Mishkin 2011. pdf

DY N A M I C S O F F I N A N C I A L C R I S E S

I N E M E RG I N G - M A R K E T E C O N O M I E S

Before the subprime crisis in the United States, economists looked in other countries

for recent examples of financial crises. Emerging-market economies, economies in

an earlier stage of market development that have recently opened up to the flow

of goods, services, and capital from the rest of the world, are particularly vulner-

able. With the opening up of their economies to markets, emerging-market

economies have been no stranger to devastating financial crises in recent years.

The dynamics of financial crises in emerging-market economies have many of the

same elements as those found in Canada and the United States, but with some

important differences. Figure 9-3 outlines the key stages and sequence of events

in financial crises in these economies that we will address in this section.