“Moliya” kafedrasi

Kapital strukturasi vazni  Kapital bahosini hisoblashdan maqsad firmaning 
bir yoki undan ortiq investitsiya imkoniyatlaridan foydalanish hisoblanadi. Kapital 
bahosi o‘zida loyihaning risk darajasini ham aks ettirishi kerak, kompaniyalar turli 
risk  darajalariga  ega  biznesning  turli  birliklari  va  lohiyalariga  investitsiya 
kiritayotganlarida  kapitalning  murakkab  bahosini  hisoblashlari  zarur.  Shunday 
ekan,  hisoblangan  kapital  bahosi  ma’noga  ega  bo‘lishi  kerak,  tahlil  qilinayotgan 
investitsion  loyihaning  risk  darajasini  ham  ifodalashi  kerak.  Nazariyada  kapital 
bahosi  fondlarning  shakllanishi  (foydalanilayotgan  kapital  strukturasi)  va 
loyihaning tizimli riskini ifodalashi zarur. Kapital strukturasi vaznini hisoblaganda 
eng  to‘g‘ri  yo‘l  firma  tomonidan  haqiqatda  foydalanilayotgan  kapital  manbalari 
AQSH dollarida ifodalanishidir
113
.  
Amaliyotda  kompaniyalarda  moliyalashtirish  manbalari  tuzilishi  yilma-yil 
o‘zgarib boradi. Shu sababli ham, ko‘p firmalar o‘rtacha tortilgan kapital bahosini 
hisoblayotganda  kapital  strukturasining  mo‘ljalli  nisbatidan  foydalanishni  ma‘qul 
ko‘radilar.  Masalan,  kompaniya  o‘rtacha  tortilgan  kapital  bahosini  hisoblaganda 
mo‘ljallab  40%  qarz  va  60%  ulushli  kapitaldan  foydalanishni  belgilaydi,  ammo 
moliyalashtirish nisbatini o‘zgartirib qarz asosiy ulushni egalladi. Yana bir holat, 
joriy  davrda  belgilangan  nisbatni  saqlab  turib,  kelgusi  yilga  kelganda 
moliyalashtirishni  ulushli  nisbatidan  ko‘proq  foydalanib,  yangi  aksiya  emissiya 
qilishi yoki foydani reinvestitsiyalashi mumkin.