Mishkin 2011. pdf

Structured investment vehicles

are similar to CDOs

in that they pay out cash flows from pools of assets such as mortgages; instead of

issuing long-term debt as in CDOs, they issued asset-backed commercial paper.

With weaker balance sheets, these banks and other financial institutions began to

deleverage, selling off assets and restricting the availability of credit to both house-

holds and businesses. With no one else able to step in to collect information and

make loans, adverse selection and moral hazard problems increased in the credit

markets, leading to a slowing of the U.S. economy and rising unemployment

levels.

C H A P T E R 9

Financial Crises and the Subprime Meltdown

207

0.00

2.00

1.00

3.00

4.00

6.00

5.00

TED Spread

(percentage point)

Date

2007

2008

F I G U R E 9 - 2

Treasury Bill-to-Eurodollar Rate (TED) Spread

The TED spread is a good indicator of liquidity in the interbank market

Source

: www.federalreserve.gov/releases/h1S/data.htm