Mishkin 2011. pdf

Financial

Innovations

Emerge in the

Mortgage

Markets

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The ability to cheaply bundle and quantify the default risk of the underlying

high-risk mortgages in a standardized debt security called

mortgage-backed

securities

provided a new source of financing for these mortgages. The financial

innovation of subprime and alt-A mortgages was born. Financial innovation didn t

stop there.

Financial engineering

, the development of new, sophisticated finan-

cial instruments, led to

structured credit products

that are derived from cash

flows of underlying assets and can be tailored to have particular risk characteris-

tics that appeal to investors with differing preferences. Particularly notorious were