Mishkin 2011. pdf

Supply Curve

for Domestic

Assets

Demand

Curve for

Domestic

Assets

---

504

PA R T V I

International Finance and Monetary Policy

As in the usual supply and demand analysis, the market is in equilibrium when the

quantity of dollar assets demanded equals the quantity supplied. In Figure 19-3,

equilibrium occurs at point B, the intersection of the demand and supply curves.

At point B, the exchange rate is

E

*.

Suppose that the exchange rate is at

E

2

, which is higher than the equilibrium

exchange rate of

E

*. As we can see in Figure 19-3, the quantity of dollar assets

supplied is then greater than the quantity demanded, a condition of excess sup-

ply. Given that more people want to sell dollar assets than want to buy them, the

value of the dollar will fall. As long as the exchange rate remains above the equi-

librium exchange rate, there will continue to be an excess supply of dollar assets,

and the dollar will fall in value until it reaches the equilibrium exchange rate

of

E

*.

Similarly, if the exchange rate is less than the equilibrium exchange rate at

E

1

,

the quantity of dollar assets demanded will exceed the quantity supplied, a con-

dition of excess demand. Given that more people want to buy dollar assets than

want to sell them, the value of the dollar will rise until the excess demand disap-

pears and the value of the dollar is again at the equilibrium exchange rate of

E

*.