqalar bilan ham amalga oshiriladi Shuning uchun pul miqdorini hisoblash uchun iqtisodchilar tushunchani kiritdilar: M1, M2, M3, M4 (likvidlik darajasining kamayish tartibida). Amaldagi pul agregatlarining tarkibi va miqdori mamlakatlar bo'yicha farqlanadi.

Qo'shma Shtatlarda qo'llaniladigan tasnifga ko'ra pul agregatlari quyidagicha taqdim etiladi: M1 - bank tizimidan tashqaridagi naqd pul, talab qilinadigan depozitlar, sayohat cheklari va boshqa chek depozitlari; M2 - jami M1 plyus, tekshirilmagan depozit depozitlari, muddatli depozitlar (100000 AQSh dollarigacha), bir kunlik sotib olish shartnomalari va hk.; M3 - birlik M2 plyus 100 ming dollardan ortiq muddatli depozitlar, qayta sotib olish bo'yicha favqulodda shartnomalar, depozit sertifikatlari va boshqalar; M4 - jami M3 va g'aznaviy jamg'arma majburiyatlari, qisqa muddatli davlat obligatsiyalari, tijorat qog'ozi va boshqalar.

Makroiqtisodiy tahlilda ko'pincha M1 va M2 agregatlari qo'llaniladi. Ba'zida naqd pul ko'rsatkichi (inglizcha "valyuta" dan M0 yoki C) M1 qismi, shuningdek "kvazi-pul" (QM) ko'rsatkichi M2 va M1 o'rtasidagi farq sifatida ajratiladi, ya'ni. jamg'arma va muddatli depozitlar, keyin M2 \u003d M1 + QM.

Pul agregatlari dinamikasi ko'plab sabablarga bog'liq.

Pulning miqdoriy nazariyasi ayirboshlash tenglamasidan foydalangan holda pulga bo'lgan talabni aniqlaydi: MV \u003d PY, bu erda M - muomaladagi pul miqdori; V - pul muomalasining tezligi; R - narx darajasi (narx indeksi); Y - nashrning hajmi (haqiqiy ma'noda).

V doimiy bo'lishi sharti bilan, muomaladagi pul miqdorining o'zgarishi (M) nominal GNP (PY) ning mutanosib o'zgarishini keltirib chiqarishi kerak. Ammo, klassik nazariyaga ko'ra, haqiqiy YaMM (Y) asta-sekin va faqat ishlab chiqarish va texnologiya omillarining qiymati o'zgarganda o'zgaradi. Y doimiy tezlikda o'zgaradi, deb taxmin qilish mumkin, ammo qisqa vaqt ichida u doimiydir. Yalpi ichki mahsulotning nominal qiymatining tebranishlari narxlar darajasidagi o'zgarishlarni va muomaladagi pul miqdorining o'zgarishini aks ettiradi, shuning uchun bu haqiqiy qiymatlarga ta'sir qilmaydi, balki nominal o'zgaruvchilarning o'zgarishiga ta'sir qiladi. Ushbu hodisa "pul betarafligi" deb nomlanadi. Zamonaviy monetaristlar pul massasi dinamikasi va narx darajasi o'rtasidagi uzoq muddatli munosabatlarni tavsiflash uchun "pul neytralligi" tushunchasini qo'llab-quvvatlab, qisqa muddatda (ishbilarmonlik tsikli ichida) pul massasining real qiymatlarga ta'sirini tan oladilar.

Klassik nazariya pulga bo'lgan talabni asosan real daromad bilan bog'laydi.

Pulga bo'lgan talabning Keynscha nazariyasi - likvidlikni afzal ko'rish nazariyasi - odamlarni o'z pullarining bir qismini naqd pul shaklida saqlashga undovchi uchta motivni ajratib ko'rsatdi: tranzaktsion motiv (joriy operatsiyalar uchun naqd pulga bo'lgan ehtiyoj); ehtiyotkorlik motivi (kelajakda kutilmagan holatlar yuzaga kelganda ma'lum miqdordagi naqd pulni saqlash); spekulyativ motiv (kelajak keltiradigan narsalar bozoridan ko'ra yaxshiroq bilimlardan foyda olish uchun ba'zi zaxiralarni zaxiralash niyati).

Pulga talabning Keynscha nazariyasi foiz stavkasini asosiy omil deb biladi. Pulni naqd pulda saqlash ma'lum xarajatlarga olib keladi. Ular pulni bankka qo'yish yoki undan boshqa daromad keltiruvchi moliyaviy aktivlarni sotib olish uchun sarflash orqali olinadigan foizga teng. Foiz stavkasi qanchalik baland bo'lsa, biz ko'proq potentsial daromadni yo'qotamiz, pulni naqd pulda saqlash uchun imkoniyatlar shuncha yuqori bo'ladi va shuning uchun naqd pulga talab kamayadi.

Ikkala nomlangan yondashuvlarni umumlashtirsak - klassik va keynscha - pulga bo'lgan talabning quyidagi omillarini ajratish mumkin: daromad darajasi; pul muomalasining tezligi; stavka foizi.

Pulga bo'lgan talabga portfel yondashuvi naqd pul iqtisodiy agentlarning moliyaviy aktivlari portfelining tarkibiy qismlaridan biri ekanligi haqidagi taxminlarga asoslanadi. Naqd pulda saqlanishi mumkin bo'lgan mablag'larning maqbul miqdori to'g'risida qaror qabul qilganda, portfel egasi boshqa turdagi aktivlar unga taqdim etishi mumkin bo'lgan daromaddan daromad oladi va shu bilan birga mablag'larni u yoki bu shaklda moliyaviy aktivlarni saqlash qanchalik xavfli hisoblanadi. Pulga bo'lgan talab ham umumiy shaxsga bog'liq bo'lib qoladi, chunki bu boylik hajmi aktivlar portfelining hajmini va shuning uchun uning barcha tarkibiy qismlarini belgilaydi.

Pul bazasi (salohiyati oshgan pul, pul zaxirasi) - bu bank tizimidan tashqaridagi naqd pul, shuningdek tijorat banklarining markaziy (Milliy) bankda saqlanadigan zaxiralari. Naqd pul muomalasining bevosita qismi bo'lib, bank zahiralari banklarning yangi depozitlar yaratish qobiliyatiga ta'sir qiladi, pul taklifini oshiradi.

Pul multiplikatori (m) - bu pul massasining pul bazasiga nisbati. Pul multiplikatori pul mablag'lari - depozitlar (depozitlar koeffitsienti) va zaxiralar - depozitlar (zaxira nisbati) munosabatlarida ifodalanishi mumkin.

Markaziy (milliy) bank pul taklifini birinchi navbatda pul bazasiga ta'sir o'tkazish yo'li bilan boshqarishi mumkin. Pul bazasidagi o'zgarishlar, o'z navbatida, pul taklifiga multiplikatsion ta'sir ko'rsatadi.

Pul-kredit siyosatining uchta asosiy vositasi mavjud bo'lib, ularning yordamida markaziy (Milliy) bank bilvosita pul sohasini tartibga soladi:

Diskont stavkasining o'zgarishi (yoki qayta moliyalash stavkasi), ya'ni. markaziy (Milliy) bankning tijorat banklariga qarz berish darajasi;

majburiy zaxira nisbati o'zgarishi, ya'ni. tijorat banklari markaziy (Milliy) bankdagi zaxira (foizsiz depozit) shaklida saqlashi kerak bo'lgan depozitlarning minimal ulushi;
ochiq bozor operatsiyalari: Markaziy (Milliy) bank tomonidan davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olish yoki sotish (rivojlangan fond bozori bo'lgan mamlakatlarda).

PUL BOZORI TARKIBI

Pul bozorining ishlash mexanizmini o'rganish uchun uning tuzilishi ham muhimdir.

Bozorning alohida segmentlari bir necha mezonlarga muvofiq amalga oshirilishi mumkin:

Pulni sotuvchilardan xaridorga o'tkazish uchun ishlatiladigan vositalar turlari bo'yicha;

- pul oqimlarining institutsional xususiyatlari uchun;
- bozorda sotib olinadigan mablag'larning iqtisodiy maqsadi uchun.

Birinchi mezonga ko'ra, 3.2-bo'limda ko'rsatilganidek, pul bozorida uchta segmentni ajratish mumkin: qarz bozori, qimmatli qog'ozlar bozori va valyuta bozori. Garchi tashkiliy-huquqiy jihatidan ushbu bozorlar mustaqil ravishda faoliyat yuritsa-da, ular o'rtasida yaqin ichki bog'liqlik mavjud. Mablag'lar bir bozordan ikkinchisiga osongina o'tishi mumkin, xuddi shu sub'ektlar ularning har birida bir vaqtning o'zida yoki navbatma-navbat operatsiyalarni amalga oshirishi mumkin. Masalan, qarz bozoridagi tijorat banki o'zining depozit sertifikatlari yordamida qimmatli qog'ozlar bozorida yoki valyuta bozorida joylashtirishi mumkin bo'lgan mablag'larni safarbar qiladi. Aksincha, qimmatli qog'ozlarni sotishdan olingan mablag'lar bank tomonidan qarz majburiyatlari yoki valyuta qiymatlarini sotib olish uchun joylashtirilishi mumkin.

Pul oqimlarining institutsional xususiyatlariga ko'ra pul bozorining quyidagi tarmoqlarini ajratish mumkin: fond bozori; bank kreditlari bozori; bank bo'lmagan moliya-kredit tashkilotlari xizmatlari bozori.

Qimmatli qog'ozlar bozorida aktsionerlik qiymatlari (aktsiyalar, o'rta va uzoq muddatli obligatsiyalar, obligatsiyalar, uzoq muddatli harakatning boshqa moliyaviy vositalari) yordamida o'rnatiladigan bankdan tashqari kredit kapitalining harakati amalga oshiriladi. Ushbu bozorning ahamiyati shundaki, u iqtisodiyotga investitsiyalarni moliyalashtirish uchun keng imkoniyatlar ochadi. Yuqori darajada rivojlangan bozor iqtisodiyoti sharoitida fond bozori kengaytirilgan takror ishlab chiqarish jarayonida asosiy va aylanma mablag'larni ko'paytirishni moliyalashtirishning asosiy manbai hisoblanadi.

Qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi institutsional organlar birjalardir.

Qimmatli qog'ozlar bozorida ishlatiladigan barcha moliyaviy vositalarni ikki guruhga bo'lish mumkin:

1) sof daromad va korporatsiya aktivlaridagi ulushga da'vo bo'lgan aktsiyalar;

2) o'rtacha (bir yildan 10 yilgacha) va uzoq (10 va undan ortiq yil) amal qilish muddatlaridagi qarz majburiyatlari, bu emitentlarning mulk egasi oldiga uning kelishilgan miqdordagi pul daromadlarini to'lash muddatiga qadar ma'lum vaqt oralig'ida foizlar shaklida to'lash majburiyati.

Qimmatli qog'ozlar bozori vositalarining ushbu guruhlarining har biri boshqasiga nisbatan ma'lum kamchiliklarga va afzalliklarga ega.

Shunday qilib, qarz majburiyatlari bo'yicha daromad qat'iy va uni olish kafolatining yuqori darajasiga ega. Aktsiyalar bunday ustunlikka ega emas, lekin ular egalariga korporatsiya rentabelligining oshishi bilan bir qatorda korporatsiya aktivlarining nominal qiymatining o'sishidan to'g'ridan-to'g'ri foyda keltiradi, chunki aktsiyalar egalari o'zlarining tegishli ulushiga egalik qilish huquqiga ega. Shu bilan birga, korporatsiya nuqtai nazaridan aktsiyalar ham qarz majburiyatlari egalarining talablari bo'yicha to'lovlardan keyin aktsiyalar egalarining talablarini to'lash zarurati kabi muhim kamchiliklarga ega. Aktsiyalarning ko'rsatilgan kamchiliklari tufayli rivojlangan mamlakatlarda ularning bozori odatda qarz bozoriga qaraganda torroq.

Uchinchi mezon bo'yicha - pul sotib olishning iqtisodiy maqsadi - pul bozori ikki sohaga bo'linadi:

Pul bozori;

kapital bozori.

Pul bozorida pul qisqa muddatga (bir yilgacha) sotib olinadi. Ushbu mablag'lar qarz oluvchining (xaridorning) aylanmasida pul sifatida ishlatiladi, ya'ni. allaqachon to'plangan kapitalni harakatga keltirish, buning natijasida ular tezda muomaladan qaytarilib, kreditorga qaytariladi. Klassik pul bozori operatsiyalari - bu banklararo kreditlash, tijorat veksellarini hisobga olish bo'yicha operatsiyalar, ikkilamchi bozordagi qisqa muddatli davlat majburiyatlari bilan operatsiyalar, moliya institutlarining tijorat banklaridagi qisqa muddatli depozitlari va ushbu muassasalarga bank kreditlari va boshqalar. Ammo moliyaviy - moliyaviy bo'lmagan boshqa sub'ektlar, ularning qisqa muddatli mablag'lari banklarga joylashtirilganda yoki boshqa moliya-kredit tashkilotlariga o'tkazilganda yoki ular tomonidan qisqa muddatli kreditlar yoki boshqa moliyalashtirishda pul bozoriga jalb qilinadi.

Pul bozori iqtisodiyot va moliya sohasidagi har qanday o'zgarishlarga juda sezgir ekanligi bilan ajralib turadi. Shuning uchun bu erda talab va taklif juda o'zgaruvchan bo'lib, foizlar ko'pincha ularning ta'siri ostida pul narxi o'zgarib turadi. Shuning uchun bu umuman pul bozori kon'yunkturasining eng real ko'rsatkichidir va mamlakatda foiz siyosatini shakllantirish uchun asos bo'lib xizmat qiladi. Bu pul bozorida talab va taklifni shakllantirish mexanizmini faqat pul bozori asosida ko'rib chiqishga asos beradi.

Kapital bozorida mablag'lar uzoq (bir yildan ortiq) muddatga sotib olinadi.

Ushbu mablag'lar qarz oluvchilar aylanmasida ishlatilgan asosiy va aylanma kapital massasini ko'paytirishga sarflanadi.

Klassik kapital bozori operatsiyalari bu aktsiyalar vositalari - aktsiyalar, saqlash uchun sotib olingan o'rta muddatli uzoq muddatli obligatsiyalar, tijorat banklarining uzoq muddatli depozitlari va kreditlari, ixtisoslashgan investitsiya va moliya kompaniyalari operatsiyalari va boshqalar.

Pul bozorining barcha sub'ektlari kapital bozorida ishlashi mumkin - qarz beruvchilar, qarz oluvchilar va moliyaviy vositachilar. Xususan, banklar o'z kapitallarini yaratish uchun moliyaviy vositalarni (aktsiyalar, obligatsiyalar) chiqaradilar, shuningdek o'zgalarning aktsiyalar qiymatlarini saqlash uchun sotib olishlari va shu orqali o'z mijozlariga mablag 'kiritishlari mumkin.

Kapital bozorining o'ziga xos xususiyati shundaki, bu erda talab va taklif kam harakatchan bo'lib, foiz stavkasi darajasi barqarorroq bo'lib qoladi va pul bozoridagi kabi vaziyat o'zgarishiga sezgir ta'sir ko'rsatmaydi. Iqtisodiyotga sarmoya kiritish uchun qulay sharoitlar yaratish uchun banklar foiz stavkalarida buni hisobga olishlari kerak.

Pul bozorining pul bozori va kapital bozoriga farqlanishi juda shartli.

Axir, bir yilgacha bo'lgan muddatga pul qarz olish, qarz oluvchining aylanmasida mavjud bo'lgan kapital ushbu davrda ko'paymasligiga umuman kafolat bermaydi. Aksincha, bir yildan ko'proq vaqt davomida qarz olish, bu pul qisqa to'lovlarni amalga oshirishda ishlatilmasligini va pul bozori kon'yunkturasiga ta'sir qilmasligini kafolatlamaydi. Biroq, ushbu bozorlarning shartli chegaralanishi ham ularning faoliyati uchun katta amaliy ahamiyatga ega, chunki bu sub'ektlarga o'z faoliyatini yanada maqsadga muvofiq va samarali bajarishga imkon beradi.

PUL BOZORI KONTSEPTSIYASI

Pul tizimi tahlilining ajralmas qismi bu pul bozori. Bozor tizimida pul resurslari pul bozori ko'rinishida etarli harakat shaklini oladi. Pul bozori umumlashtiruvchi tushuncha. Umumiy ma'noda, bu pul kapital sifatida aylanadigan bozor: jamiyatdagi pul resurslarining uyushgan harakati.

Vazirlar Mahkamasi barcha tomonlarni liberallashtirish, iqtisodiyotning moliya sektori, shu jumladan ikki pog'onali bank tizimi, fond birjalari, investitsiyalar, pensiya, sug'urta kompaniyalarini liberallashtirishga qaratilgan qat'iy qadamlarni qo'yishni boshlaganda pul bozori faol rivojlana boshladi. Bunga hal qiluvchi ta'sir ko'rsatdi, bu jarayonda bozor infratuzilmasi, qonunchilik bazasi va aholining bozor mentaliteti shakllandi.

Pul bozoridagi munosabatlarning ob'ektlari pul resurslari va qimmatli qog'ozlardir. Pul bozorining sub'ektlari: davlat, turli mulk shaklidagi korxonalar, alohida fuqarolar. Pul bozori pul resurslarini xo'jalik yurituvchi sub'ektlar va iqtisodiyot tarmoqlari o'rtasida qayta taqsimlanishini ta'minlaydi. Pul bozori umuman moliya bozori tizimi ostida harakat qiladi, investitsiya bozori, tovar bozori, qimmatli qog'ozlar bozori, kredit resurslari bozori bilan bog'liq. Pul bozorining barcha tarkibiy qismlari bir-biri bilan chambarchas bog'liqdir.

Masalan, aholi va korxonalarda mavjud bo'lgan bo'sh mablag'lar hajmining ko'payishi kreditlar va qimmatli qog'ozlar bozorining kengayishiga olib keladi. Aksincha, qimmatli qog'ozlar chiqarilishi kreditlarga bo'lgan ehtiyojni "bog'laydi" va investorlarning vaqtincha bo'sh mablag'larini to'playdi. Shunday qilib, pul bozori bozor iqtisodiyotini tashkil etishning umumiy va o'ziga xos tamoyillari bilan boshqariladi.

Pul bozorining mohiyati nimada? Shubhasiz, bu savolga javob bu "pul sotib olinadigan va sotiladigan bozor" degan formula bilan cheklanib qolmaydi. Bu erda bir qator tushuntirishlar talab qilinadi.

1. Pulni qiymat o'lchovi sifatida, narxlar shkalasi va pulni sotib olish-sotish ob'ekti sifatida ajratish kerak. Ikkala holatda ham moddiy tarkib bir xil bo'lishi mumkin (u dollar, funt, frank, rubl yoki grivna bo'lishi mumkin). Biroq, pulning funktsional ishlatilishi boshqacha. Qiymat o'lchovi sifatida pul boshqa tovarlarning qiymatini o'lchaydi. Sotish va sotib olish ob'ekti sifatida pul daromad keltiradi, ya'ni. ikkala holatda ham pulning funktsional ixtisoslashuvi boshqacha.

2. Pulni hisoblash vositasi sifatida pulni daromad manbai sifatida ajratish kerak. Bu farq pulning funktsional ixtisoslashuvidagi farqdan ham kelib chiqadi. Birinchi holda, pul to'lovlarda vositachidir. Uning muhim xarakteristikasi ularning ma'lum bir zaxirasining mavjudligi. Pul daromad manbai sifatida uning oqimi bilan tavsiflanadi. Qimmatli qog'ozlar va pul oqimlari o'rtasidagi farq pul bozorini tushunish uchun juda muhimdir.

3. Pul har doim aktiv sifatida ishlaydi, ya'ni u kelajakdagi daromad oqimining kapitallashtirilgan qiymatiga teng bo'lgan aktsiyalarning bir qismini aks ettiradi. Bu erda ta'kidlash kerakki, nafaqat pul, balki qimmatli qog'ozlar ham aktiv sifatida ishlaydi; barcha aktivlar o'z egalariga xizmat ko'rsatishadi, ammo aktiv sifatida pul ayirboshlash vositasi sifatida xizmat qiladi. Bu pulni aktiv sifatida boshqa barcha aktivlardan farq qiladi.

4. Xo'jalik yurituvchi sub'ektda heterojen aktivlarning mavjudligi har doim aktivlar portfelini tanlash muammosi bilan bog'liq - mavjud biznes tizimida optimal harakatlarni ta'minlaydigan bunday kombinatsiya.

5. Pul sifatida aktivning narxi pul kapital sifatida muomalada bo'lganida uning daromadiga bog'liq. "Pul muomalasi" va "pul kapitali aylanishi" tushunchalarini ajratib turish kerak, pul kapitali harakatidagi daromadlar oqimi har doim foiz stavkasi, valyuta kursi bilan belgilanadi, chunki pul egasi aktiv sifatida aktsiyalar va boshqa qimmatli qog'ozlar daromadlarini banklar omonatchilarga to'laydigan daromad bilan o'lchaydi. bu tenglashtirish boshqa likvid aktivlarga aktiv sifatida pul ayirboshlashni keltirib chiqaradi, shuningdek o'z aktivlarini saqlash va ko'paytirish usulini tanlashni oldindan belgilab beradi.

Buni hisobga olgan holda biz pul bozorini aniqlashimiz mumkin. Pul bozori - bu pulni nominal foiz stavkasining birligi bilan o'lchanadigan, potentsial qiymati bo'yicha boshqa likvid aktivlarga aktiv sifatida almashtirish. Bunday ayirboshlash tovar-pul munosabatlari qonunlariga muvofiq tashkil etiladi, bu erda pulni aktiv sifatida sotib olish va sotish, bozor munosabatlarining sub'ektlari o'rtasida, hukmron bo'lgan pul bozorining talab va taklifini hisobga olgan holda amalga oshiriladi.

Pulga talab, moliyaviy fan ma'lum pul zaxirasiga talab va pul oqimiga bo'lgan talab sifatida qaraydi. Muayyan pul zaxirasiga talab har doim ma'lum bir lahzada mavjud bo'ladi. Ushbu talab turli xil to'lov operatsiyalarini amalga oshirish, sub'ektlar, fermer xo'jaliklari tomonidan jo'natilgan mahsulotlar, ko'rsatilgan xizmatlar va boshqalar uchun hisob-kitoblarni amalga oshirish zarurligidan kelib chiqadi.

Uning qiymati quyidagi omillarga bog'liq:

1) bozorda tovarlar va xizmatlar soni to'g'risida;2) ularni sotish narxlaridan;

3) jismoniy shaxslarning jami daromadlari miqdori to'g'risida;

4) pul aylanmasi tezligi to'g'risida;

5) bozor iqtisodiyoti sub'ektlari o'zlarini himoya qiladigan pul zaxirasining hajmi to'g'risida.

Moliyaviy adabiyotda ushbu turdagi talab odatda operatsion talab deb nomlanadi. Odatda quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

M \u003d -PYbu erda Md - pul talabiL - pul aylanmasi darajasi P - narx darajasi

Y - daromad darajasi pulga talab miqdori, shuningdek, uni qondirish bilan bog'liq holda yuzaga keladigan xarajatlarga bog'liq. Mavzu pul talabini yaratadi, shuningdek, uning ixtiyorida ma'lum miqdordagi pulni ishlatmasdan istaydi. Ushbu miqdor pul oqimini keltirib chiqaradi, bu tovar massasi harakati bilan bog'liq bo'lmagan pulga bo'lgan talab sifatida tavsiflanadi. Bunga jamg'armalarni taqsimlanishi sabab bo'ladi, shuning uchun ularning qaysi qismi naqd pul shaklida qoladi va qancha qismi, avvalambor, qimmatli qog'ozlar ko'rinishidagi aktivlarni sotib olishga sarflanadi. Bu pulga spekulyativ talab, chunki u tovar sotib olish istagini emas, balki pulni yanada foydali joylashtirish istagini aks ettiradi.

Bundan tashqari, pulni aktiv sifatida ishlatishning samarali shaklini izlash mavjud bo'lganda, sub'ekt foiz stavkalarining o'zgarishini boshqaradi. Ushbu tebranishlar qimmatli qog'ozlar bozoridagi tebranishlar bilan ham bog'liq, stavkalar yuqori bo'lsa, qimmatli qog'ozlar arzon bo'lsa, ular sotib olinadi, pulga talab kamayadi; stavkalar past bo'lsa, qimmatbaho qimmatli qog'ozlar ularni sotib olishdan bosh tortadi, likvidlilik imtiyozlari o'sib boradi, shu bilan birga pulga talab kuchayadi. Shunday qilib, yana bir qaramlik paydo bo'ladi: stavkalar qanchalik baland bo'lsa, pulga bo'lgan talab shunchalik past bo'ladi va aksincha. Ushbu bog'liqlik quyidagi formula bilan ifodalanishi mumkin:

L (i)bu erda L - likvidlikning afzalligii - foiz stavkasi

Pulga bo'lgan talabning umumiy miqdori shu bilan operativ va spekulyativ pulga bo'lgan talabning birligi sifatida shakllanadi va quyidagi formula bilan ifodalanishi mumkin:

Pul taklifi, pul talabi singari, pul bozorining ajralmas qismidir.

Pul quyidagi yo'llar bilan taqdim etiladi:

1) pul muomalasi - pul muomalasini tashkil etish va nazorat qilishni o'z ichiga olgan vazifalari mamlakat markaziy banki tomonidan amalga oshiriladigan pul muomalaga chiqarilishi;

2) ajralmas qismi bo'lgan kredit pullarini yaratishi mumkin bo'lgan mamlakatning boshqa banklari va kredit tashkilotlarini boshqarish orqali. Mamlakat markaziy banki ham bunday * pul miqdorini hisobga oladi;

3) fond bozoridagi operatsiyalar orqali (fond bozoridagi operatsiyalar orqali markaziy bankning pul-kredit siyosati amalga oshiriladi, kredit tizimining yangi pul yaratish qobiliyatiga ta'sir qiladi).

Shuning uchun pul taklifi - bu davlat tomonidan qat'iy nazorat qilinadigan va tartibga solinadigan operatsiya.

Pul massasi har doim o'ziga xos ma'noga ega, pul massasini o'rganish uchun uning o'lchov ko'rsatkichlari mavjud. Ular pul massasining ma'lum qismini o'z ichiga olgan, ma'lum vaqt oralig'ida qo'shilib boradigan pul agregatlari deb ataladi. Ushbu pul massasining tarkibiy qismlariga o'zlarining likvidliligi, joriy pul aylanmasiga xizmat ko'rsatish shakli va pul massasini saqlash muddati bilan bir-biridan farq qiladigan turli xil elementlar kirishi mumkin. Oxir oqibat, ushbu agregatlardagi farq pul massasi elementlari bajaradigan funktsiyalar farqini to'g'irlaydi.

Adabiyotda to'rtta pul agregatlarini ajratish odatiy holdir: Ml, M2, MZ va L.

Ml agregati pul massasining quyidagi elementlarini o'z ichiga oladi:

Naqd pullar - metall tangalar va qog'oz pullar;

- tranzaksiya depozitlari - cheklar yoki elektron pul o'tkazmalari yordamida amalga oshirilgan operatsiyalar uchun to'lovlar shaklida boshqa shaxslarga mablag 'o'tkazilishi mumkin bo'lgan depozitlar;
- talab qilinadigan depozitlar - egalari cheklar va pul o'tkazmalaridan foydalanish huquqiga ega bo'lgan foizsiz depozitlar;
- boshqa chek omonatlari - egalari cheklar va pul o'tkazmalaridan foydalanish huquqiga ega bo'lgan foizli omonatlar.

M2 birligi yuqorida sanab o'tilgan barcha elementlarni o'z ichiga oladi Ml, ammo qo'shimcha tarkib quyidagicha hosil bo'ladi:

Pul bozori o'zaro fondlari - aktsiyalarni jamoatchilikka sotadigan va tushumidan qisqa muddatli belgilangan foizli qimmatli qog'ozlarni sotib olishga sarflaydigan mustaqil moliyaviy vositachilar;

- pul bozoridagi depozit hisobvaraqlar - depozit muassasalaridagi pul depozitlari fondlari singari maxsus depozitlar;

- jamg'arma depozitlari - foizli, pul muassasalaridagi omonatlar, ularning mablag'lari istalgan vaqtda jarimasiz olinishi mumkin;

- muddatli depozitlar - foizli omonatlar, ularning mablag'lari jarimasiz, faqat shartnomada belgilangan tarif muddati tugagandan so'ng olinishi mumkin.
- bir kunlik qayta sotib olish shartnomalari - ertasi kuni oldindan belgilangan narxda qayta sotish maqsadida kompaniya yoki jismoniy shaxsning moliya institutidan qimmatli qog'ozlarni sotib olish to'g'risidagi shartnomasi bo'yicha qisqa muddatli likvidli aktivlar;

- Evrodollardagi bir kunlik kreditlar va boshqalar - bir hil qayta sotib olish shartnomalariga o'xshash va depozit muassasalari balansida (AQShdan tashqarida) joylashgan dollar mablag'lari bilan operatsiyalar uchun xizmat qiladigan qisqa muddatli likvid aktivlar.

MZ birligi yuqoridagi barcha M2 elementlarini o'z ichiga oladi, ammo qo'shimcha ravishda quyidagilarni o'z ichiga oladi:

Depozit sertifikatlari - firmalar sotib oladigan va muddati tugagunga qadar sotilishi mumkin bo'lgan 100000 AQSh dollar i va undan ortiq birliklarda sotiladigan yirik muddatli depozitlar to'g'risidagi sertifikatlar (qimmatli qog'ozlar kabi);

- qayta sotib olish bo'yicha shoshilinch shartnomalar - ularning bir kunlik shartnomalardan farqi shundaki, ularning amal qilish muddati odatda 24 soatdan oshadi va bir necha oyni tashkil qiladi;

- Eurodollar-dagi muddatli kreditlar - Evrodollar-dagi bir kecha-kunduz kreditlariga o'xshash, lekin oldindan belgilangan muddatda foydalaniladigan likvid aktivlar.

L agregati MHning yuqorida sanab o'tilgan barcha elementlarini o'z ichiga oladi, ammo qo'shimcha ravishda har xil qimmatli qog'ozlarni o'z ichiga oladi.

Bank amaliyotida qaysi:

Bank aktseptlari - bankning operatsiyalar o'tkazishga roziligi;

- tijorat hujjatlari - har xil mazmunda bo'lishi mumkin;

- xazina veksellari - davlat tomonidan chiqarilgan va bank amaliyotida foydalaniladigan;

- jamg'arma obligatsiyalari - o'z egasiga doimiy daromad olish huquqini beradi.

Pul agregatlari o'rtasidagi munosabatlarning umumiy g'oyasi qo'shimchadagi diagrammada ko'rsatilgan. Har bir birlik elementlarining tasnifi jahon amaliyotida umume'tirof etilgan xalqaro standartlarga muvofiq berilgan. Iqtisodiyotda pul agregatlarini o'rganish o'ziga xos xususiyatlarga ega.

Yuqoridagi pul agregatlaridan qaysi biri yaxshiroq? Shubhasiz, bu pul massasini o'rganishning maqsadi va vazifalariga bog'liq. Shuning uchun har bir alohida holatda turli xil pul agregatlari o'rganiladi.

PUL BOZORINING MOHIYATI

Ko'rib chiqilgan jarayonlar shuni ko'rsatadiki, pul zarur aktiv element va jamiyat iqtisodiy faoliyatining ajralmas qismi, takror ishlab chiqarish jarayonining turli ishtirokchilari va bo'g'inlari o'rtasidagi aloqalar bo'lib xizmat qiladi.

Pulning mohiyati ularning ishtirok etishi bilan tavsiflanadi:

Ijtimoiy munosabatlarning har xil turlarini amalga oshirish; pulning mohiyatini o'zgartirish mumkin emas: u jamiyatdagi iqtisodiy munosabatlarning rivojlanishi va pulning o'zidagi o'zgarishlarni aks ettirishi kerak;

yalpi milliy mahsulotni (YaMM) taqsimlash, ko'chmas mulk, er sotib olishda. Bu erda mohiyatning namoyon bo'lishi bir xil emas, chunki pulning turli xil imkoniyatlari har xil ijtimoiy-iqtisodiy sabablarga bog'liq;
tovarlar qiymatini ifodalovchi narxlarni aniqlash. Tovarlarni ishlab chiqarish (xizmatlar ko'rsatish) mehnat vositalari yordamida odamlar tomonidan mehnat vositalari yordamida amalga oshiriladi. Ishlab chiqarilgan mahsulotlar mehnat qurollari va ob'ektlarining o'tkazilgan qiymatining umumiy hajmi va jonli mehnat bilan yangi yaratilgan qiymat bilan belgilanadigan qiymatga ega.

Shu bilan birga, alohida tovar ishlab chiqaruvchisi tomonidan ishlab chiqarilgan ma'lum bir tovar qiymatining qiymati alohida tovar ishlab chiqaruvchining individual xarajatlariga emas, balki jamiyatda ma'lum tovarlarni ishlab chiqarish uchun mavjud bo'lgan xarajatlar darajasiga bog'liq bo'lgan narx bilan ifodalanadi. Shuning uchun mahsulotni sotishda uning egasi faqat ma'lum bir mahsulotni ishlab chiqarish uchun xarajatlarning ijtimoiy zarur darajasi bilan belgilanadigan narxni talab qilishi mumkin.

Bu shuni anglatadiki, alohida tovarlarni ishlab chiqarish xarajatlarining ijtimoiy zaruriy darajasiga muvofiq belgilanadigan narx, tovar egalariga ishlab chiqarilgan mahsulot qiymatiga teng miqdorda boshqa tovarlarni talab qilishga imkon beradi. Bunga pul yordamida amalga oshiriladigan ekvivalentlik talabining bajarilishi yordam beradi. Ikkinchisi, shuningdek, alohida tovarlarni baholashni va ijtimoiy mahsulotning faqat ma'lum bir qismini sotib olish (sotib olish) ni tartibga solish imkoniyatini yaratadi. Pul - bu umumiy tovar ekvivalenti.

Bundan tashqari, pul mohiyati quyidagilar bilan tavsiflanadi:

Ular tovarlarni, ko'chmas mulkni, san'at asarlarini, zargarlik buyumlarini va boshqalarni universal almashtirish vositasi bo'lib xizmat qiladi. Pulning bu xususiyati to'g'ridan-to'g'ri tovar ayirboshlash (barter) bilan taqqoslaganda sezilarli bo'ladi. Gap shundaki, ayrim tovarlarni barter asosida boshqalarga ham almashtirish mumkin. Ammo, allaqachon ta'kidlab o'tilganidek, bunday almashinuv imkoniyatlari o'zaro ehtiyoj doirasi va bunday bitimlarning ekvivalentligi talabiga muvofiqligi bilan cheklanadi. Faqatgina pul universal mulkka xosdir, tovarlarga va boshqa qadriyatlarga bevosita almashtiriladi. Turli xil ijtimoiy-iqtisodiy sharoitlarda pulning ushbu xususiyatining namoyon bo'lishi o'zgaradi. Agar iqtisodiyotning ma'muriy-buyruqbozlik modeli ostida pulni tovarlarga to'g'ridan-to'g'ri almashtirish imkoniyatlari cheklangan bo'lsa, unda bozor iqtisodiyotiga o'tish davrida bunday imkoniyatlar sezilarli darajada kengaydi, ayirboshlash operatsiyalarida pulning ahamiyati oshdi. O'zgarishlar tovar-pul munosabatlari va ularning amal qilish sohalari mohiyatidagi farqlarga bog'liq edi;

qiymatni saqlash uchun sharoitlarni yaxshilash. Tovarlarda emas, balki pulda qiymatni saqlash orqali saqlash xarajatlari kamayadi va buzilishning oldi olinadi. Shuning uchun qiymatni pulda saqlash afzaldir.

Pulni tavsiflashda ko'pincha uning tovar kelib chiqishi va shunga mos ravishda tovar tabiatiga e'tibor beriladi. Pulning tijorat kelib chiqishiga shubha qilish qiyin. Biroq, asta-sekin, shu jumladan yuqori toifadagi pullardan o'z qiymatiga ega bo'lmagan banknotalardan foydalanishga o'tish munosabati bilan, shuningdek naqd pulsiz hisob-kitoblarning rivojlanishi bilan bog'liq holda pullar tovarlarga xos xususiyatni iste'mol qiymati va iste'mol qiymati sifatida yo'qotdi.

Zamonaviy sharoitda banknotalar va naqd pulsiz muomaladagi pullar o'z qiymatiga ega emas, lekin ularni ayirboshlash qiymati sifatida ishlatish imkoniyati saqlanib qolmoqda. Bu pul tovardan tobora ko'proq farq qilayotganini va ularni tovarga o'xshash qiladigan ba'zi xususiyatlarini saqlab qolish bilan mustaqil iqtisodiy toifaga aylanganligini ko'rsatadi.|

Xususiy sektor qimmatli qog'ozlari odatda korporativ va xususiy bo'linadi. Korporativ qimmatli qog'ozlar nodavlat korxona va tashkilotlar tomonidan chiqariladi. Xususiy qimmatli qog'ozlar jismoniy shaxslar tomonidan chiqarilishi mumkin (masalan, veksellar yoki cheklar).

Xorijiy qimmatli qog'ozlar mamlakatning norezidentlari tomonidan chiqariladi. Qimmatli qog'ozlarni ro'yxatdan o'tgan va taqdim etuvchiga bo'lish mumkin. Qimmatli qog'ozlar egasining ismi emitent yoki tashqi, mustaqil ro'yxatga oluvchi tomonidan yuritiladigan maxsus reestrda qayd etiladi. Taqdim etuvchi qimmatli qog'ozlar emitentda egasining nomiga ro'yxatdan o'tkazilmaydi.

Qimmatli qog'ozlarni tasniflashning yana bir belgisi ularning iqtisodiy mohiyatiga ko'ra. Bunday holda, quyidagilar ajralib turadi: mulk huquqi to'g'risidagi guvohnomalar (aktsiyalar, cheklar, pul sertifikatlari); kredit sertifikatlari (obligatsiyalar, veksellar); kelgusi operatsiyalar uchun shartnomalar (fyucherslar, opsionlar).

Doimiy daromadga ega bo'lmagan qimmatli qog'ozlar birinchi navbatda aktsiyalardir, ya'ni. aksiyadorlik jamiyati kapitalidagi ulushga egalik huquqini tasdiqlovchi va foydaning bir qismini dividend shaklida olish huquqini beradigan qimmatli qog'ozlar. Rossiya qonunchiligiga binoan aksiya - bu egasining (aktsiyadorning) aktsiyadorlik jamiyatining foydasining bir qismini dividendlar shaklida olish, aktsiyadorlik jamiyatini boshqarishda ishtirok etish va u tugatilgandan keyin qolgan mol-mulkning bir qismiga bo'lgan huquqlarini ta'minlaydigan qimmatli qog'ozlar.

Ruxsat etilgan daromadli qimmatli qog'ozlar (qarz majburiyatlari deb ham yuritiladi) obligatsiyalar, depozit sertifikatlari va jamg'arma sertifikatlari, cheklar va veksellar bilan ifodalanadi.

Obligatsiyalar - odatda ko'p miqdorda chiqarilgan davlat, mahalliy hokimiyat organlari, korxonalar, turli xil fondlar va tashkilotlarning veksellari. Ular emitent organ qarzdor ekanligi va obligatsiya egasiga ma'lum vaqt ichida, foizlar to'lashga va muddati tugagandan so'ng, obligatsiya egasiga qarzini to'lash majburiyatini olganiga dalil. Har qanday holatda, obligatsiya qarzdir va uning egasi kreditordir (lekin aktsiyador sifatida hammuallif emas). Rossiya qonunchiligiga binoan, obligatsiya bu qimmatli qog'oz egasining emitentdan belgilangan muddatda nominal qiymatini va ushbu qiymatning foizini yoki unda belgilangan boshqa mol-mulk ekvivalenti olish huquqini ta'minlaydigan emissiya darajasidagi qimmatli qog'ozdir.

Depozit sertifikati kredit tashkilotlari tomonidan beriladigan moliyaviy hujjatdir. Bu omonatchining depozit olish huquqini tasdiqlovchi mablag 'depoziti to'g'risida ushbu muassasaning guvohnomasidir. Talab qilingan va tezkor bo'lgan turli xil depozit sertifikatlari mavjud bo'lib, unda depozitni qaytarib olish muddati va foizlar miqdori ko'rsatilgan. Depozit sertifikatlari investorlar, turli kompaniyalar va muassasalar tomonidan umume'tirof etilgan.

Jamg'arma guvohnomasi - jismoniy shaxs tomonidan depozitning omonatni olish huquqini va u bo'yicha foizlarni tasdiqlovchi kredit tashkilotiga mablag 'qo'yish bo'yicha yozma majburiyat. Ro'yxatdan o'tgan va taqdim etuvchi jamg'arma sertifikatlari mavjud.

Chek - bu tortmachining kredit tashkilotiga uning egasiga chekda ko'rsatilgan miqdorni to'lash to'g'risida so'zsiz buyrug'ini o'z ichiga olgan belgilangan shakldagi pul hujjati. Qoida tariqasida, chek uchun to'lovchi bunday huquqga ega bo'lgan bank yoki boshqa kredit tashkiloti hisoblanadi.

Veksel - bu qarzni va uning foizlarini o'z vaqtida to'lash to'g'risida garovsiz va'da. Ushbu turdagi qimmatli qog'ozlar kompaniyaning qarz majburiyatlari orasida so'nggi o'rinda turadi. Cheklar singari, veksellar ham jismoniy shaxslar tomonidan rasmiylashtiriladi.

Davlat qimmatli qog'ozlari bu davlat qarzidir. Ular emissiya sanalari, muddati va foiz stavkalari jihatidan farq qiladi. Bir ma'noda, bu pul emissiyasining alternativi va shuning uchun davlat byudjeti taqchilligi holatida inflyatsiya.

Hozirgi kunda aksariyat mamlakatlarda bir nechta turdagi davlat qimmatli qog'ozlari bilan savdo qilinmoqda: birinchisi, muddati bo'lgan xazina veksellari, qoida tariqasida, 91 kun; ikkinchisi - muddati 10 yilgacha bo'lgan xazina majburiyatlari; uchinchisi - muddati 10 yildan 30 yilgacha bo'lgan xazina zayomlari. Ushbu turdagi qimmatli qog'ozlar qisqa, o'rta va uzoq muddatli davlat qarzlarini qarzga berish uchun chiqarilgan. Shunga ko'ra, ular bo'yicha foiz to'lovlari ham farq qiladi. Shunday qilib, 90-yillarda AQShda. ular: xazina veksellarida - taxminan 6%, xazina obligatsiyalarida - taxminan 7%. Rossiyada 90-yillarda. ishlab chiqarilgan:

• 
  1993 yildan beri davlatning qisqa muddatli nol-kuponli obligatsiyalari (GKO). Emitent RF Moliya vazirligi hisoblanadi. Davlat veksellari 3, 6 va 12 oy muddatga rasmiylashtirilib, Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki muassasalari orqali joylashtiriladi;
  
• 
  g'aznachilik majburiyatlari (KO) hujjat bo'lmagan shaklda hisobvaraqlarda yozuv shaklida, shuningdek GKO;
  
• 
  1995 yildan buyon yagona tizimda muomalada bo'lgan GKOlar bilan birgalikda naqd pulsiz, o'zgaruvchan kuponli foizlar va amal qilish muddati bir yildan ortiq bo'lgan federal qarz majburiyatlari (OFZ);
  
• 
  1995 yildan buyon asosan aholi uchun mo'ljallangan davlat jamg'arma krediti (OGSZ) ning majburiy obligatsiyalari;
  
• 
  ichki valyuta qarzini qayta tuzish vositasi bo'lgan ichki valyuta qarzining (OVVZ) obligatsiyalari.
  

Mahalliy hokimiyat idoralari, markaziy hukumat va uning idoralari bilan bir qatorda qarz-kredit qimmatli qog'ozlarini chiqaradilar. Bu qimmatli qog'ozlarning boshqa turi - shahar zayomlari. Boshqa obligatsiyalar singari, ular belgilangan foizlarni to'lash bilan qarzni belgilangan sanaga qadar to'lash majburiyatlari. Shahar hokimiyat obligatsiyalari Rossiyada ham chiqariladi.

Xulosa

Pulni tavsiflashda ko'pincha uning tovar kelib chiqishi va shunga mos ravishda tovar tabiatiga e'tibor beriladi. Pulning tijorat kelib chiqishiga shubha qilish qiyin. Biroq, asta-sekin, shu jumladan yuqori toifadagi pullardan o'z qiymatiga ega bo'lmagan banknotalardan foydalanishga o'tish munosabati bilan, shuningdek naqd pulsiz hisob-kitoblarning rivojlanishi bilan bog'liq holda pullar tovarlarga xos xususiyatni iste'mol qiymati va iste'mol qiymati sifatida yo'qotdi.

Zamonaviy sharoitda banknotalar va naqd pulsiz muomaladagi pullar o'z qiymatiga ega emas, lekin ularni ayirboshlash qiymati sifatida ishlatish imkoniyati saqlanib qolmoqda. Bu pul tovardan tobora ko'proq farq qilayotganini va ularni tovarga o'xshash qiladigan ba'zi xususiyatlarini saqlab qolish bilan mustaqil iqtisodiy toifaga aylanganligini ko'rsatadi.|

Xususiy sektor qimmatli qog'ozlari odatda korporativ va xususiy bo'linadi. Korporativ qimmatli qog'ozlar nodavlat korxona va tashkilotlar tomonidan chiqariladi. Xususiy qimmatli qog'ozlar jismoniy shaxslar tomonidan chiqarilishi mumkin (masalan, veksellar yoki cheklar).

Xorijiy qimmatli qog'ozlar mamlakatning norezidentlari tomonidan chiqariladi. Qimmatli qog'ozlarni ro'yxatdan o'tgan va taqdim etuvchiga bo'lish mumkin. Qimmatli qog'ozlar egasining ismi emitent yoki tashqi, mustaqil ro'yxatga oluvchi tomonidan yuritiladigan maxsus reestrda qayd etiladi. Taqdim etuvchi qimmatli qog'ozlar emitentda egasining nomiga ro'yxatdan o'tkazilmaydi.

Qimmatli qog'ozlarni tasniflashning yana bir belgisi ularning iqtisodiy mohiyatiga ko'ra. Bunday holda, quyidagilar ajralib turadi: mulk huquqi to'g'risidagi guvohnomalar (aktsiyalar, cheklar, pul sertifikatlari); kredit sertifikatlari (obligatsiyalar, veksellar); kelgusi operatsiyalar uchun shartnomalar (fyucherslar, opsionlar).

Doimiy daromadga ega bo'lmagan qimmatli qog'ozlar birinchi navbatda aktsiyalardir, ya'ni. aksiyadorlik jamiyati kapitalidagi ulushga egalik huquqini tasdiqlovchi va foydaning bir qismini dividend shaklida olish huquqini beradigan qimmatli qog'ozlar. Rossiya qonunchiligiga binoan aksiya - bu egasining (aktsiyadorning) aktsiyadorlik jamiyatining foydasining bir qismini dividendlar shaklida olish, aktsiyadorlik jamiyatini boshqarishda ishtirok etish va u tugatilgandan keyin qolgan mol-mulkning bir qismiga bo'lgan huquqlarini ta'minlaydigan qimmatli qog'ozlar.

Ruxsat etilgan daromadli qimmatli qog'ozlar (qarz majburiyatlari deb ham yuritiladi) obligatsiyalar, depozit sertifikatlari va jamg'arma sertifikatlari, cheklar va veksellar bilan ifodalanadi.