Microsoft Word Evseychev2-l doc

 
7.2. ОЦЕНКА УГРОЗЫ НЕПЛАТЁЖЕСПОСОБНОСТИ
ДЛЯ ПРЕДПРИЯТИЯ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ
КРИТЕРИЯ АЛЬТМАНА 
С учётом мирового опыта антикризисного управления для названной цели чисто эмпирически был сфор-
мулирован так называемый критерий Альтмана. 
Этот критерий представляет собой дискриминантную функцию от четырёх финансовых коэффициентов, 
рассчитываемых по балансу и отчёту о прибылях и убытках предприятия. Различия в принятых в разных стра-
нах системах бухгалтерского учёта в этом критерии нивелируются тем, что дискриминантная функция критерия 
Альтмана предполагает перемножение нескольких относительных показателей, в каждом из которых к сумме 
остаточной балансовой стоимости активов или обязательств предприятия нормируются наиболее зависимые от 
системы бухгалтерского учёта величины прибыли. 
Показатель Альтмана (Z) рассчитывается следующим образом: 
Z = 6,56Х
1
+ 3,26Х
2
+ 6,72Х
3
+ 1,05Х
4
, 
где Х
1
– отношение оборотных средств к сумме стоимости всех активов (согласно принятым в России формам 
баланса и отчёта о прибылях и убытках – Итог раздела П баланс / «валюта баланса» (сумма строк 190 + 290 + 
390)); Х
2
– отношение балансовой прибыли к сумме стоимости всех активов (согласно принятым в России формам 
баланса и отчёта о прибылях и убытках – Строка 140 отчёта о прибылях и убытках / «валюта баланса» (сумма 

---

строк 190 + 290 + 390)); Х
3
– отношение прибыли до процентов и налога на прибыль к сумме стоимости всех 
активов (согласно принятым в России формам баланса и отчёта о прибылях и убытках – Строки 050 отчёта о 
прибылях и убытках / «валюта баланса» (сумма строк 190 + 290 + 390)); Х
4
– отношение балансовой стоимости 
собственного капитала (чистых активов) к общей сумме стоимости всех обязательств фирмы (согласно приня-
тым в России формам баланса и отчёта о прибылях и убытках – Итог раздела 4 баланса / [раздела 5 баланса + 
Итог раздела 6 баланса]). 
Считается, что если показатель Z меньше 1,10, то существует угроза неплатёжеспособности предприятия. 
Если этот показатель больше 2,90, то можно утверждать, что угрозы неплатёжеспособности предприятия 
не существует. 
Предприятия, для которых критериальный показатель Альтмана находится между 1,10 и 2,90, квалифици-
руются как находящиеся в «серой зоне». Строго говоря, критерий Альтмана может использоваться только в том 
случае, если используемые в нём показатели рассчитаны на основе Международных бухгалтерских стандартов 
в версии Gеnеgаlу Ассерted Accouting Ргinciples (GААР, «Общепринятые принципы бухгалтерского учёта»). 
Дело в том, что этот критерий выведен из обобщения значительной выборки динамических рядов бухгал-
терских показателей предприятий Америки и Европы, которые признавались или не признавались и чьи систе-
мы учёта соответствовали указанным стандартам, а именно те для которых критерий Альтмана оказывался 
меньше его критического значения, наиболее часто оказывались банкротами. 
Для практического использования критерия Альтмана в России необходимо предварительно конвертиро-
вать систему учёта анализируемого российского предприятия в систему Международных бухгалтерских стан-
дартов в версии GААР и лишь затем применить к показателям его бухгалтерского баланса критерий Альтмана. 
В тех случаях, когда аудит такого предприятия, если оно принадлежит как российским, так и зарубежным 
акционерам, параллельно осуществляется иностранной аудиторской компанией, это не составляет каких-либо 
трудностей, так как подобная конвертация всё равно осуществляет в других ситуациях отмеченное обстоятель-
ство и делает критерий Альтмана либо неприемлемым, либо слишком дорогим.
В любом случае, если конвертации не делать, то использование критерия Альтмана при финансовой диаг-
ностике российских фирм способно привести к глубоко ошибочным выводам в силу существующих серьёзных 
отличий в используемых в России принципах «налогового» типа бухгалтерского учёта (ориентированного су-
губо на удобство «информационно прозрачного» налогообложения) с международно принятыми принципами 
бухгалтерского учёта, допускающими применение элементов так называемых актуарного и динамического бух-
галтерского учёта. Последние же сходны с принципами оценки рыночной стоимости бизнеса и отдельных эле-
ментов составляющего для него основу имущественного комплекса.