Mishkin 2011. pdf

L E A R N I N G O B J E C T I V E S

After studying this chapter you should be able to

1.

discuss the factors that lead to financial crises

2.

explain how increases in adverse selection and moral hazard cause financial

crises

3.

discuss the most recent financial crisis, the subprime financial crisis of

2007 2008, which led to a number of banking crises around the world and a

decline in global economic activity

Financial Crises and

the Subprime Meltdown

C H A P T E R 9

P R E V I E W

---

FA C TO R S C AU S I N G F I N A N C I A L C R I S E S

In the previous chapter we saw that a well-working financial system solves asym-

metric information problems so that capital is allocated to its most productive uses.

A financial crisis occurs when an increase in asymmetric information from a disrup-

tion in the financial system causes severe adverse selection and moral hazard prob-

lems that render financial markets incapable of channelling funds efficiently from

savers to households and firms with productive investment opportunities. When

financial markets fail to function efficiently, economic activity contracts sharply.

To understand why financial crises occur and, more specifically, how they lead

to contractions in economic activity, we need to examine the factors that cause

them. Six categories of factors play an important role in financial crises: asset mar-

ket effects on balance sheets, deterioration in financial institutions balance sheets,

banking crises, increases in uncertainty, increases in interest rates, and govern-

ment fiscal imbalances. We will examine each of these factors and their impact on

lending, investment, and economic activity.

The state of borrowers balance sheets has important implications for the severity

of asymmetric information problems in the financial system.