The intelligent

Глава 7. Портфельная политика... 179 
и внешнее давление будет вынуждать его продать ак­
ции сегодня и заработать хорошую прибыль, но все 
равно эта прибыль окажется весьма далекой от мак­
симальной [4]. 
Таблица 7.1. Средние результаты деятельности "фондов 
роста" в 1961-1970 годах (%) 
1год 
1970 год 
5 лет 
1966-1970 
годы 
10 лет 
1961-1970 
годы 
1970 
Дивидендная 
доходность 
17 наиболее 
крупных "фондов 
роста" 
106 самых мелких 
"фондов роста" — 
группа А 
38 самых мелких 
"фондов роста" — 
группа Б 
15 фондов со 
словом "рост" 
в названии 
Фондовый ин­
декс Standard & 
Poor's composite 
Фондовый ин­
декс Доу-Джонса 
-7,5 
-17,7 
-4,7 
-14,2 
+3,5 
+8,7 
+23,2 
+20,3 
+23,2 
+ 13,8 
+ 16,1 
+2,9 
+ 121,1 
+ 102,1 
106,7 
+97,4 
+ 104,7 
+83,0 
2,3 
1,6 
1,4 
1,7 
3,4 
3,7 
Три рекомендации для активного 
инвестора 
Чтобы получать от инвестиций отдачу выше сред­
ней на протяжении длительного времени, инвесторам 
в своей политике отбора акций или проведения опе­
раций с ними необходимо соблюдать следующие 
принципы. Во-первых, их деятельность должна отве-

---

180 РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР 
чать хорошо обоснованным критериям реальности и 
рациональности инвестиций. Во-вторых, они долж­
ны проводить иную инвестиционную политику, чем 
та, которой придерживаются большинство инвесто­
ров или спекулянтов. Наш опыт и результаты ис­
следований дают основания рекомендовать три 
подхода к инвестированию, которые отвечают этим 
критериям. Они значительно отличаются друг от 
друга, и каждый из них может потребовать различ­
ных знаний и темперамента со стороны тех, кто бу­
дет их использовать.