Мировая экономика и международный бизнес

Глава 11. Малый бизнес в
конкурентных отношений 251
Если же крупная компания ставит задачу освоения принципиально
новых продуктов, проникновения в новые области деятельности, то в вен-
чурные сети могут привлекаться малые предприятия со стороны, которые
самостоятельно занимаются как разработкой проектов, так и внедрением
их на рынок.
Подобные венчуры обладают большой устойчивостью, высокой сте-
пенью независимости от основного производства и нередко находятся на
значительном «расстоянии» от него.
Интеграция предприятий в венчурные сети на практике осуществля-
ется
 двумя способами,
которые базируются на специфических организа-
ционных и правовых процедурах, оговариваемых в контракте.
Прямая форма
взаимодействия представляет собой покупку акций
малого предприятия без активного участия венчурного капитала в его дея-
тельности. Из-за высокого риска и длительных сроков реализации проек-
тов такая форма применяется редко.
Наиболее часто используется в практике
 косвенная форма
— через
специальную партнерскую группу, которая подбирает, с одной стороны,
фирмы, нуждающиеся в финансовой поддержке, с другой — первичных
доноров в виде крупного производственного предприятия, коммерческих
банков, страховых компаний, пенсионных фондов, а также оказывает обеим
сторонам информационные и консультационные услуги.
В свою очередь, косвенная интеграция осуществляется в двух вари-
антах.
При первом варианте
донор включается в качестве держателя акций
в венчурное партнерство. Предоставляемый им капитал образует инвес-
тиционный фонд, за счет которого финансируется акционерный капитал
рискованного предприятия. В этом случае донор берет на себя все рас-
ходы, а также покрытие убытков.
При втором варианте
партнер играет лишь роль посредника, кото-
рый ищет для донорского капитала вложение в рисковые малые предпри-
ятия.
Аккумулируя средства крупных компаний в размере от
до 50 млн
фирма венчурного капитала обычно вносит 1% и становится гене-
ральным партнером. Крупные инвесторы вносят остальные 99% и стано-
вятся ограниченными партнерами без права распоряжаться
Собранный капитал распределяется между
малыми предпри-
ятиями, входящими в венчурную сеть и занимающимися
Венчурные фонды на базе квалифицированных экспертных оценок финан-
сируют только надежные и перспективные проекты, количество которых
См.:
 В.
Венчурное инвестирование в малый бизнес // США. 1993.
№
12.
 М.
Интеграция инновационной сферы // Эко-
номист.
№ 2.

---

252 МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЙ БИЗНЕС
незначительно и составляет примерно 1% от общего числа поступивших
предложений.
Наиболее характерными способами практической реализации венчур-
ного финансирования являются:
внутренняя
приватизация; внешняя
Корпорационные венчуры представляют собой способ финансирова-
ния внутреннего предпринимательства в процессе диверсификации сфер
деятельности в рамках сетей «высоких технологий». Специалисты выде-
ляют два способа формирования
венчуров: «spin off»
и «spin out». Первый реализуется путем финансирования крупным пред-
приятием действующих малых на начальных фазах научно-производствен-
ного цикла. Второй представляет собой инвестирование средств в новые
малые предприятия или проектные группы,
от крупного.
Другая форма венчурного финансирования —
 внутренняя привати-
зация (management buy-outs)
представляет собой продажу акций малого
предприятия крупному. В большинстве случаев эти операции финансиру-
ются за счет средств кредитных институтов, хотя в некоторых случаях они
могут финансироваться за счет собственных средств крупной производ-
ственной компании. Основным преимуществом внутренней приватизации
является относительно низкая степень риска по сравнению с инвестициями
в наукоемкие стартовые неинтегрированные предприятия.
Внешняя приватизация (management buy-in)
на первый взгляд близка
по форме и сути внутренней, однако эти операции отличаются своим про-
исхождением и более высоким уровнем риска, так как их осуществляют
компании-посредники, которые берут на себя непосредственное руковод-
ство малым предприятием и поэтому влияют на деловую и управленче-
скую стратегию венчурной сети.
Создание эффективного партнерства малых инновационных предпри-
ятий, крупных компаний и финансовых институтов — это основное направ-
ление, создающее надежную платформу участия малых инновационных
предприятий в международном бизнесе в условиях новой конкуренции.
Наряду с
 совместным осуществлением малыми и крупными предпри-
ятиями международного бизнеса
в мировой экономике развивается и дру-
гой путь выхода малого предпринимательства на внешний рынок — это
 непосредственного взаимодействия с зарубежными партнерами.
Такое взаимодействие осуществляется как по линии обычной внешней
торговли (экспорт, импорт), так и по каналам ввоза и вывоза капитала,
а также технологического обмена.
Практика ориентирует малые и средние предприятия на развитие кон-
курентного «коллективизма» при участии в экспортных и импортных опе-
рациях. Это проявляется в том, что малые и средние предприятия некото-
 Samson К.
Scientists as
performance in scientist —
started new ventures / Boston etc.:
1990 — XVII.