Mishkin 2011. pdf

EXPECTED RETURNS

For a one-year discount bond and a one-year holding

period, the expected return and the interest rate are identical, so nothing besides

today s interest rate affects the expected return.

For bonds with maturities of greater than one year, the expected return may dif-

fer from the interest rate. For example, we saw in Chapter 4, Table 4-2 (page 74),

that a rise in the interest rate on a long-term bond from 10 to 20% would lead to

a sharp decline in price and a very negative return. Hence, if people begin to think

that interest rates will be higher next year than they had originally anticipated, the

B

2

d

B

1

d

B

1

d

B

1

d