Mishkin 2011. pdf

Understanding Interest Rates

Chapter 5

The Behaviour of Interest Rates

Chapter 6

The Risk and Term Structure of Interest Rates

Chapter 7

The Stock Market, the Theory of Rational Expectations,

and the Efficient Market Hypothesis

Financial Markets

P A R T I I

---

58

Interest rates are among the most closely watched variables in the economy. Their

movements are reported almost daily by the news media because they directly affect

our everyday lives and have important consequences for the health of the economy.

They affect personal decisions such as whether to consume or save, whether to buy

a house, and whether to purchase bonds or put funds into a savings account. Interest

rates also affect the economic decisions of businesses and households, such as

whether to use their funds to invest in new equipment for factories or to save their

money in a bank.

Before we can go on with the study of money, banking, and financial markets,

we must understand exactly what the phrase

interest rates

means. In this chapter we

see that a concept known as the

yield to maturity

is the most accurate measure of

interest rates; the yield to maturity is what economists mean when they use the term

interest rate

. We discuss how the yield to maturity is measured. We ll also see that a

bond s interest rate does not necessarily indicate how good an investment the bond

is because what it earns (its rate of return) does not necessarily equal its interest rate.

Finally, we explore the distinction between real interest rates, which are adjusted for

inflation, and nominal interest rates, which are not.

Although learning definitions is not always the most exciting of pursuits, it is

important to read carefully and understand the concepts presented in this chapter.

Not only are they continually used throughout the remainder of this text, but a firm

grasp of these terms will give you a clearer understanding of the role that interest

rates play in your life as well as in the general economy.