The intelligent

v. Предисловие к четвертому изданию 21 
Благодарность издательства 
Издательский дом "Вильямc" благодарит Андрея 
Никифорова, Анатолия Цимбала и Эрика Наймана 
за большой вклад в подготовку издания книги. 
О комментариях Джейсона Цвейга 
Текст комментариев Вы найдете на сайте Издатель­
ского дома "Вильямc" w w w . w i l l i a m s p i i b l i s h i n g . 
com на странице, посвященной книге Разумный 
инвестор. 

---

Предисловие 
О чем эта книга 
Цель этой книги — помочь непрофессионалам в 
разработке и использовании инвестиционной поли­
тики. В ней сравнительно мало говорится о технике 
анализа ценных бумаг. Главное внимание уделено 
принципам инвестирования и позиции инвесторов, 
т.е. их отношению к выбору ценных бумаг. В сжатом 
виде приводится сравнение акций ряда компаний — 
главным образом попарные, — названия которых 
размещены рядом в листинге Нью-йоркской фондо­
вой биржи. Подобным образом мы хотим показать 
важные моменты, с которыми сталкивается инвестор 
при выборе обыкновенных акций. 
Много внимания в книге уделено также историче­
ским примерам поведения финансовых рынков, кото­
рые в некоторых случаях относятся к событиям мно­
голетней давности. Чтобы разумно инвестировать 
средства в ценные бумаги, нужно сначала вооружить­
ся соответствующими знаниями о том, что в действи­
тельности происходит с различными типами облига­
ций и акций в изменчивых условиях рынка — с неко­
торыми из них вы вполне можете опять столкнуться 
в своей практике. Нет более правдивого и более под­
ходящего для Уолл-стрит предостережения, чем из­
вестное высказывание: "Те, кто не помнит прошлого, 
обречены повторить его в будущем". 

---

Предисловие 23 
Эта книга предназначена для инвесторов, а не для 
спекулянтов, и ее первая задача состоит в том, чтобы 
определить различие между ними. Можно сказать, что 
эта книга не из серии изданий "Как заработать милли­
он" В ней вы не найдете четкого и легкого пути к бо­
гатству на Уолл-стрит или в любой другой сфере. На­
верное, уместно привести один эпизод из финансовой 
истории, особенно если из него можно извлечь не 
один полезный урок. В переломном 1929 году Джон 
Д. Раскоб, одна из наиболее значимых личностей как 
в стране, так и на Уолл-стрит, превозносил выгодные 
стороны капитализма в статье "Каждый должен быть 
богатым", опубликованной в Ladies' Home Journal*. Его 
главная мысль состояла в том, что, откладывая лишь 
15 долл. в месяц и инвестируя их в качественные 
обыкновенные акции и реинвестируя дивиденды, 
можно заработать 80 тыс. долл. за 20 лет, а общий раз­
мер инвестиций при этом составит 3600 долл. Если бы 
финансовый магнат General Motors был прав, это был 
бы действительно очень простой путь к богатству. На­
сколько же он был прав? По нашим грубым подсче­
там, основанным на инвестировании в 30 акций, со­
ставляющих фондовый индекс Доу-Джонса (DIJA), 
предсказание Раскоба за 1929-1948 годы не оправда-
Джон Раскоб (1879-1950) был директором гигантской химиче­
ской корпорации Du Pont и главой финансового департамента 
корпорации General Motors. Он также возглавлял Демократиче­
скую партию и был одним из ярых сторонников строительства 
Empire State Building. В соответствии с расчетами профессора 
финансов Джереми Сигела капитал, согласно предположениям 
Раскоба, вырос бы примерно до 9000 долл. через 20 лет, несмотря 
на то, что инфляция съела бы при этом большую часть прибыли.