Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки

 
Хусейн совершает плохую сделку
 
Элементы хорошего и плохого принятия решений в торговле во многих отношениях
очень похожи на аналогичные элементы процесса принятия решений в общем. Начало моей
работы над этой книгой совпало с событиями, имевшими место непосредственно накануне
войны в Персидском заливе. И я не мог не поразиться сходству между действиями Саддама
Хусейна и типичным поведением начинающего трейдера.
Сделкой Хусейна было вторжение в Кувейт. Сначала у него были для этой сделки
солидные фундаментальные причины (фундаменталистские причины появились позднее,
когда Хусейн решил, что удобно будет вспомнить о религии). Вторгшись в Кувейт, Хусейн
мог взвинтить цены на нефть на пользу Ираку, ликвидировав одну из стран, постоянно пре-
вышавших свои квоты ОПЕК, и создав сумятицу на мировых нефтяных рынках. У него
также был, казалось бы, неплохой шанс на постоянную аннексию части или всех нефтяных
месторождений Кувейта, а также на получение прямого доступа к Персидскому заливу. И,
наконец, немаловажным было и то, что вторжение давало Хусейну чудесную возможность
удовлетворить свои амбиции, порожденные манией величия.
На фоне всего этого потенциала роста первоначальный риск по сделке казался неболь-
шим. Хотя многие об этом и забыли из-за того, что, в конце концов, Соединенные Штаты
заняли очень решительную позицию, первоначальную реакцию государственного департа-
мента на высказывания и действия Ирака, содержавшие угрозу вторжения, можно было бы
интерпретировать как «это не наша проблема». Для Хусейна такая соглашательская поли-
тика практически была равна предложению выстелить ковровую дорожку для иракских тан-
ков.
Поэтому сначала, с точки зрения Хусейна, вторжение в Кувейт было хорошей сдел-
кой – большой потенциал и ограниченный риск. Однако, как это часто случается, рынок
изменился. Президент Буш связал Соединенные Штаты обязательствами по защите Саудов-
ской Аравии, послав туда войска и обеспечив принятие в ООН резолюций с целью убедить
Хусейна покинуть Кувейт. Тогда еще Хусейн мог, вероятно, выбить себе сделку, в которой он
ушел бы из Кувейта в обмен на распределение некоторых спорных территорий и прав поль-
зования портами – т. е. получение быстрой прибыли. Однако, хотя ситуация начала ухуд-
шаться, Хусейн решил не менять своей позиции.
Далее Буш послал более сильный сигнал, удвоив численность американских войск в
этом регионе до 400 тыс. человек – т. е. предпринял действия, указывающие, что Соединен-
ные Штаты не только готовы защищать Саудовскую Аравию, но и создают себе возможность
вернуть Кувейт силой. Рынок очевидно изменился. Хусейн проигнорировал сигнал рынка и
стоял насмерть.
Тогда президент Буш установил 15 января крайним сроком для ухода Ирака из Кувейта
в соответствии с резолюцией ООН – рынок еще больше пошел против этой сделки. Здесь
потенциал прибыли, вероятно, уже исчез, но Хусейн все еще мог завершить сделку вничью,
согласившись на уход из Кувейта. И снова он решил держать позицию.
После того, как 15 января истек крайний срок ультиматума и Соединенные Штаты и их
союзники в Персидской войне начали вести массированные бомбардировки Ирака, перво-
начальная сделка уже несомненно стала приносить убытки. Более того, каждый день рынок
опускался все ниже и ниже, и каждый день промедления приводил к все большим разру-
шениям в Ираке. Но как мог Хусейн сдаться теперь, когда было потеряно столь многое?
Во многом так же, как запутавшийся трейдер, влипший в постоянно ухудшающуюся пози-
цию, он связывал свои надежды с длительной перспективой: если он только сможет продер-

---

Д. Д. Швагер. «Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки»
14
жаться достаточно долго, возможно, страх перед потерями в живой силе заставит Соединен-
ные Штаты отступить.
Тренд продолжал идти против сделки, когда Соединенные Штаты предъявили еще
один ультиматум, на этот раз означавший начало сухопутной войны против Ирака. В этот
момент Хусейн был готов согласиться с условиями, содержавшимися в советском мирном
предложении, т. е. пойти на соглашение, которое, вероятно, было бы совершенно приемле-
мым ранее, но теперь уже стало недостаточным. Поведение Хусейна во многом напоминало
поведение трейдера, держащего длинную позицию на постоянно снижающемся рынке и
говорящего: «Я закрою позицию, когда достигну безубыточности». И затем, когда ситуация
становится все более отчаянной: «Я закрою позицию на следующем относительном макси-
муме». Но при этом с течением времени относительный максимум опускается все ниже и
ниже.
В конце концов, после того как сухопутная война уже развернулась и его армия боль-
шей частью оказалась разогнанной, Хусейн капитулировал. Он был совсем как трейдер,
который держал убыточную позицию до тех пор, пока его счет не оказался практически уни-
чтоженным, и потом в полном отчаянии, наконец, кричит своему брокеру: «Выведи меня с
рынка! Все равно, по какой цене, просто выведи меня с рынка!»
Мораль: если вы не можете согласиться на маленький убыток,
рано или поздно вам придется согласиться на убыток катастрофических
размеров.

---

Д. Д. Швагер. «Новые маги рынка: Беседы с лучшими трейдерами Америки»
15