Mishkin 2011. pdf

Tools to Help

Solve the

Principal

Agent Problem

---

island. If you can do this, though, so can other stockholders. Perhaps all the stock-

holders will go to the islands, and no one will spend any resources on monitoring

the firm. The moral hazard problem for shares of common stock will then be

severe, making it hard for firms to issue them to raise capital (providing an expla-

nation for fact 1).

GOVERNMENT REGULATION TO INCREASE INFORMATION

As with adverse selec-

tion, the government has an incentive to try to reduce the moral hazard prob-

lem created by asymmetric information, which provides another reason why the

financial system is so heavily regulated (fact 5). Governments everywhere have

laws to force firms to adhere to standard accounting principles that make profit

verification easier. They also pass laws to impose stiff criminal penalties on peo-

ple who commit the fraud of hiding and stealing profits. However, these mea-

sures can only be partly effective. Catching this kind of fraud is not easy;

fraudulent managers have the incentive to make it very hard for government

agencies to find or prove fraud.