Non-bank financial institutions: assessment of their impact on the stability of the financial system

 
10
 
│ 
Insurance and pension fund sector risks 
 
 
 
 
 
 
 
 
103 
 
Figure 45: Portfolio allocation of bonds, public and private sector bonds, 2010 
Source: OECD Global Insurance Statistics 
10.4
 
Conclusion 
Traditional insurance undertakings and pension fund activities appear not to have been relevant to 
the build up and materialisation of risks to financial stability. 
The main effects on financial stability of this sub-sector are through the fire sale mechanism. That 
is, as a consequence of asset devaluations, insurance undertakings and pension funds may have 
curtailed their purchasing activities on securities markets, which exacerbated already difficult 
conditions in these markets.
Activities such as securities lending and firms engaging in non-traditional activities within the sub-
sectors have gained a lot of attention. However, many commentators claim that these cases are 
not representative of the state of the sub-sectors as a whole. 

---

11
 
│ 
Central counterparties and risks to financial stability 
 
 
 
 
 
 
104 
 
 
 
 
 
 
11
 
Central counterparties and risks to financial stability 
The role of central counterparties (CCPs) in financial intermediation is 
inter alia
to reduce 
counterparty risks arising in bilateral transactions on OTC derivatives markets and, in turn, to 
reduce risks to financial stability stemming from these counterparty risks. CCPs carry out this 
function by acting as counterparty to every trade among clearing members, performing 
multilateral netting and undertaking risk management activities to ensure that the failure of a 
clearing member does not affect other members (Duffie and Zhu, 2011).